Правовой режим ценных бумаг

Основы правового регулирования обращения ценных бумаг устанавливаются нормами ст. 142-149 ГК РФ.

Нормы ст. 142 ГК РФ содержат легальное определение ценной бумаги, под которой понимается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Из приведенного определения можно выделить следующие существенные признаки ценной бумаги, совокупность которых позволяет квалифицировать тот или иной документ в качестве ценной бумаги:

- необходимость соблюдения обязательной формы и реквизитов;

- удостоверение имущественного права;

- для осуществления или передачи удостоверенного права, необходимо предъявление ценной бумаги.

Что означает каждый из признаков?

Необходимость соблюдения обязательной формы и реквизитов. Под формой ценной бумаги понимается способ ее существования в имущественном обороте, который возможен в документарной форме, в виде письменного документа, или бездокументарной форме, в виде записи по счету. Первый вид бумаг именуется документарными ценными бумагами, второй вид – бездокументарными ценными бумагами. Документарные и бездокументарные ценные бумаги есть «аналог» наличных и безналичных денег. Подобно тому, как появление и применение безналичных денег было обусловлено необходимостью ускорения и удешевления оборота крупных денежных сумм, подобно этому же появление и применение бездокументарных ценных бумаг обусловлено необходимостью ускорения и удешевления оборота ценных бумаг.

В качестве примера ускорения и удешевления оборота ценных бумаг можно привести следующий пример. Согласно п. 3.2. Устава ОАО «Сбербанк России»[30] Сбербанк разместил 21 586 948 000 обыкновенных акций номинальной стоимостью 3 рубля и 1 000 000 000 привилегированных акций номинальной стоимостью 3 рубля. Если бы ценные бумаги существовали только в документарной форме, то применительно к названной организации это означало бы, что она должна была бы напечатать 22 586 948 000 штук документов и фактически распределить их между акционерами, которые бы дополнительно должны были бы нести расходы по их сохранности. В данном случае является очевидным, что перемещение и хранение такого количества документов было бы продолжительным во времени и материально затратным. Иначе обстоит дело в случае, если указанное количество акций представляет собой электронную запись по счету, подобно тому, как такое же количество денежных средств представляет собой запись по расчётному или текущему счету.

Под реквизитом принято понимать формальный элемент документа. Поскольку реквизит является понятием, характеризующим свойство документа, то понятие реквизит ценной бумаги применим только в отношении документарной ценной бумагой. У бездокументарной ценной бумаги реквизиты отсутствуют, так как они существуют не в форме документа, а в форме записи по счету.

Действующее законодательство не устанавливает общих для всех ценных бумаг реквизитов. Для каждой ценной бумаги характерен свой перечень реквизитов. Так, например, нормы ст. 878 ГК РФ устанавливают, что чек должен содержать:

1) наименование «чек», включенное в текст документа;

2) поручение плательщику выплатить определенную денежную сумму;

3) наименование плательщика и указание счета, с которого должен быть произведен платеж;

4) указание валюты платежа;

5) указание даты;

6) подпись лица, выписавшего чек, - чекодателя.

Соответственно, если документ, поименованный чек, не будет содержать какого-либо из указанных реквизитов, то его нельзя будет квалифицировать в качестве ценной бумаги, в данном случае в качестве чека.

Таким образом, закон устанавливает для любой ценной бумаги определенную форму ее существования в имущественном обороте, а для документарных ценных бумаг определенный перечень реквизитов. Отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее ничтожность (п. 2 ст. 144 ГК РФ).

Удостоверение имущественного права. Данной свойство ценной бумаги обуславливает основную причину ее появления в имущественном обороте.

Появления института ценной бумаги было обусловлено необходимостью правового регулирования оборота имущественных прав, который затруднялся их нематериальностью.

Поясним сказанное на примере.

