Характеристики оборотного капитала

Методы определения базовой цены на основе издержек.

I. Метод изготовления

Р = полная себестоимость + сумма вклада предприятия в наращивании стоимости товара (норма прибыли).

Применяется в специфических условиях: при формировании ассортиментной структуры производства для одноразовых заказов.

II. Метод маржинальных издержек

Р = удельные переменные затраты * (1 + % наценки)

% наценки = (желаемая величина прибыли + суммарные постоянные производственные затраты + общие административные и коммерческие расходы) / суммарные переменные производственные затраты.

Достоинства:

· применим практически для любых предприятий

· обеспечивает широкие возможности ценообразования, т.е. полное покрытие постоянных затрат и максимизация прибыли;

Недостатки:

· неразвитость управленческого учета, т.е. отсутствие практики разнесения затрат на постоянные и переменные.

III. Ценообразование на основе валовой прибыли. Метод полных издержек.

Типичен для РФ.

Р = производственная себестоимость * (1 + % наценки)

% наценки = (желаемая величина прибыли + общие административные и коммерческие расходы) / суммарные производственные затраты.

Достоинства:

· обеспечивает полное покрытие всех затрат и получение планируемой прибыли.

· метод наиболее эффективен при расчете цены на товары пониженной конкурентоспособности.

Недостатки:

· игнорируется эластичность спроса.

IV. Ценообразование по методу рентабельности продаж.

Р = полная себестоимость * (1 + % наценки)

% наценки = желаемая величина прибыли / суммарные затраты

V. Метод рентабельности инвестиций (рентабельности активов).

Суть: проект должен обеспечивать рентабельность не ниже заемных средств. К суммарным затратам на единицу продукции добавляется сумма процентов за кредит.

Достоинства:

· единственный метод, учитывающий платность финансовых ресурсов, необходимых для производства и реализации товаров.

Недостатки:

· высокий уровень ставок процентов за кредит и их неопределенность во времени в условиях инфляции.

РП* – прогнозный объем продаж

R* – прогнозная рентабельность активов

Ā – среднегодовая величина активов

Р = полная себестоимость + (R* * Ā) / РП*

R* = Пр / Ā, тогда

Р = полная себестоимость + Пр / РП*

При анализе цен используют горизонтальный, вертикальный, трендовый и факторный анализ.

Тема 8. Комплексное оперативное управление чистым оборотным капиталом.

Каждое предприятие, осуществляющее хозяйственную деятельность, должно иметь достаточно оборотных средств, которые обеспечивают беспрерывный процесс производства и реализации продукции.

Оборотный капитал (оборотные средства, мобильные или текущие активы) – средства, совершающие оборот в течение одного года или одного производственного цикла. Состоят из двух частей: постоянного и переменного оборотного капитала.

Постоянный оборотный капитал (системная часть текущих активов) – часть текущих активов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла.

Переменный оборотный капитал (варьирующая часть текущих активов) – часть текущих активов, потребность в которых возникает лишь в пиковые моменты операционного цикла.

Текущая задолженность (кредиторская задолженность, краткосрочные пассивы) – задолженность, период погашения которой не превышает одного года.

Взаимосвязь понятия оборотного капитала с краткосрочными пассивами очевидна: хроническое не исполнение обязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических связей со всеми вытекающими последствиями, поэтому поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью – текущая задача управления оборотным капиталом (ЧОК).

Два способа расчета ЧОК по балансу:

1. по активу: ЧОК = Текущие активы (ТА) – текущие пассивы (ТП)

2. по пассиву: ЧОК = ИСС – ВА + ДЗС

ТФП = ЧОК – ДС*.

ТФП (текущие финансовые потребности) или ФЭП (финансово-эксплуатационные потребности):

· разница между ТА (без ДС) и кредиторской задолженностью;

· разница между средствами иммобилизованными в запасах сырья, ГП, дебиторской задолженности и суммой кредиторской задолженности (операционные ТФП) = ЗЗ + Дб – КрЗ;

· часть чистых оборотных активов, непокрытая собственными средствами, долгосрочными кредитами или кредиторской задолженностью;

· недостаток СОС, потребность в краткосрочном кредите.

