Оценка эффективности участия в проекте для акционерного (собственного) капитала

Оценка эффективности участия в проекте.

Коммерческая эффективность.

Коммерческая эффективность ИП отражает соотношение результатов и затрат с позиции проектоустроителя, реализующего проект за счет единственного участника, т.е. за счет собственных средств.

Оценить коммерческую эффективность ИП означает охарактеризовать в целом с экономической точки зрения технические, технологические и организационные решения, принятые в проекте.

По этой причине показатели эффективности определяются на основании денежных потоков только от инвестиционной и операционной деятельности. Денежные потоки от финансовой деятельности в расчет коммерческой эффективности не включаются.

Необходимо еще раз обратить внимание на то, что расчет коммерческой эффективности имеет основной целью поиск инвесторов и может быть опущен, если источники и условия финансирования ИП уже известны на момент составления проекта.

Исходные данные те же, что и в таблице, с учетом особенностей формирования потоков для оценки коммерческой эффективности. Так как при определении коммерческой эффективности предполагается, что проект реализуется лишь за счет собственных средств, то отсутствуют затраты по обслуживанию кредита. Это сказывается на расчетах прибыли, в том числе на размере налога на прибыль, а также на величине прироста потребности в оборотном капитале (из состава пассивов выпадает возможность временного использования в обороте выплат % по кредиту).

Определение эффективности участия в проекте относится ко второму этапу оценки. Его выполняют лишь в том случае, если доказана общественная и коммерческая эффективность.

Участниками проекта могут быть:

- акционеры;

- банки, осуществляющие кредитование проекта;

- лизинговые компании, передающие проектоустроителям движимое имущество в лизинг.

В тех случаях, когда проект затрагивает интересы структур более высокого уровня (холдинговых структур, финансово-промышленных групп и т.д.), необходимо оценить как скажется реализация проекта на эффективности их деятельности. Это тем более важно, что такие структуры могут существенно повлиять на реализацию проекта, оказав ему соответствующую организационно-экономическую поддержку.

Для аналогичных целей определяют экономические последствия реализации проектов для бюджетов разного уровня (федерального, регионального, местного). В этих целях оценивают так называемую бюджетную эффективность.

В создании и реализации проекта могут принимать участие несколько взаимосвязанных групп-участников, локализованных по предметному или технологическому принципу организации производства. Например, проект может включать производство по добыче сырья и его обогащению, а затем производство готовой продукции. Между ними производственные и финансовые связи. Поэтому здесь встает непростая задача распределения общего эффекта по проекту с учетом их вклада в достижение общего эффекта.

Вариант, когда в реализации проекта принимает участие один участник и коммерческий банк, называется оценкой эффективности инвестиционного проекта с позиции проектируемого предприятия (или проектоустроителя объекта предпринимательской деятельности). Данный вариант еще называют оценкой эффективности собственного (акционерного) капитала, привлеченного в проект. При этом имеется в виду, что эффективность определяется не по всему капиталу (куда включают и средства коммерческого банка), а лишь по привлеченному в проект акционерному капиталу.

Расчет соответствующих показателей эффективности для участников инвестиционного проекта базируется на той же исходной информации, что и для расчета эффективности проекта в целом, с привлечением дополнительной информации об источниках и схеме финансирования проекта.

В отличие от расчетов эффективности проекта в целом здесь дополнительно учитываются привлечение акционерного (собственного) капитала, денежные потоки от финансовой деятельности – получение и погашение займов (что влияет на размер налога на прибыль).

При нынешней системе расчета прибыли проценты по кредиту в определенных границах относятся к внереализационным расходам и уменьшают в данной связи размер налогооблагаемой базы.

В то же время выплаты дивидендов в таком денежном потоке не учитываются, так как эта процедура относится к распределению полученного эффекта (чистого дохода). Вычет дивидендов означал бы неоправданное снижение базового элемента расчета эффективности.

Полный состав потоков, формирующих эффективность акционерного капитала, приведен в табл.

Дата добавления: 2014-01-06