Сущность инвестиций. Тема 6. Инвестиции и их роль в воспроизводстве основного капитала

Тема 6. Инвестиции и их роль в воспроизводстве основного капитала

1. Сущность инвестиций.

2. Источники инвестиций.

3. Дисконтирование стоимости инвестиций и доходов.

4. Показатели эффективности инвестиций.

Эффективность развития экономики страны, ее отдельных отраслей и предприятий во многом зависит от характера инвестиционной политики в ее направленности на наиболее полное и рациональное использование всех видов ресурсов. Инвестиционная политика определяет наиболее приоритетные направления капиталовложений, от которых зависит повышение эффективности экономики и обеспечение наибольшего прироста продукции. Основная цель современной инвестиционной политики - перевод экономики на интенсивный путь развития с сокращением затрат на экстенсивную роль производственного потенциала, т.е. сокращение нового строительства.

Инвестиции - долгосрочные вложения средств в целях создания новых и реконструкции действующих предприятий, освоение новейшей техники и технологий, увеличение объемов производства и прибыли предприятия.

Виды инвестиций:

1. Реальные

2. Финансовые (портфельные)

3. Инвестиции в нематериальные активы.

К реальным инвестициям относят затраты на приобретение ОК и увеличение материально-производственных запасов. Результатами реального инвестирования является: замена устаревшего оборудования на новое, расширение действующих или создание новых предприятий.

К финансовым инвестициям относят приобретение инвестором акций, облигаций и других ценных бумаг, выпущенных частными организациями и государством с целью получения прибыли.

Инвестиции в нематериальные активы - вложение денежных средств в научные исследования, приобретение лицензий на испытание новых технологий, повышение квалифицированных работников и т.д.

Инвестиции также делятся на:

I. Материальные, нематериальные.

II. Государственные,частные.

III. Внутренние,внешние.

IV. Собственные,заемные.

2. Источники инвестиций.

Источники инвестиций делятся на 3 группы:

- внутренние

- внешние

- бюджетные.

В связи разгосударствлением экономики и возникновением предприятий негосударственных форм собственности в последнее время произошли существенные изменения в источниках финансирования инвестиций. Большую часть инвестиций стали осуществлять сами промышленные предприятия. Доля государственных инвестиций резко сократилась и они в основном осуществляются только при организации крупных инвестиционных проектов, которые имеют большое значение для развития народного хозяйства в целом.

К внутренним источникам инвестиций относятся - амортизационный фонд,нераспределенная чистая прибыль, налоговые отсрочки и дотации. К внешним источникам относятся - заемные и привлекаемые финансовые ресурсы. Заемные - это банковские и бюджетные кредиты, привлекаемые - это средства, получаемые от продажи акций, паевые и другие взносы членов трудового коллектива либо сторонних физических и юридических лиц. Бюджетные источники - инвестиции государства.

Мировая практика свидетельствует, что подавляющая часть инвестиций привлекается из внешнего источника (ОК 60 %), 30-35 % - из внутренних источников и 5-10 % из бюджета. Длительное время основными источниками инвестиций в РБ были капитальные вложения из государственного бюджета и амортизационного фонда. В последние годы большую роль начинают играть кредиты банков и поставщиков, а так же средства акционеров. Инвестиции акционеров - это прямые вложения средств населения в акции предприятия с целью получения доходов в будущем в виде дивидендов.

К Собственным средствам предприятий относятся:

- фонд накопления, который является основным источником инвестирования и создается за счет прибыли и амортизационных отчислений. В настоящее время отчисления в фонд накопления производятся незначительные. Это связано с тем, что на государственных предприятиях интересы государства как собственника и интересы наемного трудового коллектива не совпадают. Государство как собственник заинтересованно в повышении своей собственности, т.е. фонда накопления, а наемный трудовой коллектив заинтересован в повышении фонда потребления. Разрешение данного противоречия может быть осуществлено посредством нормативных показателей, которые позволяли бы регулировать соотношение прибыли между фондами накопления и потребления.

Средства фонда накопления используется предприятием самостоятельно по смете (состав расходов), проект которой выносится на обсуждение трудового коллектива и после обсуждения утверждается руководством. Из фонда накопления осуществляется погашение долгосрочных кредитов банка на приобретение оборудования, а так же финансируется подготовка и освоение новой и модернизируемой продукции.

3. Дисконтирование стоимости инвестиций и доходов.

Для определения эффективности вложения инвестиции в ОК необходимо в первую очередь привести в сопоставимый вид денежные потоки. Денежные потоки - это поступления и расходование денег в различные моменты времени.

Например, имеются варианты денежных потоков инвестиционного проекта:

1.Вариант: -100; -150; +50; +100; +150; +200.

2. Вариант: -200; -50; +150; +50; +200; +100.

Знак (-) означает денежные затраты, т.е. инвестиции, (+) - денежные поступления доходов от инвестиций.

Эти варианты существенно различаются между собой. В связи с тем, что сроки осуществления инвестиционных проектов длительные, а инвестиции и получение доходов по годам осуществляется неравномерно, необходимо привести денежные потоки в сопоставимый вид и к единому моменту времени. Процесс приведения денежных потоков к единому моменту времени с учетом фактора времени называется дисконтированием.

Приведение инвестиций и доходов к начальному периоду инвестиционного проекта дает нам современную дисконтированную стоимость. Приведение инвестиций и доходов к окончанию периода инвестиции дает будущую дисконтированную стоимость.

Для расчета дисконтированной стоимости применяется коэффициент дисконтирования:

К_д^t = 1/(1+C_д)^t

Сд - ставка дисконтирования, выраженная в долях единицы.

t - год вложения инвестиций или получения дохода.

Сд принимается на уровне фактической ставки процента по долгосрочным кредитам банка.

В некоторых случаях может учитыватся надбавка за риск, которая добавляется к Сд.

Пример. Ставка дисконтировая Сд = 10%.

Год	И,тыс.руб.	Д,тыс.руб.	Кд^t	Ид,тыс.руб.	Дд,тыс.руб.
	-100	+150	0.909	-90.9	136.35
		+100	0.826		82.6
	-200	+100	0.751	-150.2	75.1
		+20	0.684		13.68
		+30	0.602		18.06
Итого	-300	+400	-	-241.1	326.39

Ид - дисконтированная инвестиция

К_д^I =1/(1+0.1)^I

Определение современных стоимостных инвестиций и доходов при Сд =10%.

К_д¹=1/(1+0.1)¹=0.909

К_д²=1/(1+0.1)²=0.826

К_д³=1/(1+0.1)³=0.751

К_д⁴=1/(1+0.1)⁴=0.684

К_д⁵=1/(1+0.1)⁵=0.602

Ид =И*К_д^t

Дд =Д* К_д^t

ЧДД = 326,39 - 241,1 = 85,29

Т_ок^ср = 241.1/(326.39/5)=3.7года

Ри= 326.39/241.1=1.35

При принятии решении об эффективности инвестиций необходимо проводить долгосрочный анализ затрат и доходов. Расчет ведется по следующим показателям:

1. Величина инвестиций, которая включает в себя затраты на приобретение оборудования, транспортировку, монтаж, наладку и т.д.

2. Ликвидационная стоимость, которую необходимо вычесть из инвестиционных затрат.

3. Срок функционирования объекта, который зависит от физического и

морального износа.

4. Влияние инвестиций на величину эксплуатационных издержек, которое выражается в их снижении вследствие совершенствования технологического процесса и внедрение нового оборудования.

Дата добавления: 2014-01-06