Определение курсовой стоимости и доходности банковских сертификатов

Определение суммы начисленных процентов и суммы погашения сертификата

При погашении сертификата инвестор получит сумму начисленных процентов, которая определяется по формуле:

;

I— сумма начисленных процентов;

С% — купонный процент;

t— время, на которое выпущен сертификат.

Пример.

Номинал сертификата 1 млн. руб., купон 20%, выпущен на 91 день. Определить сумму начисленных процентов, которые будут выплачены при погашении.

Сумма процентов равна:

инвестору также вернут сумму номинала бумага. Общую сумму, которую получит вкладчик при погашении сертификата, можно определить по формуле:

и номинала сертификата.

При погашении сертификата из предыдущего примера инвестор получит сумму равную:

5. 4. 2. Определение цены сертификата

Цена сертификата определяется по формуле:

;

ts — количество дней с момента покупки до погашения сертификата; r — доходность, которую желал бы обеспечить себе инвестор.

Пример.

Номинал сертификата 1 млн. руб., купон — 30%, выпущен на 91 день. По какой цене инвестору следует купить сертификат за 30 дней до погашения, чтобы обеспечить доходность 35%?

:

5. 4. 3. Определение доходности сертификата

Доходность сертификата определяется по формуле:

Пример.

Номинал сертификата 1 млн. руб., выпущен на 91 день, купон — 30%. Инвестор покупает его за 20 дней до погашения по цене 1040 тыс. руб. Определить доходность его операции, если он продержит сертификат до погашения.

Доходность равна:

Если при расчетах возникает необходимость учесть налоги, которые взимаются по сертификатам, то представленные формулы корректируются на величину (1 - Tax), как это было показано в случае с облигациями.

Краткие выводы

Курсовая стоимость ценной бумаги представляет собой сумму дисконтированных величин будущих доходов, которые ожидаются по данной бумаге. Ставка дисконтирования должна соответствовать уровню риска инвестирования средств в ценную бумагу.

Наиболее объективным показателем доходности купонной облигации является доходность до погашения, так как она учитывает не только купонные платежи и цену бумаги, но и время, которое остается до ее погашения, и величину скидки или премии по облигации.

Дюрация представляет собой эластичность цены облигации по процентной ставке и служит мерой риска изменения цены облигации при изменении ее доходности до погашения. С помощью дюрации можно определить величину изменения цены облигации при небольшом изменении ее доходности до погашения. Дюрацию можно рассматривать как точку во времени, где риск изменения цены облигации и риск реинвестирования купонов уравновешивают друг друга.

Изгиб представляет собой кривизну графика цены облигации. С помощью дюрации и изгиба можно определить процентное изменение цены облигации при значительном изменении ее доходности до погашения. Чем больше значение изгиба облигации, тем привлекательнее она для инвесторов в условиях нестабильности процентных ставок.

Дата добавления: 2014-01-06