Методы оптимизации денежных потоков предприятия

ПРИНЦИПЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ.

1. Принцип информативной достоверности (вся информация должна быть достоверна и надежна).

2. Принцип обеспечения сбалансированности означает подчиненность денежных потоков единым целям и задачам управления. Для чего требуется сбалансированность денежных потоков по видам, объему, временным интервалам.

3. Принцип обеспечения эффективности заключается в обеспечении эффективного использования денежных средств путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.

4. Принцип обеспечения ликвидности. В процессе управления денежными потоками необходимо обеспечить достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Это достигается путем синхронизации положительных и отрицательных денежных потоков в разрезе каждого временного интервала.

Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия путем сбалансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

Оптимизация денежных потоков представляет процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления хозяйственной деятельности. Основными целями оптимизации денежных потоков являются:

· обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;

· обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;

· обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

Основными объектами оптимизации выступают:

1) положительный денежный поток;

2) отрицательный денежный поток;

3) остаток денежных активов;

4) чистый денежный поток.

Основные факторы, влияющие на формирование денежных потоков, делятся на:

ü внутренние;

ü внешние.

В системе внешних факторов основную роль играют следующие:

1) конъюнктура товарного рынка определяется объемом поступления денежных средств на предприятие. Повышение конъюнктуры товарного рынка приводит к росту объема положительного денежного потока, и наоборот;

2) конъюнктура фондового рынка – влияет на возможность формирования денежных потоков за счет эмиссии акций и облигаций предприятия;

3) система налогообложения предприятия;

4) сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции. Эта практика определяет сложившийся порядок приобретения продукции: предоплата, отсрочка платежа, наличные платежи;

5) система осуществления расчетных операций предприятия. Расчет наличными деньгами ускоряет осуществление денежных потоков, а расчеты чеками, или другими денежными документами замедляют денежные потоки;

6) доступность финансового кредита определяется сложившейся конъюнктурой кредитного рынка;

7) возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования создает предпосылки к росту чистого денежного потока.

В системе внутренних факторов основную роль играют следующие:

· жизненный цикл предприятия – на разных стадиях жизненного цикла формируются не только разные объемы денежных потоков, но и их виды;

· продолжительность операционного цикла. Чем короче продолжительность операционного цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков;

· сезонность производства и реализации продукции. Этот фактор оказывает существенное влияние на формирование денежных потоков во времени;

· неотложность инвестиционных программ;

· амортизационная политика предприятия;

· коэффициент операционного левериджа. Этот показатель оказывает существенное воздействие на пропорции темпов изменения объема чистого денежного потока и объема реализации продукции.

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительных и отрицательных денежных потоков на результаты хозяйственной деятельности предприятия, отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки. Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, задержка выплаты заработной платы, росте продолжительности финансового цикла и в конечном счете приведет к снижению рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции. Потери потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно скажется на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования «Системы ускорения-замедления платежного оборота». Суть данной системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

1) увеличения размера ценовых накидок за наличный расчет по реализованной продукции;

2) обеспечение частичной, или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;

3) сокращение сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;

4) ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности;

5) использование современных форм рефинансирования (погашения) дебиторской задолженности с использованием факторинга, форфейтинга, учета векселей.

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

Ø использование флоута для замедления инкассации собственных платежных документов. (Флоут – период времени между выпиской по конкретному платежу и фактической его оплатой);

Ø увеличение по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;

Ø замены приобретения долгосрочных активов на их аренду;

Ø реструктуризация портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может осуществляться по следующим направлениям:

a) привлечение инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;

b) дополнительная эмиссия акций;

c) привлечение долгосрочных финансовых кредитов;

d) продажа или сдача в аренду неиспользуемых видов основных средств.

Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

Ø сокращение объема и состава реальных инвестиционных программ;

Ø отказ от финансового инвестирования;

Ø снижение суммы постоянных издержек предприятия.

Методы оптимизации избыточного денежного потока связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности, поэтому в системе этих методов могут быть использованы:

a) увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;

b) ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;

c) активное формирование портфеля финансовых инвестиций.

В системе оптимизации денежных потоков важное место принадлежит их сбалансированности во времени. Это связано с тем, что результатом несбалансированности является низкая ликвидность денежного потока в отдельные периоды времени, что может привести к банкротству.

Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условия максимизации чистого денежного потока предприятия. Это будет способствовать повышению темпов экономического развития, снижать зависимость предприятия от внешних источников, обеспечивать прирост рыночной стоимости предприятия. Повышение суммы чистого денежного потока может быть обеспечено за счет следующих мероприятий:

Ø снижение суммы постоянных издержек;

Ø снижение уровня переменных издержек;

Ø осуществление эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;

Ø осуществление эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности предприятия;

Ø использование методов ускоренной амортизации основных средств;

Ø сокращение периода амортизации используемых предприятием НМА;

Ø продажи неиспользуемых видов основных средств и НМА;

Ø усиление претензионной работы, с целью своевременного и полного взыскания штрафных санкций.

ТЕМА №4 «ЦЕНА И СТРУКТУРА КАПИТАЛА. СТРУКТУРА ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛА»

Дата добавления: 2014-01-06