Так, например, организация «А» выдала 100 рублей на основании договора займа организации «Б» с условием возврата через год 112 рублей (100 рублей сумма основного долга и 12 рублей сумма процентов за год пользованием суммой займа). На основании указанного договора у организации «А» возникло имущественное право требования к организации «Б» на сумму 112 рублей. Однако, спустя два месяца организации «А» потребовалась денежная сумма в размере 102 рублей. В указанной ситуации организация «А» может передать третьему лицу по возмездной сделке принадлежащее ей имущественное право требование, например, в размере 102 рублей (100 рублей основного долга и 2 рубля сумма процента за пользованием суммой займа в течение двух месяцев). Третье лицо, которое приобретет данной право за 102 рубля, спустя 10 месяцев, может требовать от организации «Б» уплату ей 112 рублей.

Между тем в описанной ситуации при недобросовестном поведении организации «А» создается опасность обмана, когда одно имущественное право требование уплаты 112 рублей может передаваться нескольким лицам по возмездным сделкам. Возможность описанного злоупотребления вызвана, прежде всего, тем, что имущественное право является нематериальным. При совершении сделки по передаче имущественного права приобретатель такого права практически лишен возможности проверить, принадлежит ли приобретаемое им право лицу, которое его передает. При указанных обстоятельствах стабильность оборота имущественных прав поставлена в зависимость от добросовестности лица, которое передает имущественное право.

Описанная опасность можно преодолеть в случае, если нематериальное имущественное право будет «материализовано» в имущественном обороте. «Материализация» имущественного права возможна за счет того, что оно «связывается» с материальным объектом - бумагой (вещью). Именно связь бумаги с имущественным правом делает ее ценной. Вне указанной связи ценность ценной бумаги утрачивается. «Связь» имущественного права с бумагой придает ему определенную известность, делает его «материальным», что позволяет без затруднения определить обладателя имущественного права, а, следовательно, обеспечить устойчивость его оборота.

При указанных обстоятельствах ценной бумагой считается не всякий документ, поименованный ценной бумагой, и соответствующий обязательной форме и реквизитов, а только такой, который еще удостоверяет имущественное право.

При этом здесь следует особое внимание обратить на то, что ценная бумага никогда не создает имущественных прав, она лишь удостоверяет уже существующие права.

Поясним сказанное на примере.

Между организацией «А» и «Б» заключен договор займа, по которому организация «А» передала сумму займа в размере 100 рублей. Право требовать возврата суммы займа удостоверено простым векселем, выданным заемщиком.

В данном случае имущественное право требования возврата суммы займа возникло на основании договора займа, а не в силу выдачи простого векселя. Если бы организация «Б» не выдала простой вексель, то право требование возврата суммы займа все равно бы возникло. Простой вексель лишь удостоверил (материализовал) существующее право.

С другой стороны, если бы организация «Б» выдала бы простой вексель организации «А» без получения от нее денежных средств, то данный документ не имел бы силы простого векселя, так как не обладал бы таким существенным признаком ценной бумаги как удостоверение имущественного права.

По действующему законодательству ценной бумагой может быть удостоверено не всякое имущественное права, а только такие его виды, которые определены законом (п. 1 ст. 144 ГК РФ). При этом следует отметить, что действующее законодательство, несмотря на то, что определяет ценную бумагу как документ, удостоверяющий имущественное права, предоставляет возможность удостоверения неимущественных прав. Так, например, акция удостоверяет в том числе такое неимущественное право, как право на участие в управлении акционерным обществом. Подобное противоречие вызвано неточностью определения ценной бумаги, приведенного в ст. 142 ГК РФ.

Для осуществления или передачи удостоверенного права, необходимо предъявление ценной бумаги. Данный признак ценной бумаги тесно связан с предыдущим. После того, как бумага «связывается» с имущественным правом для ее «материализации», дальнейшее существование имущественного права вне ценной бумаги является невозможным. Невозможно осуществить удостоверенное имущественное право, не предъявив лицу, обязанному совершить определенные действия, ценную бумагу. Невозможно передать удостоверенное имущественное право третьему лицу, не передав при этом саму ценную бумагу. При этом с передачей ценной бумаги все удостоверяемые ею права переходят в совокупности.

