Тема 1. Основные тенденции развития мировых рынков прямых иностранных инвестиций

В последние десятилетия международный рынок прямых иностранных инвестиций характеризуется динамичным развитием. Тенденции его развития многообразны, но в то же время можно выделить основные, которые и определяют характер динамики и структуры прямых иностранных инвестиций в мировой экономике.

Первая и, пожалуй, самая главная современная тенденция движения прямых иностранных инвестиций – это активизация их потоков и повышение их роли в мирохозяйственных процессах. Основные показатели, характеризующие динамику прямых иностранных инвестиций в мировой экономике в период 1990-2003 гг. см. в табл. 6.4.

Процессы централизации и концентрации капитала в эпоху империализма выходят за рамки государственных границ, приобретают международный характер, в соответствии, с чем мировая экономика, которая по традиции базировалась на перемещении товарных потоков, уступила место экономике, основанной на перемещении капиталов. Так, если темпы роста годовых прямых иностранных инвестиций (ПИИ) за период с 1986 по 1990 год превзошли темпы роста валового внутреннего продукта, а также экспорта товаров и услуг в мировой экономике в 2,1 и 1,5 раза соответственно, то в 90-х годах прошлого века этот разрыв стал еще больше: 1991 - 1995 годы - 3,1 и 2,3 раза; 1996 - 2003 годы - 33,4 и 9,5 раза (см. табл. 6). Показатели ежегодных темпов роста объемов продаж и экспорта иностранных филиалов (предприятий с иностранными инвестициями) также превосходят соответствующие показатели мирового валового внутреннего продукта и экспорта. Численность работников иностранных филиалов к 2003 году достигла более 53,5 млн. человек и вполне сопоставима с численностью населения Франции или Великобритании.

Указанные факты свидетельствуют, что формирование мировой экономики перешло от стадии мирового рынка к стадии мирового производства.

В последние два десятилетия 20 века потоки прямых иностранных инвестиций активно возрастали. В 1985-1995 гг. темп их роста в четыре раза превышал темп роста стоимости мирового валового внутреннего продукта. По оценкам экспертов ЮНКТАД, рост прямых иностранных инвестиций в период 1991-2000 гг. был наиболее динамичным за последние 30 лет. Высокие темпы роста движения прямых иностранных инвестиций объясняются не столько избытком капиталов, которые “ищут” пути для более прибыльного приложения, сколько происшедшей перестройкой в мировом хозяйстве, когда ТНК и другие частные компании начали вывозить за рубеж не капитал, а производство.

Таблица 6

Показатели ПИИ и международного производства

Показатель	Стоимость	Ежегодные темпы роста (в %)
(млрд. долларов США)
1982	1990	2003	1986-	1991-	1996-	2001	2002	2003
1990	1995	2003
Приток ПИИ				23,6		40,1	56,3	37,1	-50,7
Объем ввезенных ПИИ		1 874		15,6	9,1	17,9		22,2	9,4
Трансграничные слияния и приобретения				26,4	23,3	49,8	44,1	49,3	-47,5
Объем продаж иностранных филиалов				16,9	10,5	14,5	34,1	15,1	9,2
Совокупные активы иностранных филиалов	1 959			19,8	13,4		21,4	24,7	9,9
Экспорт иностранных филиалов		1 169		14,9	7,4	9,7	1,9	11,7	0,3
Численность работников иностранных филиалов (тыс. человек)				6,8	5,1	11,7	20,6	10,2	7,1
ВВП (в текущих ценах)		21 672		11,5	6,5	1,2	3,5	2,5
Экспорт товаров и услуг				15,8	8,7	4,2	3,4	11,7	-5,4

Активный рост прямых иностранных инвестиций продолжился и в последующие годы. С середины 90-х гг. имела место устойчивая тенденция, как увеличения импорта, так и экспорта капитала в форме прямых иностранных инвестиций. Тем не менее, необходимо отметить, что спрос на прямые иностранные инвестиции в мировой экономике растет быстрее предложения, что обостряет конкуренцию за их получение.

Промышленно развитые страны в последние десятилетия «смещают акценты» с предоставления государственной помощи менее развитым государствам на осуществление в них прямых иностранных инвестиций. Потоки прямых иностранных инвестиций усиливаются и внутри групп развитых и развивающихся стран. В результате активизации процесса движения прямых иностранных инвестиций, их кумулятивная величина на начало 2001 г. в мировой экономике составила около 6 трлн. долл.

