Виды рисков

à Общеэкономический.

Он связан с возможными неблагоприятными событиями в экономике страны.

à Внешнеэкономический.

Он связан с возможными неблагоприятными событиями в мировой экономики.

àРиск чрезвычайных ситуаций.

à Политические риски.

Война или смена режима. Возможность военных конфликтов.

à Социальные риски.

Связанные с неблагоприятными событиями в социальной сфере.

è Риски в сфере государства.

Введение новых налогов/пошлин/законов мешающих ведению предпринимательской деятельности.

è Коммерческий риск.

Недостаток информации о партнере по бизнесу. В результате чего компании могут не поставить продукцию поставщики / не расплатиться покупателями.

è Рыночно-сбытовой риск.

Связан с неблагоприятными изменениями на рынке продукции, которую реализует предприятие либо на рынке комплектующих. Появление конкурентов/новых видов продукции/ повышение цен на рынках сбыта.

è Производственно-технологический.

Риск связанный с нарушениями технологии на предприятии и поломками оборудования.

è Риск неквалифицированного управления.

Методы количественной оценки риска.

· Учет риска в ставке дисконта.

· Метод анализа чувствительности проекта.

Анализируется изменение показателей проекта, в зависимости от изменений основных параметров проекта на 5-10%. Основные показатели – доходы и расходы по видам. Анализируется изменение Чистого Дисконтированного Дохода в результате уменьшения доходов на 5-10%. Если ЧДД становится отрицательным, то это означает, что проект чувствителен к уменьшению дохода. Недостатком этого метода является то, что исследуется влияние различных параметров проекта на показатели эффективности отдельно, а также нет результирующего показателя, который оценивал бы уровень риска.

· Определение предельных значений параметров проекта. Предельными значениями для проекта называются такие значения параметров проекта, при которых ЧДД = 0.

ЧДД (b = bo) = 0, где bo – предельное значение параметра, например ставка за тонну грузопереработки, ставки фрахта, различные расходы. На основе предельных значений рассчитывается индекс устойчивости проекта по анализируемым параметрам:

,где bож – ожидаемое значение параметров проекта.

Рассчитывается нормативный индекс устойчивости проекта:

, где bпор – наихудшее значение параметра b, которое может быть в проекте.

На основе данных индексов рассчитывается индекс инвестиционного риска:

Если Ib ≤1, то проект безрисковый по параметру b. Для безрискового проекта bo < b пор < bож. Если Ib >1, то проект может быть признан рискованным по данному параметру.

Главный недостаток метода – параметры рассматриваются отдельно и нет метода общей оценки.

Пример:

Ожидаемая фрахтовая ставка 5USD/т;

Bo – 3USD/т;

Ожидается, что фрахтовая ставка в проекте может колебаться от 2 – 7 USD/т.

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *
à Проект рискованный по параметру «фрахтовая ставка», т.к. индекс инвестиционного риска по данному параметру = 1.5, что больше 1. Если бы bo равнялось бы 1 USD/т, то индекс бы равнялся = 0,75 и проект становился безрисковым. Это видно без расчетов, т.к. bo<bпор.

Недостатком данного метода является то, что индексы инвестиционного риска рассчитываются по каждому параметру и нет результирующего показателя, который бы характеризовал риск проекта в целом.

· Анализ сценариев проекта.

В соответствии с этим методом необходимо:

o Определить сценарии развития (не менее трех), а именно «Наилучший», «Наихудший» и «Вероятный» и некоторые промежуточные сценарии.

o Экспертным путем оценивается вероятность наступления каждого сценария. Сумма вероятностей наступления сценариев 1.

o Необходимо рассчитать показатели эффективности проекта для каждого сценария.

o Рассчитать наиболее вероятное значение показателей эффективности инвестиционного проекта по формуле.

По этой формуле можно рассчитать наиболее вероятные значения любого показателя эффективности инвестиционного проекта, таких как Индекса Доходности, Срока окупаемости и ВНД. Если наиболее вероятные значения ЧДД ≥0, то можно сделать вывод, что данный проект является безрисковым. Наиболее вероятная внутренняя норма доходности должна быть ≥ Ставка дисконта, а ИД≥1.

Пример:

Сценарии (i)	Вероятность наступления сценария (Pi)	ЧДДi	ЧДДi * Pi
1. Оптимистический	0,1
2. Ожидаемый	0,5
3. Пессимистический	0,4	-50	-20

Наиболее вероятное значение ЧДД 30 Денежных единиц, что больше нуля и можно сделать вывод, что данный проект безрисковый.

Данный метод преодолевает недостатки предыдущих, которые оценивали риск по каждому параметру отдельно.

Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов.

Инфляция – это повышение уровня цен в экономике. Потеря покупательной способности денежной единицы. Инфляцию по уровням подразделяют на:

· Низкую до 5%;

· Среднюю 5-15%;

· Высокую 15% и более.

Считается, что низкая инфляция благоприятная для вложения средств в промышленность, транспорт и другие реальные инвестиции.

При высокой инфляции вложение средств в производственную сферу и транспорт становится невыгодным, так как повышаются сроки окупаемости проекта и снижается эффект от проекта, которые получает инвестор.

· Показатели, характеризующие инфляцию:

o Индекс инфляции в процентах (цепной)

*100%

o Индекс инфляции в процентах (базовый)

*100%

Ц – средний уровень цен в экономике за год или шаг «m» или базовый год «o» (рассчитанный по потребительской корзине, установленной постановлением правительства РФ).

Индекс инфляции отражает во сколько раз выросли цены в текущем году или периоде по сравнению с предыдущим / базовым периодом.

o Темп инфляции.

Показатель отражает на сколько процентов выросли цены в текущем году по отношению к предыдущему.

если в единицах, а не процентах

Инфляция обладает следующими особенностями:

· Помимо того, что это повышение общего уровня цен в экономике – это повышение является неоднородное и неравномерное:

o Неоднородность – на разные товары и услуги цены растут по-разному.

o Неравномерность – на разных шагах расчета инфляция будет разной.

Формула Фишера:

ip= или in=+ ip*ТИ, где ip – ставка дохода на капитал или ставка дисконта без инфляционной составляющей, а in ставка дохода на капитал или ставка дисконта c инфляционной составляющей.

Если используется номинальная ставка дисконта, то необходимо использовать номинальные денежные потоки. Если используется реальная ставка дисконта – необходимо использовать реальные денежные потоки.

· Номинальные денежные потоки – потоки, выраженные в текущих или прогнозных цена.

· Текущие цены – такие же цены, как на сегодняшний момент времени с сегодняшним темпом инфляции.

· Прогнозные цены – цены с прогнозируемым уровнем инфляции.

· Реальные денежные потоки – денежные потоки, освобожденные от инфляционной составляющей.

Анализ инфляции. Упрощенный подход.

Дата добавления: 2014-01-07