При указанных обстоятельствах для осуществления или передачи удостоверенного права, необходимо предъявление ценной бумаги.

В науке коммерческого права принято квалифицировать ценные бумаги по различным критериям.

К основным видам следует отнести следующие:

По способу обозначения субъектов прав, удостоверенных ценной бумагой (ст. 145 ГК РФ), ценные бумаги делятся:

- ценная бумага на предъявителя. Удостоверенное ею имущественное право принадлежит лицу, ее предъявляющему.

- именная ценная бумага. Удостоверенное ею имущественное право принадлежит лицу, названному в ценной бумаге лицу;

- ордерная ценная бумага. Удостоверенное ею имущественное право принадлежит лицу, названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо.

По способу размещения ценные бумаги делятся на следующие (ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ [31] (далее – Закон о рынке ценных бумаг)):

- эмиссионная ценная бумага, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению;

- размещается выпусками;

- имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

- неэмиссионная ценная бумага, которая не обладает перечисленными выше признаками.

В зависимости от формы ценные бумаги делятся:

- документарные;

-бездокументарные.

Документарные ценные бумаги являются объектами гражданских прав и относятся к движимым вещам.

Бездокументарные ценные бумаги также считаются движимыми вещами, существующие в идеальной форме. Данное свойство бездокументарных ценных бумаг, как и в случае безналичных денег, предопределяет необходимость установления специальных правил, регулирующих процесс присвоения и оборота указанного вида ценных бумаг.

В случае обращения бездокументарных ценных бумаг также возникает проблема создания механизма, позволяющего точно устанавливать, какому субъекту имущественного оборота какое количество бездокументарных ценных бумаг принадлежит. Для решения указанной проблемы в имущественном обороте создаются специальные субъекты, которые наделяются монопольным правом осуществлять учет бездокументарных ценных бумаг, т.е. фиксировать факт принадлежности соответствующему субъекту имущественного оборота определённого количества бездокументарных ценных бумаг. В России подобными специальными субъектами являются депозитарии и держатели реестра (регистратор).

Депозитарием является профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, т.е. оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги (ст. 7 Закона о рынке ценных бумаг).

Держателем реестра (регистратором) является профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, т.е. сбор, фиксация, обработка, хранение данных, составляющих реестр владельцев ценных бумаг, и предоставление информации из реестра владельцев ценных бумаг (ст. 8 Закона о рынке ценных бумаг).

Депозитарии осуществляют учет прав на бездокументарные ценные бумаги по счету депо, держатели реестра (регистраторы) – по лицевому счету.

Для учета прав на ценные бумаги депозитарии и держатели реестра могут открывать следующие виды лицевых счетов (счетов депо) (ст. 8.2 Закона о рынке ценных бумаг):

1) счет владельца, по которому осуществляется учет прав собственности и иных вещных прав на ценные бумаги.

2) счет доверительного управляющего, по которому осуществляется учет прав управляющего в отношении ценных бумаг, находящихся в доверительном управлении.

3) счет номинального держателя, по которому осуществляется учет прав на ценные бумаги, в отношении которых депозитарий (номинальный держатель) не является их владельцем и осуществляет их учет в интересах своих депонентов.

4) депозитный счет, по которому осуществляется учет прав на ценные бумаги, переданные в депозит нотариуса или суда.

5) казначейский счет эмитента (лица, обязанного по ценным бумагам), по которому осуществляется учет прав эмитента (лица, обязанного по ценным бумагам) на выпущенные (выданные) им ценные бумаги.

6) иные счета, предусмотренные федеральными законами.

Дата добавления: 2014-01-07