Теория денег

Теория денег. В работах 20-х гг. XX в., посвященных деньгам, Кейнс уделял основное внимание количественной теории денег, описываемое уравнением обмена MV = РY.

В конце 20-х годов он пришел к выводу, что простая количественная теория денег работает только в условиях равновесия, когда трансакционного количества денег достаточно для того, чтобы удовлетворить весь спрос на потребительские товары и весь спрос на инвестиционные товары. Это объясняется тем, что, согласно неоклассикам, равенство сбережений и инвестиций (S = I) гарантируется равновесной нормой процента. Соответственно спрос на деньги всегда равен предложению денег.

В «Общей теории занятости, процента и денег» Кейнс предложил более общую теорию денег (которая верна и для случая неравновесия, когда S = I). Кейнс связывает восстановление нарушенного равновесия денежного рынка в первую очередь с коле­баниями уровня дохода и, следовательно, величины инвестиций и только во вторую очередь – с изменениями величины процентной ставки и уровня цен. Кейнс в его более общей теории денег ввел ожидания в теорию спроса на деньги.

Увеличение значимости денег Кейнс связал с ростом неопре­деленности в экономике. «Наше желание хранить деньги – это баро­метр нашего недоверия к собственным расчетам и к общему согласо­ванному мнению относительно будущего».

Для определения величи­ны спроса на деньги он предложил формулу:

где L ₁(Y) = Y / V – трансакционный (предназначенный для обслу­живания обращения) спрос на деньги, пропорциональный величине совокупного дохода Y. Чем больше доход, тем больше денег требует­ся для нужд обращения. К трансакционному мотиву примыкает мо­тив предосторожности: люди стремятся иметь на руках несколько больше денег, чем требует трансакционный мотив – на всякий слу­чай, т. к. будущее является неопределенным.

L ₂(r) – спекулятивный спрос на деньги, зависящий от нормы процента r и от ее изменений, задаваемых изменением цен облигаций и долговых обязательств разных сроков. Иначе говоря, для этой ве­личины важен не абсолютный уровень r, а «степень его отклонения от того, что считается достаточно надежным уровнем r в принятых рас­четах».

Ликвидность – скорость превращения финансовых активов в наличные. L ₂(r) понимается как функция предпочтения ликвидности – это стремление финансовых агентов сохранять сбережения в различных формах: в виде материальных ценностей, в ценных бумагах, в наличных деньгах. Она обратна величине r. Чем больше r, тем меньше то значение М, которое «долж­но» находиться в обращении. Верно и обратное: уменьшение нормы процента при возрастании количества денег.

Общий спрос на деньги можно изобразить посредством функции Md (r, Y), которая растет с ростом Y и уменьшается с ростом r.

В условиях равновесия, когда неопределенность отсутствует, нет и заметного спекулятивного спроса на деньги. Реальный спрос на деньги равен трансакционному спросу:

М/Р = Y/V, откуда MV = PY.

Таким образом, в условиях равновесия спрос на деньги, равно как и предложение денег, корректно определяется количественной тео­рией денег. Трансакционного количества денег достаточно для того, чтобы удовлетворить весь спрос на потребительские товары и весь спрос на инвестиционные товары. Последнее требует равенства ин­вестиций и сбережений, что гарантируется равновесной нормой про­цента, уравнивающей спрос на деньги и предложение денег на де­нежном рынке.

Но, чем дальше от равновесия, тем сильнее неопреде­ленность, а чем сильнее неопределенность относительно будущей величины нормы процента, тем большие запасы денег создает субъ­ект и тем сильнее сокращается предъявляемый им спрос на другие формы богатства. Возрастает значимость той части спроса на деньги (а следовательно, и предложения денег), которая зависит от r. Зависящая от r величина денежной массы может возрастать почти беспредельно в ответ на понижение r ниже определенного уровня. Такая ситуация получила название «ликвидная ловушка». В ситуации ликвидной ловушки норма процента перестает влиять на спрос на наличность, предпочтение ликвидности становится абсолютным.

Наличие заметного спекулятивного спроса на деньги требует изменения в понимании процента. Норма процента также тем выше, чем туманнее будущее. Проще всего понять это, если учесть, что в процент входит плата за риск. Соответственно процент есть плата за отказ от ликвидности. Чем больше процент, тем меньше денег лучше держать при себе.

Предложение денег Ms регулируется денежной политикой государства. Рост Ms уменьшает r и тем самым увеличивает инвестиции I, а уменьшение Ms увеличивает r, вызывая сокращение I. Заметный спекулятивный спрос на деньги может, как выяснил Кейнс, услож­нить эту связь. Рост предложения денег может не понизить, а увели­чить r, если предпочтение ликвидности у публики возрастет еще больше, чем количество денег, и если кривая графика тес сдвинет­ся вниз быстрее, чем понизится норма процента.

Из кейнсианского анализа денег и процента вытекает весьма важный вывод для государственной политики: денежно-кредитная политика – не очень надежное средство стимулирования инвестиций. Непосредственными причинами этого являются:

· возможность «ликвидной ловушки»;

· банки. Снижая процент (и этим приводя к росту курса акций), они могут провоцировать не рост инвестиций, а наоборот «бегство» держателей акций (т. е. сброс акций), если эти держатели сочтут тенденцию роста курсов неустойчивой. «Спекулянты» попросту постараются «сорвать куш» на продаже акций;

· денежно-кредитная политика влияет на краткосрочную ставку процента, а инвесторы учитывают долгосрочную ставку (как известно, изменение краткосрочных ставок не всегда ведет к изменению долгосрочных ставок).

Дата добавления: 2014-01-07