Тенденция роста международных потоков прямых инвестиций оказала определенное влияние и на развитие других форм международных экономических отношений. Так, усиление движения прямых иностранных инвестиций привело к тому, что на современном этапе порядка 70% мировой торговли приходится на долю внутриотраслевого или внутрифирменного оборота в рамках ТНК.

Следует отметить, что прямые иностранные инвестиции все больше начинают играть роль источника роста мировой экономики, то есть роль, которую в прошлом играла международная торговля.

Главным образом, активный рост прямых иностранных инвестиций обусловлен, во-первых, усилением процесса глобализации в современной мировой экономике и, во-вторых, активизацией процесса либерализации режимов в отношении их привлечения в большинстве стран мира.

Основной причиной усиления процесса глобализации является либерализация внешнеэкономической деятельности большинства стран, что, в свою очередь, обусловлено стремлением политических и экономических сил этих государств в полной мере использовать преимущества международного разделения труда и международного экономического сотрудничества. Необходимо подчеркнуть, что развитие международного производства товаров и услуг под контролем ТНК является основным элементом глобализации через прямые иностранные инвестиции.

В этом же контексте необходимо особо отметить, что в современных условиях глобализации мировой экономики и усиления конкуренции, изменяется и структура преимуществ фирм (в том числе ТНК), осуществляющих прямые инвестиции за границу: самое главное значение приобретают быстрый прогресс в инновационной деятельности и применение новейших технологий. Действительно, если раньше основным ресурсом являлся капитал, а главной управленческой задачей фирмы – разместить его, как можно продуктивнее, то на современном этапе, самый современный ресурс – накапливаемые знания, а первейшая задача управления – обеспечить расширение их круга и повышение эффективности их использования. Таким образом, очевидно, что все большее значение в структуре прямых иностранных инвестиций приобретает интеллектуальный капитал и особенно его составляющая – человеческий капитал.

Что касается второй причины активизации движения прямых иностранных инвестиций в мировой экономике, то действительно, в 90-е гг. активно происходил процесс либерализации режимов в отношении привлечения прямых иностранных инвестиций. Главным образом, меры по либерализации режима для прямых иностранных инвестиций касались предоставления иностранным инвесторам доступа в отрасли, ранее для них закрытые, упрощения или отмены административных процедур рассмотрения и выдачи разрешений на реализацию инвестиционных проектов и введения дополнительных мер стимулирования. Распространенной практикой становится разрешение иностранным инвесторам свободно переводить за границу свои прибыли и репатриировать инвестиционный капитал. Что касается налогового режима, то практически во всех странах идут процессы снижения налоговых ставок. На мировом рынке преимущества имеют те страны, которые проводят рациональную и сдержанную налоговую политику. В этом контексте основными задачами в таких странах являются:

1. установление налоговых ставок на уровне ниже среднемировых, отказ от прогрессивной системы налогообложения для основной массы получателей доходов;

2. установление таких правил расчета налогооблагаемой базы, при которых инвестиции граждан и предприятий в производство и производственное накопление фактически полностью освобождаются от налогообложения.

В контексте либерализации режима привлечения прямых иностранных инвестиций широко практикуется создание свободных экономических и оффшорных зон, где иностранным инвесторам предоставляются различные льготы.

В современном мире на масштабы и направления потоков прямых иностранных инвестиций в значительной степени влияют меры, осуществляемые на международном уровне. Как правило, они принимают форму международных инвестиционных соглашений (МИС). Сущность таких соглашений состоит в выработке и закреплении на двусторонней и многосторонней основах общих правил регулирования в отношении иностранных инвестиций. Вплоть до настоящего времени наибольшее практическое значение в регулировании международных потоков прямых инвестиций имели двусторонние инвестиционные соглашения (ДИС). В 90-е гг. росло количество многосторонних инструментов регулирования прямых иностранных инвестиций, межгосударственных договоров о защите и поощрении капиталовложений. В этот период процесс заключения ДИС резко интенсифицировался. Одновременно с ДИС продолжает увеличиваться количество двусторонних соглашений об избежание двойного налогообложения (ДСИДН).

На основе проделанного анализа, мы можем констатировать, что масштабная либерализация режимов в отношении привлечения прямых иностранных инвестиций активно прогрессирует в мировой экономике. В целом, к концу 20 века в большинстве стран мира вопрос о необходимости привлечения иностранного капитала был решен положительно.

Следующие две тенденции движения прямых иностранных инвестиций в мировой экономике на современном этапе, которые, по нашему мнению, необходимо выделить, касаются изменения структуры форм их осуществления.

