Холдинг

Холдинг (холдинговая, или держательская, компания) представляет собой организацию, владеющую контрольными пакетами акций других компаний с целью осуществления по отношению к ним функций контро­ля и управления. Холдинг является специфическим управленческим и финансовым ядром современных корпораций, конгломератов и иных организационных структур рынка. По характеру деятельности холдин­ги подразделяются на чистые и смешанные или оперативные. Чистые холдинги ограничивают свою деятельность исключительно контроль­но-управленческими функциями по отношению к дочерним общест­вам, а смешанные, помимо названных, могут выполнять и разнооб­разные функции, связанные с предпринимательством в промышлен­ной, торговой, транспортной и других сферах.

В настоящее время существуют как минимум три типа холдин­говых структур: 1) интегрированные промышленные компании; 2) конгломераты; 3) банковские холдинги. Их особенностью являет­ся то, что в них участвует государственный капитал. В отраслях, яв­ляющихся естественными монополистами, такой контроль вполне себя оправдывает. Государство практически во всех индустриально развитых странах регулирует либо устанавливает тарифы на элект­роэнергию. Кроме того, оно принимает решения о национализации или приватизации, разукрупнении или слиянии естественных мо­нополий. Поэтому акционерный контроль над этими отраслями объ­ективно обусловлен. Однако методы государственного регулирова­ния таких институтов рынка, как естественные монополии, не сле­дует распространять на отрасли, которые должны развиваться по ры­ночным законам.

Холдинг может быть создан либо в результате выделения опре­деленной организационной структуры с последующей передачей ей контрольных пакетов акций уже существующих фирм, либо путем образования самим холдингом новых акционерных обществ при ус­ловии сохранения за ним контрольных пакетов акций этих обществ. В современных условиях крупные компании (в основном конгломе­ратного типа) могут создавать и так называемые промежуточные хол­динги — отдельные общества или подразделения в структуре компа­нии, выполняющие строго определенные задачи (например, патент­ный и лицензионный холдинг, холдинг по оказанию услуг, инвести­ционный холдинг и т. д.). Цель создания промежуточных холдингов, или субхолдингов, состоит в сосредоточении всех видов ресурсов, интеллектуального потенциала на конкретных участках работ, что позволяет с максимальным эффектом использовать выделенные группы факторов в интересах компании. Данная тенденция особен­но характерна для современных наукоемких производств.

Функционирование холдинговых систем на рынке имеет ряд пре­имуществ перед отдельно взятыми компаниями: возможность созда­ния замкнутых технологических цепочек от добычи сырья до выпуска готовой продукции и доведения ее до потребителя, экономия на тор­говых, маркетинговых и прочих услугах, использование преимуществ диверсификации производства, единая налоговая и кредитно-финансовая политика, возможность варьирования финансовыми и инвес­тиционными ресурсами в рамках холдинговой системы. Кроме того, каждое предприятие, войдя в холдинговую систему и получив акции холдинга в обмен на переданную ему долю своих акций, становится экономически заинтересованным в эффективной деятельности всех субъектов холдинга.

Холдинговые компании могут объединять под своим контролем, с одной стороны, промышленные и торговые предприятия, финансо­вые институты, а с другой стороны, функции холдинговой компании С помощью финансово-кредитных рычагов могут осуществлять круп­ные банки и иные финансовые институты, контролирующие производственные и коммерческие подразделения, инвестиционные фон­ды, страховые компании. Проявляется тенденция к формированию так называемых холдингов-рантье, которые, управляя пакетами ак­ций промышленных предприятий, не занимаются производственны­ми вопросами, а специализируются на организации залоговых аукци­онов. Эти компании прилагают усилия для захвата контрольного па­кета, а потом значительная доля этого пакета распродается на залого­вых аукционах по заниженным ценам. Такие холдинги создаются не без участия государственного капитала, но в то же время не всегда приносят государственному бюджету реальную пользу.

Холдинг может контролировать значительное число компаний, различных по сфере деятельности и отраслевой принадлежности, сум­марный капитал которых значительно превышает активы материнской компании. Высшим органом управления холдинговой компании яв­ляется общее собрание акционеров, а ее исполнительным органом — правление. Как правило, правление, состоящее из директоров дочер­них обществ, направляет политику и контролирует деятельность хол­динговой системы в целом в соответствии с теми пакетами акций, ко­торыми оно владеет. Советы директоров дочерних предприятий на­значаются руководством холдинга и действуют в качестве его дове­ренных лиц. В ведении головной компании холдинга находятся во­просы выработки стратегии, формулировка целей развития, осуще­ствление координационных и коммуникационных связей между субъ­ектами холдинговой системы, единое финансовое руководство в це­лях оптимального распределения и использования ресурсов и привле­чения капитала, подбор и утверждение высшего управленческого пер­сонала, аудиторская деятельность, управление всеми видами ресур­сов. Тактические вопросы деятельности компании находятся в веде­нии ее дочерних обществ, имеющих самостоятельность в принятии решений, касающихся их оперативной деятельности на рынке.

