Операционный леверидж

Финансовый леверидж.

Операционный леверидж.

ТЕМА №12 - ОПЕРАЦИОННЫЙ И ФИНАНСОВЫЙ ЛЕВЕРИДЖ

Для принятия коммерческих и инвестиционных решений нужна информация о спросе, предложении, издержках производства, наличии ресурсов и т.д.

Экономический эффект от использования информации должен превышать затраты на ее преобразование.

Для финансового менеджмента важен закон убывающей предельной полезности, а также закон предельной производительности факторов производства. Увеличение переменных затрат ведет к увеличению объема производства, выручки и прибыли лишь до определенного рубежа, за которым дополнительная продукция и экономический эффект, получаемый от дальнейшего наращивания затрат, начинает снижаться, так как все новые дозы переменных затрат соединяются с относительно уменьшающимися постоянными затратами. Рациональное сочетание между переменными и постоянными затратами нарушается и предложение не может далее наращивать выручку и прибыль из-за нехватки оборудования, зданий, управленческого персонала и т.д.

Разделение всей совокупности операционных затрат предприятия на постоянные и переменные их виды позволяет использовать механизм управления операционной прибылью, известный как операционный леверидж.

Действие данного механизма заключается в том, что при изменении объема реализации продукции сумма операционной прибыли изменяется еще более высокими темпами. В финансовом менеджменте с помощью этого осуществляется максимизация массы и темпов наращения прибыли.

Существует два подхода регулирования массы и темпов роста прибыли:

1. Сопоставление предельной выручки с предельными затратами. Этот способ эффективно применять при решении задачи максимизации массы прибыли.

2. Сопоставление выручки с суммарными, переменными и постоянными затратами. Этот способ применяется как для максимизации массы прибыли, так и для определения наивысших темпов ее прироста.

При применении этих методов нужно учитывать, что степень чувствительности операционной прибыли к изменению объема реализации неоднозначна на разных предприятиях, имеющих различные соотношения постоянных и переменных затрат. Чем выше удельный вес постоянных затрат в общей сумме операционных затрат предприятия, тем в большей степени изменяется сумма операционной прибыли по отношению к темпам изменения объема реализации. Соотношение постоянных и переменных затрат предприятия, позволяющее включать механизм операционного левериджа с различной интенсивностью воздействия на операционную прибыль предприятия, характеризуется коэффициентом операционного левериджа.

К _оп.лев.=∑Пост. издержек / ∑Общих издержек

Чем выше этот коэффициент на предприятии, тем в большей степени оно способно ускорять темпы прироста операционной прибыли по отношению к темпам прироста объема реализации продукции. Конкретное соотношение прироста суммы операционной прибыли и суммы объема реализации характеризуется показателем - эффект операционного рычага.

Эффект оп.лев. =	Темп прироста валовой операционной прибыли
Темп прироста общего объема реализации

Пример:

Показатель	Отчетный год, млн.р.	Плановый год, млн.р.
1. ВРП
2. Переменные затраты	9,3	10,146
3. Постоянные затраты	1,5	1,5
4. Сумма затрат	10,8	11,646
5. Прибыль	0,2	0,354

1) Темп роста выручки = 12/11 = 1,09

2) Объем перем. затрат в пл. году = 9,3*1,09 = 10,146 млн.р.

3) Сумма затрат в пл. году = 10,146 + 1,5 = 11,646 млн.р.

4) Прибыль = 12 – 11,646 = 0,354 млн.р.

5) Темп прироста прибыли = 354*100%/200 -100=77%

Выводы: Выручка выросла на 9%, а прибыль на 77%.

На практике для определения темпов приращения прибыли используется определение силы воздействия операционного рычага (СВОР).

СВОР =	Валовая маржа	=	Постоянные затраты + Прибыль
Прибыль	Прибыль
СВОР =	1,5 +0,2	=	8,5
0,2

Темп прироста прибыли = СВОР*Темп прироста ВРП

Темп прироста прибыли = 8,5*9% = 76,9% ≈ 77%

Формула СВОР поможет ответить на следующий вопрос: насколько чувствительна валовая маржа к изменению физического объема сбыта? А дальнейшее последовательное преобразование этой формулы дает нам возможность рассчитать СВОР с использованием цены единицы товара, переменных затрат на единицу и общей суммы постоянных затрат.

Существует множество способов расчета СВОР, но СВОР всегда рассчитывается для определенного объема продаж и для данной выручки от реализации.

СВОР указывает на степень риска, чем выше СВОР, тем больше предпринимательский риск.

Дата добавления: 2014-01-06