Во-первых, большая часть потоков прямых иностранных инвестиций в 90-е гг. была связана с трансграничными операциями по слиянию и приобретению (поглощению) (ОСП) компаний, то есть с переуступкой прав собственности. С макроэкономической точки зрения, увеличение трансграничных ОСП обусловлено, в первую очередь, открытием рынков в результате либерализации торговли, инвестиций и рынков капитала и усилением конкурентного давления под влиянием процессов глобализации и технологического прогресса. С микроэкономической точки зрения, основными мотивами в практике международных ОСП являются: 1) заинтересованность предпринимателей в наиболее полном использовании собственного научно-технического потенциала; 2) стремление предпринимателей обеспечить доступ до запатентованно-технического потенциала и результатов иностранной фирмы.

Необходимо отметить, что увеличение размера компаний, которое происходит в результате этих ОСП, в свою очередь, расширяет их возможности адаптации к неопределенной и быстро меняющейся технологической среде.

Наибольшее количество слияний и поглощений в 90-е гг. происходило между американскими и западноевропейскими компаниями. В конце 90-х гг. эти процессы активизировались и в развивающихся странах. Динамика и географическая структура трансграничных слияний и приобретений в мире на современном этапе представлены в табл.7.

Таблица 7

Изменения в национальных режимах регулирования прямых иностранных инвестиций

Изменения / годы
Количество стран, которые внесли изменения в свои национальные инвестиционные режимы
Число изменений,
в том числе:
создание более благоприятных условий для ПИИ
создание менее благоприятных условий для ПИИ		-

Проще говоря, дальнейшее развитие большинства государств всецело связывается с трансграничным перемещением инвестиций, которые становятся главной движущей силой в развитии национального производства и экспорта. Этим объясняется резкое усиление конкуренции между государствами (как развивающимися, так и индустриально развитыми) в том, что касается всемерного поощрения притока ПИИ во внутреннюю экономику и создания благоприятного бизнес-климата. Так, в 2003 году в 71 стране было внесено 208 изменений в национальные режимы регулирования ПИИ (см. табл. 7), из которых 194 (более 93%) направлены (нацелены) на обеспечение более благоприятного инвестиционного климата для ввоза ПИИ. В целом за период с 1993 по 2003 год в национальные инвестиционные режимы внесено 1393 изменения, в которых более благоприятные условия для ПИИ предоставляли 1315 изменений (более 94%). В подавляющем числе государств правовые режимы становятся более благоприятными и унифицированными для иностранных инвесторов.

Как и в прошлом, за активизацией роста мировых потоков ПИИ будут стоять ТНК из развитых стран. Вместе с тем этому все в большей мере способствуют также ТНК из развивающихся стран. Их доля в глобальных потоках ПИИ увеличилась с менее 6% в середине 1980-х годов до приблизительно 11% во второй половине 1990-х годов, а затем сократилась до 7% в 2001-2003 годах (при среднегодовом показателе на уровне 46 млрд. долл.). В настоящее время на них приходится примерно одна десятая часть глобального суммарного объема вывезенных ПИИ, что составило 859 млрд. долл. После увеличения этого показателя в 2003 году на 8%. По показателю зарубежных инвестиций в процентах от валовых вложений в основной капитал ряд развивающихся стран опережают некоторые развитые государства: например, Сингапур (36% в 2001-2003 годах), Чили (7%) и Малайзия (5%) по сравнению с Соединенными Штатами (7%), Германией (4%) и Японией (3%) (таблица 8). Можно ожидать, что по мере нарастания экономического подъема возобновится и рост ПИИ из этих и других развивающихся стран. Не формируется ли новая география потоков ПИИ в дополнение к новой географической структуре торговли?

В отраслевом разрезе, наиболее активно процессы слияний и поглощений происходили в следующих отраслях: финансовые услуги, энергетика, средства связи и телекоммуникации, фармацевтическая промышленность. В первую очередь поглощаются иностранные предприятия перспективных отраслей, увеличивающих объемы своих продаж.

Во-вторых, с начала 90-х гг. наметилась тенденция переориентации инвесторов с традиционных форм осуществления прямых иностранных инвестиций (создание зарубежных филиалов и фирм трансплантатов и т.д.) на операции по финансированию внешнего развития фирм за счет приобретения участий в капитале действующих предприятий и установления контроля над ними (создание совместных предприятий). Немаловажную роль в увеличении этих операций сыграл процесс приватизации в странах с переходной экономикой.

