Риски управления оборотными активами

Управление активами. Управление оборотными активами (ОА).

Общие понятия. Классификация, принципы формирования активов, модели и цели управления.

Активы – экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности для достижения поставленных целей.

Активы предприятия – это все виды ресурсов, которые предприятие потенциально может использовать для реализации уставных целей деятельности.

По характеру участия в хозяйственном процессе и скорости оборота активы подразделяются на внеоборотные (1 раздел баланса) и оборотные (2 раздел баланса).

Оборотные активы – это совокупность имущественных ценностей однократно участвующих в процессе производства, полностью переносящих свою стоимость на себестоимость изготавливаемой продукции.

Классификация оборотных активов.

Критерии классификации:

1. По характеру финансовых источников формирования:

- валовые оборотные активы – это активы, сформированные за счёт собственных и заёмных источников (стр.290 баланса);

- чистые оборотные активы - это активы, сформированные за счёт собственных и долгосрочных заёмных источников (стр.290- ст. 690);

- собственные оборотные активы - это активы, сформированные за счёт собственных источников (стр.290 –стр.690 –стр.590 часть, инвестированная в оборотные активы).

2. по характеру участия в операционном цикле:

- оборотные активы, обслуживающие производственный цикл (запасы сырья и материалов, незавершенное производство, готовая продукция на складе);

- оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл (готовая продукция отгруженная, дебиторская задолженность).

3. По периоду функционирования:

- постоянная часть оборотных активов (системная часть) – неснижаемый минимум ОА);

- переменная часть оборотных активов (внесистемная часть) – периодически возникающая потребность.

4. По степени ликвидности вложений:

- наиболее ликвидные активы (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (250+260));

- быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность за вычетом сомнительной, товары отгруженные);

- медленно реализуемые активы (запасы за вычетом товаров отгруженных, прочие оборотные активы);

- трудно реализуемые активы (сомнительная дебиторская задолженность; готовая продукция, не пользующаяся спросом; сверхнормативные запасы незавершённого производства);

5. По видам оборотных активов (см. II раздел баланса) или:

- Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов;

- Запасы готовой продукции;

- Дебиторская задолженность;

- Денежные активы;

- Прочие виды оборотных активов.

Модеи управления ОА

Модели управления ОА – это идеология финансового управления с позиции приемлемого соотношения у ровня доходности и риска финансовой деятельности. Применительно к оборотным активам – это политика формирования источников ОА. Выбор модели сводится к установлению величины долгосрочных пассивов (ДП) и расчёте на этой основе величины чистого оборотного капитала (ЧОК) как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами (ВА):

Долгосрочные пассивы=Собственный капитал (СК)+Долгосрочные кредиты и займы (ДКЗ)

Исходя из величины чистого оборотного капитала различают 4 модели:

Активы		Потребность в оборотном капитале
1.Консервативная модель ДП=ВА+СЧОА+ВСЧОА
2.Умеренная модель ДП=ВА+СЧОА+0,5*ВСЧОА	Внесистемная часть ОА		СЧОА+0,5*ВСЧОА
3.Агрессивная модель ДП=ВА+СЧОА	Системная часть ОА	СЧОА
4.Идеальная модель ДП=ВА; ЧОК=0	Внеоборотные активы
		Динамика активов предприятия

Чтобы определить вид модели, которую применяет предприятие нужно посчитать ЧОК

1.Консервативная модель ДП=ВА+СЧ_ОА+ВСЧ_ОА ЧОК=ДП-ВА=СЧ_ОА+ВСЧ_ОА

2.Умеренная модель ДП=ВА+СЧ_ОА+0,5*ВСЧ_ОА ЧОК=ДП-ВА=СЧ_ОА+0,5*ВСЧ_ОА

3.Агрессивная модель ДП=ВА+СЧ_ОА ЧОК=ДП-ВА=СЧ_ОА

4.Идеальная модель ДП=ВА; ЧОК=ДП-ВА=0

Пример. Определить вариант стратегии финансирования оборотных активов предприятия исходя из следующих условий.