Холдинговые компании осуществляют общее стратегическое ру­ководство, вырабатывают рекомендации, распоряжения и директи­вы, используют своих представителей, участвующих в наблюдатель­ных советах дочерних обществ, для реализации своей стратегической линии, обладают правом вето, используют разнообразные экономи­ческие и финансово-кредитные рычаги воздействия на дочерние фир­мы. К преимуществам холдинга относятся: 1) холдинг является более простым с юридической точки зрения и менее дорогостоящим спосо­бом обретения контроля над другой фирмой, чем слияние, поглоще­ние или покупка активов другой фирмы; 2) при создании холдинга материнская компания учитывает добровольность и мнение дочерне­го общества; 3) создание дочерних обществ, контролируемых холдин­гом, позволяет корпорации получить юридические основания для про­никновения на рынки стран, где деятельность корпоративных струк­тур ограничена.

Функционирование холдинговых компаний может принести мак­симальную отдачу для экономики в следующих случаях:

• в отраслях промышленности с высокой концентрацией произ­водства (например, в черной и цветной металлургии);

• в отраслях, являющихся естественными монополиями (газовая
промышленность, энергетика);

• в отраслях, где происходит конгломератная интеграция пред­приятий, объединенных общей технологической цепочкой (например,
нефтедобыча и нефтепереработка);

• в случаях, когда происходит неконтролируемая скупка контроль­ных пакетов акций предприятий криминальными коммерческими
структурами (здесь необходима передача контрольных пакетов акций
государственным холдинговым компаниям).

Дифференцированный подход со стороны государства к образо­ванию и поддержке холдинговых компаний позволяет повысить эф­фективность подобных структур.

Холдинговая компания должна быть зарегистрирована в законо­дательном порядке. С момента регистрации она приобретает все пра­ва юридического лица. Холдинги могут от своего имени заключать договоры, приобретать имущественные и неимущественные права. Доходы холдинговых компаний формируются за счет дивидендов по акциям и процентов по иным ценным бумагам, находящимся в их портфеле, а также за счет предпринимательской деятельности (для смешанных холдингов) и той части прибыли дочерних обществ, ко­торая перечисляется на счет холдинговой компании.

В современных условиях получил значительное распространение такой метод, как взаимное холдинговое владение акциями, практикуемое между различными компаниями одной страны или разных стран. Интернационализация деятельности холдингов проявляется также в том, что большинство крупных компаний стремятся откры­вать филиалы, представительства, дочерние общества в различных странах и регионах. При этом региональные подразделения управ­ляются соответствующими региональными субхолдингами (чисты­ми или оперативными), подконтрольными головной компании хол­динга. Как свидетельствует мировой опыт, холдинговые компании столь активно развиваются, что можно говорить о формировании сети холдингов, контролирующих крупнейшие корпорации. Характерно, что вопрос о месте размещения субхолдингов решается головной ком­панией холдинга на основе учета комплекса факторов, где помимо чи­сто практических задач производственного и коммерческого характе­ра немалое место занимает сравнительная характеристика уровней на­логообложения в различных странах.

Холдинговая компания называется диверсифицированной, если се дочерние общества не имеют между собой функциональных и тех­нологических связей и относятся к разнообразным отраслям эконо­мики. Такая холдинговая компания осуществляет исключительно финансовое управление деятельностью дочерних обществ, а все опе­ративные вопросы решаются управленческим персоналом каждого дочернего общества самостоятельно.

По формам собственности холдинги могут подразделяться на го­сударственные, частные и смешанные частно-государственные струк­туры. Государственные холдинги обеспечивают выполнение разнооб­разных задач, ставящихся государством перед хозяйствующими субъ­ектами, входящими в холдинг, в соответствии с национальными ин­тересами (содействие реорганизации отраслей промышленности, мо­дернизации производства, инновационной деятельности, завоеванию рынков сбыта и т. д.). Государственные холдинги осуществляют свою деятельность в различных отраслях через субхолдинги, управляющие акционерными компаниями отдельных отраслей. В современных ус­ловиях на первый план выдвигаются частные холдинговые компании или смешанные частно-государственные структуры.

Дата добавления: 2014-01-06