Следующая группа тенденций движения прямых иностранных инвестиций в мировой экономике относится к изменениям географической структуры стран – источников и стран - реципиентов прямых иностранных инвестиций. Сведения о динамике и географической структуре движения прямых иностранных инвестиций в мировой экономике в период 1995-2000 гг. представлены в табл. 8

Вполне возможно, что транснационализация крупнейших 50 ТНК из развивающихся стран (по показателю рассчитываемого ЮНКТАД индекса транснациональности) происходит быстрее, чем транснационализация аналогичных компаний развитых стран. Ведущее положение среди них занимают компании из развивающихся стран Азии. За последние три года отток ПИИ из этого региона составлял в среднем 37 млрд. долл. в год (что почти сопоставимо со среднегодовым объемом мировых потоков ПИИ в первой половине 1980-х годов) или почти четыре пятых общего оттока ПИИ из развивающихся стран. На долю стран Латинской Америки и Карибского бассейна приходится еще 10 млрд. долл., в то время как отток ПИИ из Африки является гораздо менее значительным и в основном происходит из Южной Африки. Значительная часть инвестиционных потоков из развивающихся стран идет в другие развивающиеся страны. Так, например, в развивающихся странах Азии на их долю приходится примерно две пятых общего притока капитала. Кроме того, потоки ПИИ между развивающимися странами растут быстрее по сравнению с потоками между развитыми и развивающимися странами.

Таблица 8

Отток ПИИ в процентах от валовых вложений в основной капитал в отдельных развивающихся странах, 2001-2003 годы (в процентах)

Страна	Показатель
Сингапур	36,3
Гонконг, Китай	28,2
Китайская провинция Тайвань	10,5
Чили	7,4
Малайзия	5,3
Индия
Китай	0,8
Бразилия	0,2
Для сравнения:
Швеция	27,4
Франция
Соединенное Королевство
Соединенные Штаты	6,6
Германия	4,1
Япония	3,2
Греция	1,8

Несмотря на рост ПИИ из развивающихся стран, на долю развитых стран по-прежнему приходится свыше 90% всех вывозимых ПИИ. По существу, значение связанных с характером собственности преимуществ ТНК, базирующихся в странах со значительными показателями вывоза ПИИ, таких, как Нидерланды, Соединенное Королевство, Швейцария и Швеция, по-видимому, растет. Рассчитанный ЮНКТАД индекс реальной динамики в области вывоза ПИИ показывает различия между странами в этом отношении. По этому показателю, - который рассчитывается как отношение доли той или иной страны в мировых потоках вывозимых ПИИ к ее доле в мировом ВВП - на первом месте стоят Бельгия и Люксембург (благодаря "перевалке" ПИИ), Панама и Сингапур. Однако четыре упомянутые выше страны, равно как и другие развитые страны, также числятся в верхней части этого перечня (рис. 5).

Рис. 5. Ведущие 20 стран по показателю индекса реальной динамики в области вывоза ПИИ, 2002 и 2003 годы

Тенденции и перспективы варьируются по регионам от подъема в Африке и Азии и Тихоокеанском регионе. Приток ПИИ в Африку увеличился на 28%, составив 15 млрд. долл. в 2003 году, однако не достиг своего рекордного значения в размере 20 млрд. долл., зафиксированного в 2001 году.

В 36 странах отмечался рост притока ПИИ, а в 17 - сокращение. В основном подъем объяснялся инвестициями в сектор природных ресурсов и оживлением в области трансграничных СиП, в том числе в результате приватизации. Крупнейшим получателем ввозимых ПИИ было Марокко. В целом инвестиции направлялись главным образом в страны, богатые природными ресурсами (Ангола, Нигерия, Чад, Экваториальная Гвинея, Южная Африка), однако подъем затронул и большое число менее крупных стран. Растет объем ПИИ в сектор услуг, особенно в сферу телекоммуникаций, производство электроэнергии и розничную торговлю. Так, например, в Южной Африке ПИИ в сферу телекоммуникаций и информационной технологии превысили объем таких инвестиций в горнодобывающую промышленность.