1. Собственный капитал - 30 у.е.

2. Долгосрочные кредиты и займы - 40 у.е.

3. Внеоборотные активы - 60 у.е.

4. Оборотные активы (см. табл.)

Месяц

Величина

Решение:

1. Долгосрочные пассивы ДП=СК+ДКЗ=30+40=70 у.е.

2. Минимум потребности в оборотных активах (системная часть) –июль –8 у.е.

3. Максимум потребности в оборотных активах – октябрь- 16 у.е.

4. Минимум общей суммы активов – 60+8=68 у.е

5. Максимум общей суммы активов –60+16=76 у.е.

6. Чистый оборотный капитал –ЧОК=ДП-ВА = 70-60=10 у.е.

7. Системная часть ОА =8 у.е, внесистемная = 2 у.е. следовательно предприятие использует агрессивную модель формирования оборотных активов

Методы расчёта финансово-эксплуатационной потребности в оборотном капитале:

Чистый оборотный капитал определяется также как разность между текущими активами и краткосрочной кредиторской задолженностью. Расчет стоимости текущих активов на планируемый период осуществляется следующими методами:

1. Метод прямого счёта – рассчитывается потребность по каждому элементу оборотных активов:

§ производственным запасам;

§ незавершённого производства;

§ дебиторской задолженности,

как правило, путём умножения однодневного расхода на норму запаса в днях.

2. Расчётно-аналитический метод –базовая величина оборотных активов умножается на прогнозируемый индекс их изменения в планируемом периоде.

3. Экономико-математические методы.

Стратегия управления оборотными активами базируется на:

1. Обеспечении постоянной платёжеспособности и финансовой устойчивости.

2. Определении оптимального объёма и структуры ОА.

3. Определении оптимальной структуры источников финансирования ОА.

Политика управления оборотными активами (этапы):

1. Анализ ОА в предшествующем периоде (анализ состава, структуры, динамики, оборачиваемости, рентабельности).

2. Определение принципиальных подходов формирования ОА (выбор модели формирования ОА – идеальная, консервативная, умеренная, агрессивная).

3. Оптимизация объёма ОА.

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей ОА.

5. Обеспечение необходимой ликвидности ОА.

6. Обеспечение повышения рентабельности.

7. Обеспечение минимизации потерь ОА.

8. Формирование определяющих принципов финансирования отдельных видов ОА.

9. Оптимизация структуры источников финансирования ОА.

Политика управления ОА получает своё отражение в системе финансовых нормативов (норматив собственных источников оборотных средств, коэффициенты ликвидности и платёжеспособности, нормативы оборачиваемости ОА и продолжительности операционного цикла, нормативы расходования различных групп Оа, нормы запаса).

Риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленных изменениями в текущих активах называется левосторонним.

Риск потери ликвидности или снижение эффективности, обусловленных изменениями в обязательствах называется правосторонним.

Явления, несущие левосторонний риск:

1. Недостаток (избыток) денежных средств.

2. Недостаточность (избыточность) кредитных возможностей из- за большой ДЗ, представляющей собой иммобилизацию (отвлечение) средств из оборота.

3. Недостаточность (избыточность) производственных запасов, ГП.

4. Излишний объём текущих активов (как следствие низкая рентабельность и оборачиваемость).

Явления, несущие правосторонний риск:

1. Высокий уровень кредиторской задолженности (вероятность объявления банкротом).

2. Неоптимальное соотношение между краткосрочными и долгосрочными источниками средств (лучше долгосрочные).

3. Высокая доля заёмного капитала.

Методы воздействия на уровень риска

1. Минимизация текущей кредиторской задолженности (увеличение доли долгосрочных заемных источников).

2. Минимизация совокупных издержек финансирования.

3. Максимизации полной стоимости фирмы

Дата добавления: 2014-01-07