Для объяснения факторов достигнутого (желаемого в перспективе) финансового равновесия (за счет собственной хозяйственной деятельности или за счет исключительно финансовых операций) ТФП делят на две части:

ТФП = Операционные ФП + внереализационные ФП

Опер. ФП = Дб + ЗЗ – КрЗ (потребность в ресурсах для производственной деятельности).

Внереализационные ФП = Краткосрочные финансовые вложения – ККЗ (потребность в ресурсах для финансовой деятельности).

Важнейшими характеристиками оборотного капитала являются ликвидность и риск.

Ликвидность предприятия (активов) – способность вовремя погасить краткосрочную кредиторскую задолженность.

Простейший вариант управления оборотным капиталом сводится к минимизации риска потери ликвидности. Чем больше превышение ТА над ТО, тем меньше степень риска.

8.2 Политика предприятия в области оборотного капитала: актуальность, цель и задачи

Управление оборотным капиталом включает в себя – управление денежными средствами, рыночными ЦБ, Дб, ТМПЦ, КСО.

Актуальность решения проблемы управления оборотными средствами связана со следующими причинами:

· ролью ТА в процессе воспроизводства, это видно из кругооборота ТА: ДС → ТМЦ → ГП → Дб → ДС → …;

· высоким удельным весом оборотных средств (для компаний оборонной промышленности, торговых организаций (более 50% всех активов));

· проблема финансовой устойчивости предприятия связана с умением управлять оборотным капиталом. Для нормальной финансовой устойчивости необходимо обеспеченность в ЗЗ, ЧОК-ом;

· КСО для небольших компаний является основным источником внешнего финансирования, т.е. получение ссуды под залог недвижимости;

· эффективное управление оборотным капиталом ведет к увеличению дохода и снижает риск дефицита ДС компаний.

Цель управления оборотным капиталом – определение объема и структуры ТА, источников их покрытия и соотношения между ними достаточного для обеспечения эффективной производственно-финансовой деятельности предприятия.

Это сводится к решению двух задач:

1. обеспечить платежеспособность фирмы;

2. обеспечить приемлемый объем, структуру оборотного капитала и рентабельность фирмы.

Задачи следуют из взаимосвязи потери ликвидности, прибыли и уровня ЧОК.

Осторожный предприниматель стремится к наращению ЧОК, т.к. при низком его уровне производственная деятельность не поддерживается должным образом, возможна потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая рентабельность.

Т.о. политика управления оборотным капиталом должна обеспечивать поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы предприятия.

8.3 Комплексное оперативное управление оборотными активами и КСО предприятия: задачи, варианты политики управления.

Задачи комплексного оперативного управления ТА и ТП предприятия:

A. превращение ТФП в отрицательную величину, проведение диагностики финансового равновесия;

B. ускорение оборачиваемости оборотных средств предприятия – важнейший способ снижения ТФП;

C. выбор наиболее подходящего для предприятия типа политики комплексного оперативного управления ТА и ТП, т.е. управление работающим капиталом (ЧОК).

А. Формализация условий отрицательности ТФП.

ТФП = Запасы сырья и ГП + Долговые права клиентам (Дб) + Долговые обязательства поставщика (КрЗ) ≤ 0.

Между ЧОК и ТФП существует взаимосвязь.

ЧОК = ДС* + ТФП → регулятором финансового равновесия является ДС*.

Существует две ситуации:

I. если ЧОК < ТФП, то ДС* < 0, т.о. имеется дефицит денежной наличности и предприятию придется прибегнуть к заимствованию.

II. если ЧОК > ТФП, то ДС* > 0, т.е. дефицита нет.

Для наглядной иллюстрации:

↑ ЧОК:

· нарастить собственный капитал;

· увеличить долгосрочное заимствование;

· сократить иммобилизацию средств во ВА без ущерба для производства.

↓ ТФП:

· ↓ Дб

· ↑ КрЗ

· ↓ оборотные активы.

В. Экономически целесообразно увеличивать коэффициент оборачиваемости, а период оборота уменьшать.