Продолжающееся совершенствование механизмов регулирования должно способствовать притоку ПИИ в африканские страны. В 2003 году в ряде этих стран была проведена дальнейшая либерализация режимов регулирования ПИИ, а некоторые из них возобновили осуществление программ приватизации. Несколько стран заключили соглашения о свободной торговле (ССТ) или продвинулись вперед по пути к их заключению. Продление срока действия Закона о содействии росту и расширению возможностей в Африке (ЗРВА) Соединенных Штатов Америки до 2015 года в результате принятия Закона об ускорении реализации ЗРВА от 2004 года должно способствовать расширению международного производства в Африке. Скачок роста ПИИ, ввозимых в регион Азии и Тихого океана, - 14% в 2003 году, соответственно до 107 млрд. долл. - был вызван энергичным ростом экономики в ведущих странах, улучшением условий для инвестирования и региональной интеграцией, которая способствует внутрирегиональным вложениям и расширению производственных сетей ТНК. Вспышка тяжелого острого респираторного синдрома (ТОРС) оказала лишь незначительное воздействие на динамику потоков ПИИ в этот регион. В целом приток увеличился для 34 стран и уменьшился для 21 страны.

Внутри данного региона отмечалась значительная неравномерность потоков ПИИ в различные субрегионы и страны, а также в различные отрасли. В целом основная часть притока приходилась на Северо-Восточную Азию (72 млрд. долл. В 2003 году) и сферу услуг. Без учета особого случая Люксембурга (который обусловлен "перевалкой" инвестиций) на первое место в мире по показателю объема получаемых ПИИ в 2003 году вышел Китай, который обогнал Соединенные Штаты - традиционно крупнейшего получателя. Объем потоков в Юго-Восточную Азию увеличился на 27% и достиг 19 млрд. долл. Южная Азия получила лишь 6 млрд. долл. несмотря на 34-процентное увеличение. Потоки ПИИ в богатый природными ресурсами регион Центральной Азии увеличились с 4,5 млрд. долл. в 2002 году до 6,1 млрд. долл., а в Западную Азию - с 3,6 млрд. долл. до 4,1 млрд. долл. Приток в островные государства Тихого океана оставался небольшим (на уровне 0,2 млрд. долл.) несмотря на заметное увеличение ввоза ПИИ в Папуа-Новую Гвинею.

Суммарный объем ПИИ в сектор услуг возрос с 43% от общего регионального суммарного объема ввозимых ПИИ в 1995 году до 50% в 2002 году, в то время как по сектору обрабатывающей промышленности этот показатель упал до 44%.

В сырьевом секторе главными объектами ПИИ были нефтяная и газовая отрасли. Если в Китае основная часть ПИИ шла в обрабатывающую промышленность, в других странах в общем притоке ПИИ как в абсолютном, так и в относительном выражении выросла доля сферы услуг. В особенности это касается новых индустриальных стран и субрегиона АСЕАН. Этому способствовали региональные соглашения о сотрудничестве, такие, как Рамочное соглашение АСЕАН по услугам.

Что касается национальной политики, то страны Азии и Тихоокеанского региона продолжали курс, направленный на либерализацию своей политики в области ПИИ и создание более благоприятных условий для инвестирования. Большинство стран уже заключили ДИД и ДИДН со своими основными партнерами по инвестициям. После заключения ряда ССТ в 2003 году, а также других экономических соглашений с инвестиционной составляющей улучшились параметры сотрудничества между самими этими странами. В 2003 году продолжалось уже четвертый год подряд сокращение потоков ПИИ в страны Латинской Америки и Карибского бассейна (ЛАК), которые уменьшились на 3%, составив 50 млрд. долл. Это самый низкий годовой показатель притока ПИИ с 1995 года. Из 40 стран в 19 приток ПИИ сократился. В частности, спад был отмечен в Бразилии и Мексике, являющихся крупнейшими получателями ПИИ в регионе.

В условиях замедления темпов приватизации, вялого оживления экономики в странах Европейского союза (ЕС) (который, помимо Соединенных Штатов Америки, является главным источником ПИИ для данного региона) и экономического спада или низких темпов роста в ряде стран региона после аргентинского кризиса сокращение ПИИ сильно ударило по ЛАК. Очевидный спад в отрасли сборки иностранных комплектующих усугубил опасения относительно того, что Мексика, возможно, утрачивает свою привлекательность для ПИИ. В ряде менее крупных в экономическом отношении стран, таких, как Венесуэла и Чили, в 2003 году отмечался рост, причем Чили компенсировала свои потери за предыдущий год. В результате доля этого региона в общем объеме ввоза ПИИ в развивающиеся страны вернулась к уровням, существовавшим до последнего бума ПИИ. В 2003 году отток ПИИ из ЛАК увеличился до 11 млрд. долл.

