Вопрос №1

Тема №3 «Управление капиталом предприятия».

1. Источники финансирования и методы привлечения капитала.

2. Цена и структура капитала.

3. Средневзвешенная стоимость капитала и ее использование в системе управления капиталом.

Капитал по источникам финансирования делится на две группы обязательств:

I Обязательства перед собственниками.

II Обязательства перед кредиторами.

По характеру принадлежности капитал делится на:

- собственный;- заёмный.

Рассмотрим различия между собственным и заёмным капиталом.

1) Первое различие: временной аспект использования.

Собственный капитал используется бессрочно, заёмный – всегда имеет сроки использования, которые устанавливаются на договорной основе.

2) Наличие права по управлению предприятием.

Владельцы собственного капитала имеют право управления, кроме привилегированных участников. Владельцы заёмного капитала такого права не имеют.

3) Налоговая льгота.

По собственному капиталу налоговых льгот не возникает.

Привлечение заемного капитала дает налоговую экономию, поскольку затраты на его использование ложатся на расходы (т. е. освобождаются от налогообложения), в результате увеличивается чистая прибыль предприятия.

4) Ответственность, возникающая в процессе банкротства.

Возмещение собственникам происходит в самую последнюю очередь. По заёмному капиталу возмещение возникает в порядке календарной очерёдности, после всех возмещений налоговым органам.

5) Собственный капитал более дешевый источник финансирования, но ограничен в размерах, заемный капитал – не ограничен, но его цена существенно колеблется в зависимости от структуры авансированного капитала и от конъюнктуры финансового рынка.

Источники, механизмы и методы образуют целую систему финансирования деятельности предприятия. Методы финансирования отличаются источниками, механизмами привлечений и контрактными правами.

Рассмотрим преимущества и недостатки основных методов финансирования, представленные в таблице.

Методы	Преимущества	Недостатки
1. Самофинансирование	Источники: прибыль, амортизационный фонд, устойчивые пассивы. 1) Быстрота привлечения. 2) Финансовый риск будет снижаться, либо не будет возрастать.	1) Ограничение по распределению прибыли. 2) Налоговое ограничение.
2. Метод инвестирования или подписки на акции: а) Закрытая подписка.     б) Открытая подписка.	1) Бессрочность. 2) Финансовый риск может снижаться. 3) Контрольный пакет акций не утрачивается. 4) Возможен выпуск без бумажных носителей.   1) Бессрочность привлечения. 2) Финансовый риск снижается. 3) Возможно привлечь большой объём ресурсов 4) Возможно привлечь ресурсы по низкой стоимости. 5) Расходы на эмиссию ложатся на внереализационные расходы.	1) Ограниченность привлечения финансовых ресурсов. 2) Возможна высокая стоимость привлечения.   1) Высокая возможность потери контроля над предприятием. 2) Возможно получение больших потерь при эмиссии и реализации, что приведёт к снижению величины привлекаемых ресурсов. 3) Возможность потери собственных финансовых ресурсов (особенно на первых этапах эмиссии). 4) Возможность снижения стоимости фирмы.
3. Долговое финансирование: а) Облигационные займы – закрытая подписка.     б) Облигационные займы – открытая подписка.   в) Банковское кредитование     г) Лизинг.	1) Возможна низкая стоимость привлечения. 2) Налоговые льготы. 3) Контроль не утрачивается     1) Контроль не утрачивается. 2) Возможен относительно большой объём привлечения 3) Возможна относительно низкая стоимость привлечения. 4) Налоговые льготы.   1) Контроль не утрачивается. 2) Возможно привлечение большого объёма ресурсов. 3) Возможна низкая стоимость привлечения. 4) Налоговые льготы.     1) Контроль не утрачивается. 2) Платежи относятся на расходы – налоговые льготы. 3) Возможно использование коэффициента три при начислении амортизации. 4) Возможна относительно низкая стоимость привлечения. 5) Финансовый риск не возрастает.	1) Повышение финансового риска. 2) Ограниченный объём привлечения. 3) Возможна высокая стоимость привлечения. 4)Срок возмещения ограничен.   1) Финансовый риск возрастает. 2) Срок возмещения ограничен. 3) Возможна высокая стоимость привлечения.     1) Финансовый риск растёт. 2) Срок возмещения ограничен. 3) Возможен ограниченный объём кредитования, из-за низкого качества залога или низкой кредитоспособности. 4) Неудобный для предприятия график погашения.   1) Возможна высокая стоимость привлечения. 2) Возможно расторжение договора с изъятием объекта. 3) Срок возмещения ограничен.
4. Комбинированный метод.	Преобладание тех или иных преимуществ или недостатков зависит от количественных параметров, источников формирования структуры капитала. Самый предпочтительный метод, происходит самострахование => самый распространённый.

Дата добавления: 2014-01-06