Пути ускорения оборачиваемости оборотных средств:

1) принцип дорогой закупки и дешевой продажи товаров, полностью соответствующей формуле Дюпона;

2) скидки покупателям за сокращение срока расчета (спонтанное финансирование);

3) разумное использование учета векселей и факторинга.

Факторинг – один из способов кредитования торговых операций, при котором специализированная компания (фактор-фирма) приобретает у фирмы-поставщика все права, возникающие с момента поставки товара.

Из экономического содержания ТФП следует, что средняя длительность оборота оборотных средств – время необходимое для превращения средств, вложенных в запасы и Дб в день на счете.

Финансовый цикл: ↓ТОб = ↓ТТМЦ + ↓ТДб + ↑ ТКрЗ

Целесообразно проводить факторный анализ модели Дюпона, анализ графика и таблиц.

Фазы	Коммерческая маржа (%) (КМ)	Коэффициент трансформации (КТ)	Экономическая рентабельность = КМ * КТ (%)
I – IV

Период оборота ДС или производственный цикл – это есть время между приобретением сырья, материалов и поступлением денег за проданные товары от дебиторов.

Этот цикл повторяющихся событий, который можно показать одним из следующих способов:

· А – приобретены материалы;

· Б – за приобретенные материалы перечислены деньги;

· В – начало производственного (технологического) цикла;

· Г – товары проданы в кредит;

· Д – от дебиторов поступили деньги.

· (А – Б) → ТКрЗ – период, на который взят кредит.

· (А – Г) → ТТМЦ – продукция изготовлена и хранится в запасах.

· (Г – Д) → ТДб – кредитный период, предоставленный дебиторам.

·

(А – Д) → ТОЦ – операционный цикл, производственно-коммерческий цикл.

· (Б – Д) → ТФЦ – финансовый цикл (ТОЦ – ТКрЗ = ТФЦ)

C. варианты политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами

Суть политики комплексного управления состоит:

1) определение достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов

2) определение величины и структуры источников их финансирования

Известны 3 типа управления ТА:

1) Агрессивная политика

2) консервативная

3) умеренная

Агрессивная («жирный кот»)	Консервативная (худо-бедно)	Умеренная
1. Признаки различных типов управления
Наращивание ТА (значительные ДС, значительные запасы сырья и ГП, раздутая Дб.З, в следствии стимулирования покупателей) Высокий удельный вес ТА, в общей сумме всех активов, т.е. увеличение ЧОК Длительный период оборачиваемости оборотных средств	Минимизация ТА Низкий удельный вес ТА в общей сумме всех активов Краткий период оборачиваемости оборотных средств	Предприятие придерживается «центристской политики» по всем перечисленным ранние характеристикам Период оборачиваемости средний
2. Позитивный результат различных типов управления
Снижение риска технической неплатежеспособности	Обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов	Риск неплатежеспособности на среднем уровне
3. Негативный результат различных типов управления
Не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов	Чрезмерный риск возникновения неплатежеспособности из-за малейшей заминки в расчетах ведущей к десинхронизации сроков поступления и выплат п/п	Экономическая рентабельность на среднем уровне

Консервативную политику предприятия ведут:

A. в условиях достаточной определенности ситуации, когда известен объем продаж, сроки поступления и платежей, необходимый объем запасов и то время их потребления

B. при необходимости строжайшей экономии на всем.

Каждому из перечисленных политик управления ТА должна соответствовать своя политика финансирования, т.е. политика управления ТП

Характеристики типов управления ТП предприятия

Агрессивная	Консервативная	Умеренная
Преобладание краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов, расчет экономического финансового рычага, операционные расходы ↑ (FC), но в меньшей степени, чем при преимущественном использовании более дорогого кредита (консервативная политика)	Отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита Активы финансируются в основном за счет постоянных пассивов (собственные средства + долгосрочные кредиты и займы, ИСС+ДЗС)	Нейтральное, т.е. средний уровень кредита в общей сумме всех пассивов предприятия

Дата добавления: 2014-01-06