Неожиданное падение объема потоков ПИИ в Центральную и Восточную Европу (ЦВЕ) с 31 по 21 млрд. долл. объяснялось главным образом сокращением их притока в Чешскую Республику и Словакию, две ведущие страны-получатели в данном регионе. В целом объем притока возрос в десяти странах и уменьшился в девяти. Приток ПИИ в Российскую Федерацию также снизился с 3,5 млрд. долл. до 1 млрд. долл. Напротив, отток ПИИ из ЦВЕ увеличился с 5 млрд. долл. до 7 млрд. долл., причем три пятых этого показателя приходится на долю Российской Федерации. В пятерке первых из 25 крупнейших ТНК этого региона в 2002 году четыре были российскими компаниями. В основе инвестиционной деятельности российских фирм лежит стремление закрепиться на рынке расширенного ЕС, а также желание контролировать свои производственно-сбытовые цепи на глобальном уровне. ТНК из других стран ЦВЕ стремятся повысить свою конкурентоспособность, нацеливая свои инвестиции на страны ЦВЕ с более низким уровнем доходов или в развивающиеся страны.

Вступление восьми стран ЦВЕ (Венгрии, Латвии, Литвы, Польши, Словакии, Словении, Чешской Республики, Эстонии) в ЕС привело отнюдь не к отвлечению потоков ПИИ от давних членов ЕС, а к фактическому сокращению притока ПИИ в эти новые страны-члены с 23 млрд. долл. в 2002 году до 11 млрд. долл. в 2003 году. В рамках предпринимаемых усилий по повышению своей привлекательности для инвесторов (отечественных и иностранных) несколько новых членов ЕС снизили свои налоги на компании до уровней, сопоставимых с существующими в таких странах, как Ирландия. Сравнительно низкая заработная плата и низкие ставки налога на компании в сочетании с доступом к субсидиям ЕС (что дополняется благоприятными инвестиционными условиями, наличием высококвалифицированной рабочей силы и свободным доступом на остальные рынки ЕС) делают присоединившиеся страны привлекательными объектами для ПИИ как из других стран ЕС, так и из третьих стран. Поэтому неудивительно, что перспективы ПИИ в ЦВЕ являются обнадеживающими: более двух третей ведущих ТНК и экспертов по выбору мест для вложения капитала, которые были опрошены ЮНКТАД (самая высокая доля таких ответов для всех регионов), ожидают значительного роста притока ПИИ в 2004-2005 годах. Согласно результатам опроса, этому будут способствовать АПИ, особенно благодаря более адресной работе с инвесторами и дальнейшей либерализации политики в области ПИИ.

В структуре ПИИ происходит переориентация на сектор услуг. В начале 70-х годов на долю этого сектора приходилась лишь одна четвертая часть суммарного объема ПИИ в мире; в 1990 году эта доля составляла менее половины, а к 2002 году она достигла почти 60% или, по оценкам, 4 трлн. долл. (рис. 6, 7). За тот же период доля сырьевого сектора в глобальном суммарном объеме ПИИ снизилась с 9 до 6%, а доля обрабатывающей промышленности сократилась еще сильнее - с 42 до 34%.

Рис. 6. Суммарный объем ввезенных ПИИ по секторам, 1990 - 2003 гг.

Рис. 7. Суммарный объем вывезенных ПИИ по секторам, 1990 - 2003 гг.

В среднем на долю сектора услуг в период 2001-2002 годов приходилось две трети общего объема притока ПИИ, который оценивался примерно в 500 млрд. долларов. Кроме того, поскольку транснационализация сектора услуг в странах базирования и принимающих странах отстает от аналогичного показателя по обрабатывающей промышленности, есть возможности для дальнейшей переориентации на сектор услуг. Основная часть вывоза ПИИ в сектор услуг по-прежнему приходится на развитые страны, хотя распределение этих инвестиций между ними стало более равномерным.

Несколько десятков лет тому назад почти весь суммарный объем вывоза ПИИ в сектор услуг приходился на долю фирм из Соединенных Штатов Америки. К 2002 году крупными источниками таких инвестиций стали Япония и ЕС. Заметный рост вывоза ПИИ в сектор услуг из развивающихся стран начался с 90-х годов. Их доля в глобальном суммарном объеме вывезенных ПИИ в сектор услуг увеличилась с 1% в 1990 году до 10% в 2002 году, возрастая более быстрыми темпами, чем в других секторах. Особенно быстро росли услуги, предоставляемые промышленными ТНК в области торговли и вспомогательных областях, при этом отмечался и рост предпринимательских услуг, сектора гостиниц и ресторанов, а также финансовых услуг.

Что касается ввоза, то распределение суммарного объема ПИИ в секторе услуг было сравнительно более сбалансированным, хотя основная их часть по-прежнему приходится на долю развитых стран. Наиболее быстрым рост был в Западной Европе и Соединенных Штатах, что отражает тот факт, что целью основной части ПИИ в сектор услуг является закрепление позиций на рынках. В настоящее время на долю развитых стран приходится, согласно оценкам, 72% суммарного объема ввезенных ПИИ в сектор услуг, на долю развивающихся стран - 25%, а оставшаяся часть - на долю ЦВЕ. В 2002 году ведущей принимающей страной по показателю суммарного объема ввезенных ПИИ в сектор услуг были Соединенные Штаты Америки. За рядом исключений (например, за исключением Китая) страны, не оставшиеся в стороне от бума ПИИ в сектор услуг, укрепили также свои позиции как среди стран базирования, так и среди принимающих стран в случае всех ПИИ. Вместе с тем существуют значительные различия в доле услуг в ПИИ по отдельным странам.

Изменяется также структура ПИИ в сектор услуг. До недавнего времени эти инвестиции направлялись в основном в секторы торговли и финансов, на долю которых по-прежнему приходилось в совокупности 47% суммарного объема ввезенных ПИИ в сектор услуг и 35% потоков ПИИ в 2002 году (по сравнению с 65% и 59% соответственно в 1990 году). Вместе с тем все более важное место начинают занимать такие отрасли, как электроэнергоснабжение, водоснабжение, телекоммуникации и предпринимательские услуги (включая корпоративные услуги, предоставляемые с помощью ИТ). Так, например, в период с 1990 по 2002 год суммарный стоимостной объем ПИИ в производство и распределение электроэнергии увеличился в 14 раз; в сферу телекоммуникаций, хранения и транспорта - в 16 раз, а в предпринимательские услуги - в 9 раз.

Чем объясняется переориентация ПИИ на сектор услуг? Отчасти она отражает растущую роль услуг в экономике в более общем плане: к 2001 году на долю этого сектора приходилось в среднем 72% ВВП в развитых странах, 52% в развивающихся странах и 57% в странах ЦВЕ. Кроме того, большинство услуг не могут служить предметом внешней торговли: они должны производиться в месте их потребления и в тот момент, когда они потребляются. В связи с этим основным способом выхода с услугами на внешние рынки являются ПИИ. Помимо этого, страны осуществили либерализацию своих режимов, регулирующих ПИИ в сектор услуг, что позволило увеличить приток таких инвестиций, особенно в отрасли, которые ранее были закрыты для иностранных фирм. Особое значение имела в этом плане приватизация государственных коммунальных предприятий в странах Латинской Америки и Карибского бассейна, а также в странах ЦВЕ. Компании отреагировали расширением зарубежного производства услуг. Традиционно ПИИ в такие услуги, как банковское дело, страхование и транспорт, осуществлялись фирмами, которые начинали действовать за рубежом, поддерживая или дополняя операции своих клиентов из обрабатывающего сектора в области торговли или зарубежного промышленного производства. Это по-прежнему имеет место, однако схема действий меняется: поставщики услуг все в большей мере самостоятельно осуществляют зарубежные инвестиции, стремясь получить новых клиентов и использовать собственные преимущества, связанные с характером собственности. К этому добавляется влияние фактора конкуренции. В сфере услуг, которые не могут служить предметом внешней торговли, основным преимуществом того или иного места в плане привлечения ПИИ остается экономический рост. В сфере услуг, которые непосредственно могут служить предметом торговли, основными преимуществами того или иного места являются доступ к надлежащим информационно-коммуникационным технологиям, наличие соответствующей институциональной инфраструктуры, а также наличие производительного и хорошо подготовленного персонала при конкурентоспособных издержках.

В настоящее время большинство стран являются как импортерами, так и экспортерами капитала. К концу 20-го века основными экспортерами прямых инвестиций являлись США, Великобритания, Япония, Германия, Франция, Нидерланды и Швейцария. Увеличивается роль и других стран в качестве экспортеров прямых инвестиций. К ним, прежде всего, относятся Канада, Австралия, Сингапур, Тайвань, Китай, Южная Корея, Новая Зеландия, Кувейт и Бразилия.

