Безрисковая ставка и эффективное множество

Попробуем теперь соединить, с одной стороны - возможности рискован­ных инвестиций, определенные множеством допустимых портфелей и соответствующим ему множеством допустимых сочетаний риска и дохо­да, и с другой - инвестирование в безрисковые активы. Рассмотрим, каким образом будет себя вести рациональный, не склонный к риску инвестор, когда он может одновременно формировать портфель из рис­кованных и безрисковых активов. Картина теперь существенно изме­нится. