Основные виды ценных бумаг

По субъектам (по лицам, которые имеют право их выпускать) ценные бумаги бывают:

• государственные (это исключительно долговые ценные бумаги);

• местных органов власти (муниципальные), также только долговые ценные бумаги;

• корпоративные (частные) - долговые и долевые ценные бумаги хозяйственных обществ. Могут выпускаться как государственными, так и негосударственными предприятиями в зависимости от их организаци­онно-правовой структуры.

• украинским законодательством предусмотрено, что эмитентами ценных бумаг могут быть и физические лица. С января 2002 г. физические лица могут использовать в своей коммерческой деятельности вексель (надписывать и получать).

Ценные бумаги именные и на предъявителя.

Именная ценная бумага - это ценная бумага, имя владельца кото­рой зафиксировано на ее бланке и (или) в реестре собственников.

Именные ценные бумаги не могут обращаться свободно и передаются только путем полного индоссамента, т.е. о передаче делается специальная запись в реестре собственников именных ценных бумаг о переходе прав и новому владельцу выдается сертификат на его имя (при документарной форме выпуска). Изменения в реестре производит лицо, ведущее реестр по данной ЦБ. У нового владельца возникают права, вытекающие из владения этой ценной бумагой, только с момента внесения изменений в реестре.

В результате обращения именных ценных бумаг эмитенту всегда известен владелец каждой ценной бумаги, выпущенной им, и количество таких бумаг у каждого владельца. Если вместо ценных бумаг выпущены их сертификаты, то в соответствии с передаточной процедурой новому владельцу просто выдается новый сертификат на общее количество ценных бумаг. Иногда процедуру передачи именных ценных бумаг (кроме векселя) называю цессией.

Ценная бумага на предъявителя (предъявительская ЦБ) - это ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется непосредственно на ней самой, а ее обращение не нуждается ни в какой перерегистрации. Поэтому ценные бумаги на предъявителя обращаются свободно без регистрации и указания владельца. В реестре указывается только общее количество выпущенных ЦБ. В связи с тем, что не ведется реестра владельцев ценных бумаг на предъявителя, чаще всего для подтверждения права собственно­сти требуется физическое наличие самой ценной бумаги или сертификата. Переход права собственности осуществляется при этом просто путем передачи сертификата от старого владельца к новому. Ценные бумаги на предъ­явителя часто имеют отрезные купоны или специальный купонный лист, который дает право на получение дивидендов, или процентов у эмитента или его платежного агента.

По способу обращения на рынке.

Обращающиеся ценные бумаги могут свободно продаваться и покупаться любыми лицами на условиях, оговоренных законами. Если это именные ЦБ, то обязательным условием такого обращения является определенная процедура перерегистрации владельцев (индоссамент). Примером являются акции открытых акционерных обществ. Обращающиеся ценные бумаги часто называют рыночными.

Не обращающиеся на рынках ЦБ не могут свободно продаваться и покупаться на фондовых рынках. Примером таких ЦБ являются акции учредителей инвестиционных фондов, которые должны храниться в депозитарии и не подлежат обращению на рынке. Эти ценные бумаги имеют только первичный рынок, Т.е. они продаются эмитентом и инвесторы, их купившие, не имеют права перепродажи этих бумаг третьим лицам. Поэто­му их называют нерыночными.

Ценные бумаги с ограниченным кругом обращения отличаются тем, что сделки с ними могут совершаться с определенными ограничения­ми.

Фондовыми ценными бумагами называются ЦБ, которые имеют хождение на фондовых биржах (в первую очередь те из них, которые прошли листинг - специальный допуск к обращению на фондовых биржах). В условиях Украины к ним можно также отнести ценные бумаги, котирующиеся в системе ПФТС.

Если именная ценная бумага передается путем совершения на ней передаточной надписи и без регистрации в реестре, который в этом случае отсутствует, то она называется ордерной ЦБ (например, вексель).

Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться крупными сериями в больших количествах и каждая серия состоит обязательно из абсолютно идентичных по всем характеристикам ЦБ (независимо от их вида).

Не эмиссионные ЦБ выпускаются по мере необходимости поштучно или малыми сериями (например, вексель).

Ценные бумаги могут выпускаться в документарной и бездокументарной форме. Документарной формой ЦБ является сертификат ценной бумаги, содержащий определен­ные законодательством реквизиты соответствующего вида ценной бумаги определенной эмиссии, данные о количестве ЦБ и удостоверяющий право собственности на эти ценные бумаги. Сертификатом является бланк ценной бумаги, выдаваемый владельцу ценной бумаги.

Безбумажная или бездокументарная ценная бумага - это обычно именная, так как в электронной памяти она зарегистрирована на определенного владельца. Поэтому это уже не ценная бумага на бланке, а элек­тронная форма учета владельцев капитала, которые обладают заранее ого­воренными правами и обязательствами по отношению к пользователю капитала.

Структура рынка ценных бумаг.

Рынок ЦБ можно классифицировать на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

Первичный рынок - это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется первоначальное отчуждение эмитентом этих бумаг их первым собственникам, размещение между инвесторами. При этом эмитент гарантирует инвесторам определенные права на собст­венность и/или доход от неё, получая взамен средства для инвестиций.

Основной задачей первичного рынка является привлечение эми­тентом инвестиций с условием сведения к минимуму рисков инвесто­ров.

На вторичном рынке происходит обращение ценных бумаг, т.е. сме­на владельцев. При этом происходит регулирование рыночных цен, сти­хийно и постоянно меняется конъюнктура на рынке.

Основной задачей вторичного рынка является обеспечение возможности перераспределения финансовых ресурсов, обеспечение ликвидности ценных бумаг, создание условий для быстрой реализации владельцами и приобретения инвесторами ценных бумаг по наилуч­шим ценам, действующим на рынке.

Биржевой рынок связан с понятием фондовая биржа. Это организованный рынок с максимальным уровнем контроля и регулирования.

Внебиржевой рынок охватывает операции с ЦБ вне биржи.

Во всем мире принято, что первичный рынок - это, прежде всего, внебиржевой (хотя часто на биржах тоже происходит первичное распределение ценных бумаг), а вторичный рынок может быть как биржевой, так и внебиржевой.

Украинский фондовый рынок отличается от этой схемы тем, что на биржевом рынке осуществляются операции по первичной продаже акций приватизируемых предприятий.

Кассовый рынок ЦБ (кэш-рынок или спот рынок) - это рынок с немедленным исполнением сделок, Т.е. с полным исполнением заключен­ных сделок (поставка против оплаты) в течение двух или четырех рабочих дней (обычно не более пяти).

Срочный рынок ЦБ - это рынок, на котором заключаются различные сделки со сроком исполнения, превышающим 4-5 рабочих дней, например, с опционами или фьючерсами.

По территориям, на которых обращаются ценные бумаги, различают:

• местные рынки ценных бумаг;

• национальные рынки ценных бумаг;

• международные рынки ценных бумаг.

Основные участники рынка ценных бумаг.

Участники рынка ценных бумаг - это физические и юридические лица, которые выпускают, продают или покупают ценные бумаги, обслу­живают их обращение и расчеты по ним, это лица, которые вступают меж­ду собой в определенные экономические и правовые отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Основную роль на рынке ЦБ играют инвесторы (поставщики капита­ла, вкладывающие свои денежные средства в приобретение ценных бумаг) и эмитенты (потребители капитала, привлекающие средства путем эмис­сии ценных бумаг), но имеется еще большое количество субъектов, в пер­вую очередь посредники, которые обеспечивают нормальное функциони­рование рынка ЦБ и являются необходимой частью его. Во многих странах посредников, работающих на фондовом рынке, чаще всего называют инвестиционными институтами, которые являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг и деятельность которых регулируется определенными нормативными актами.