Что касается импорта, то основной объем прямых иностранных инвестиций направляется в промышленно развитые страны. На них устойчиво приходится до 4/5 инвестируемого капитала. Основная причина такого положения дел заключается в том, что эти страны смогли создать наиболее благоприятные условия для прибыльного вложения капитала. Однако, необходимо отметить, что в 90–е гг. динамично развивался приток прямых иностранных инвестиций и в развивающиеся страны. В 1998 г. его размеры почти в 6 раз превысили среднегодовой показатель за 1986 – 1991 гг., тогда как для промышленно развитых стран рост составил 3,6 раза. Основными импортерами прямых иностранных инвестиций среди развивающихся стран являлись быстрорастущие экономики Азии и Южной Америки. Среди азиатских развивающихся стран крупнейшим импортером прямых иностранных инвестиций являлся Китай. Бывшие социалистические страны, включая СНГ, «поглощали» порядка 2 % мировых прямых иностранных инвестиций. Столь незначительные масштабы прямых иностранных инвестиций в эти страны обусловлены тем, что иностранные инвесторы в 90-е гг. не без оснований рассматривали регион СНГ зоной повышенного риска для своих капиталовложений.

Отметим, что в 90-е гг. активизировался процесс притока прямых иностранных инвестиций в страны Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) и, в частности, страны ЦЕССТ. Опасаясь за надежность вложений в восточных соседей стран ЦЕССТ (Россия, Украина, Белоруссия), иностранные фирмы предпочитают инвестировать в экономику стран ЦЕССТ с целью последующего экспорта произведенной продукции в обозначенные страны. Лидером в привлечении прямых иностранных инвестиций в 90-е гг. среди стран ЦЕССТ являлась Венгрия. Успех этой страны по сравнению с другими странами ЦЕССТ был обусловлен рядом обстоятельств, к которым относятся более ранняя либерализация экономики, ликвидация барьеров для участия иностранных инвесторов в процессах приватизации, предоставление им налоговых и таможенных льгот. Следует отметить, что большую положительную роль в привлечении прямых иностранных инвестиций в страны ЦВЕ в целом сыграла успешно проводимая в них приватизация. Уже в 1991 г. удельный вес всех “приватизируемых” прямых иностранных инвестиций в этих странах составил 51 % всех импортируемых инвестиций.

Еще одна тенденция, которая заслуживает внимания, касается мотивов прямого иностранного инвестирования. В последние десятилетия главные мотивы претерпели изменения. В 80-е гг. в сравнении с 70-ми мотивы для прямых иностранных инвестиций переместились с использования дешевой иностранной рабочей силы и сырьевых материалов на поиск и аккумулирование технологических разработок и новых направлений в производстве и маркетинге. В 90-е гг. эта тенденция усилилась. Таким образом, эксплуатация источников сырья и дешевой рабочей силы в бывших колониальных и зависимых странах уже не является приоритетом для прямых иностранных инвесторов (хотя в целом нельзя отрицать, что для развитых государств низкий уровень зарплаты в развивающихся странах и сейчас, в определенных случаях, означает, что дешевле и выгоднее переносить производство именно в эти страны). Смена мотивов прямого иностранного инвестирования во многом объясняет две особенности движения прямых иностранных инвестиций в мировой экономике на современном этапе:

1) сокращение доли вложений прямых иностранных инвестиций в развивающиеся страны;

2) усиление масштабов потоков прямых иностранных инвестиций между развитыми странами.

Однако вторая из выделенных особенностей обусловлена не только сменой мотивов прямого иностранного инвестирования. Благоприятные изменения инвестиционного климата развитых стран были обусловлены, в первую очередь, глубокими структурными сдвигами в них. И, таким образом, усиление миграции капитала между ними является формой приспособления компаний к этим структурным изменениям. Именно поэтому значительная часть иностранных инвестиций в развитой части мира в последние годы была связана, как уже было отмечено выше, не с созданием новых производственных мощностей, а с перегруппировкой сил уже действующих компаний через механизмы слияний и поглощений.

Необходимо отметить, что не только страны, осуществляющие прямые иностранные инвестиции руководствуются определенными мотивами, но и принимающие иностранный капитал страны преследуют вполне конкретные задачи, которые они намерены решить с его помощью. Так, как правило, развивающиеся страны привлекают зарубежный капитал, чтобы решить проблему нехватки собственных инвестиционных ресурсов, приобрести передовой управленческий опыт и внедрить новейшие технологии с целью повышения уровня экономического развития своих стран. Развитые промышленные страны заинтересованы в привлечении прямых иностранных инвестиций для решения задач более высокого уровня, например, создание ТНК с целью освоения новых рынков сбыта и расширения доступа к новым технологиям и дополнительным финансовым ресурсам.

Дата добавления: 2014-01-06