Ефективність інвестування розширеного відтворення необоротних активів

В процесі аналізу привабливості та відбору окремих проектів реальних інвестицій головне місце відводиться оцінкам економічної ефективності капіталовкладень в інвестиційні проекти. В процесі реалізації цієї функції:

- розглядаються існуючі пропозиції;

- проводиться ретельна експертиза попередньо відібраних інвестиційних проектів;

- за критеріями економічної ефективності здійснюється ранжування варіантів проектів та відбір кращих з них.

Оцінка ефективності реальних інвестицій в необоротні активи

В сучасній практиці при визначенні економічної ефективності капіталовкладень в оновлення основних засобів та інших необоротних активів спираються на методики, які враховують зміну вартості грошей (капіталу) в часі: прибутки та інші грошові вигоди, які очікуються в майбутньому, та капіталовкладення приводяться до одного часового терміну – до теперішнього часу.

Оцінка зміни вартості грошей в часі. До основних методичних інструментів у здійсненні оцінок ефективності планових рішень довгострокового характеру належить врахуванню впливу фактору часу на вартість грошей.

Певна сума грошей “сьогодні” завжди дорожча від такої ж суми грошей в майбутньому, через деяку кількість років - щонайперше за рахунок використання “сьогоднішніх” грошей в бізнесі і отримання відповідного доходу (прибутку).

Загальні формули приведення грошових потоків до одного часового терміну мають вигляд:

S_t = S₀ * (1+R)^t - формула “нарощення” капіталу, або визначення майбутньої вартості теперішніх грошей

S₀ = S_t / (1+R)^t – формула приведення майбутніх грошей (грошових потоків) до їх “теперішньої” вартості, або, іншими словами, формула дисконтування “майбутніх грошей”

Дисконтування вартості – процес приведення до теперішньої вартості грошових надходжень і видатків майбутніх періодів.

S₀ – початкова вартість грошей (капіталу) в нульовому періоді – визначається у фінансових розрахунках як “теперішня вартість” – “present value” (PV);

S_t – вартість грошей через t років - визначається у фінансових розрахунках як “майбутня вартість” – “future value” (FV)

R – ставка середньорічного рівня доходності капіталовкладень (вартості капіталу), виражена десятковим дробом.

В оцінках економічної ефективності планових рішень довгострокового характеру грошові надходження і видатки різних часових періодів (незалежно від їх економічного характеру) повинні “приводитись” до одного часового періоду, а саме до їх теперішньої вартості.

Для оцінки ефективності капіталовкладень в необоротні активи (інвестиційних проектів) використовують такі показники:

1. Чиста теперішня вартість проекту (NPV – net present value). Цей показник характеризує підсумовану за розрахунковий період вартість дисконтованих готівкових потоків пов`язаних з інвестуванням і експлуатацією проекту.

2. Внутрішня норма доходності (IRR – internal rate of return) – цей показник являє собою ставку дисконтування, при застосуванні якої чиста теперішня вартість проекту за визначений (розрахунковий) період приймає нульове значення.

3. Термін окупності інвестицій (РВР – payback period) – цей показник характеризує тривалість періоду (кількість років), за який чиста теперішня вартість проекту приймає нульове значення.

Чиста теперішня вартість (NPV) проекту визначається за формулою:

NPV = S [CF_t / (1+R)^t ] (t = 0, 1, 2.. Т)

R – ставка дисконтування, виражена десятковим дробом. Повинна прийматись на рівні можливої ставки прибутковості (доходності) альтернативного використання відповідних фінансових ресурсів (з урахуванням інвестиційного ризику, інфляції, тощо).

Т – розрахунковий період у роках - термін експлуатації проекту у роках або інший термін, для якого визнано доцільним розраховувати чисту теперішню вартість проекту;

t – порядковий номер року від початку інвестування. (t =0, 1, 2….Т). При цьому порядковий номер року початку вкладання інвестиційних коштів t =0.

NCF – чистий готівковий потік (net cash flow) - грошові надходження і видатки, пов’язані з інвестуванням і подальшою експлуатацією проекту.

В загальному вигляді схема визначення чистого готівкового потоку:

Дата добавления: 2014-01-06