Основные участники рынка ценных бумаг с уче­том особенностей мирового рынка и фондового рынка Украины.

1. Коммерческие банки в качестве финансовых посредников, эмитентов различных ценных бумаг, инвесторов и инвестиционных банков. Инвестиционные банки занимаются обеспечением размещения фондовых инструментов на первичном рынке. Украинские коммерческие банки фактически являются универсальными и у них пока нет четкой инвестиционной направленности. В некоторых странах (например, в США) для коммерческих банков были существенно ограничены возможности проведения ряда операций с ЦБ, но допускалось по поручению клиен­тов выполнять функции брокеров, трастовые операции и т.д.

2. Национальный банк Украины играет роль агента по государственным облигациям Украины.

3. Органы местной власти (муниципалитеты, как их называют во многих странах) в качестве эмитентов ценных бумаг.

4. Фондовые биржи и их филиалы в качестве организаторов торговли ценными бумагами. Они являются специализированными учрежде­ниями, которые образованы с целью обеспечения организованной тор­говли ценными бумагами.

5. Институты совместного инвестирования (ранее инвестиционные фон­ды и компании, взаимные фонды).

6. Пенсионные фонды и страховые компании инвестируют собранные средства в различные ЦБ и в связи с этим являются активными участ­никами фондового рынка.

7. Торговцы ЦБ (брокеры и дилеры, маркет-мейкеры) в качестве посред­ников. Торговцы ценными бумагами имеют право выполнять обязанности инвестиционных управляющих и консультантов.

8. Фирмы, обеспечивающие консалтинг, инвестиционное консультирова­ние и информационное обеспечение, анализ и прогнозирование рынка. Инвестиционные консультанты - юридические и физические лица, ко­торые дают консультационные услуги во время эмиссии и обращения ценных бумаг.

9. Системы внебиржевых компьютерных рынков (ТИС – торгово-информационные системы), которые, как и биржи, выступают в роли организаторов торговли.

10. Небанковские финансовые компании (например, кредитные союзы).

11. Доверительные общества (трастовые компании).

12. Национальная депозитарная система, которая в Украине формируется на двух уровнях. На нижнем уровне работают хранители, которые ведут счета собственников ценных бумаг, и регистраторы, которые ведут реестр владельцев ценных бумаг, проводят все операции, составляющие систему ведения реестра владельцев именных ценных бумаг. Верхний уровень - это национальный депозитарий и депозитарии, ко­торые ведут счета для хранителей.

13. Клиринговые банки или организации для сбора, сверки, корректировки информации по сделкам с ценными бумагами, выполнения финансо­вых расчетов при операциях с ценными бумагами. Клиринги определяют взаимные обязательства и их зачет по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Эти функции могут выполнять и депозитарии.

14. Иностранные субъекты (нерезиденты) в качестве инвесторов и посредников.

15. Органы государственного регулирования и контроля фондового рынка.

16. Саморегулируемые организации участников фондового рынка - доб­ровольные объединения профессиональных участников фондового рынка, которые образованы с целью защиты интересов своих членов.

Эмитент ценных бумаг - это юридическое лицо, которое от своего имени проводит эмиссию ценных бумаг и обязывается выполнить обязательства, которые вытекают из условий их эмиссии. В соответствии с зако­нодательством права и обязанности сторон возникают с момента передачи ЦБ покупателю.

Выпуск ценных бумаг - это зарегистрированная в установленном порядке совокупность ценных бумаг одного эмитента с одним государственным регистрационным номером, которые могут иметь разные условия эмиссии, но давать одинаковые права.

Эмитентами ценных бумаг в Украине (например, векселей) в случаях, предусмотренных законодательством могут выступать и физические лица.

Эмитенты и инвесторы могут быть как непрофессиональными участниками рынка ценных бумаг, так и профессиональными участниками.

Дата добавления: 2014-01-06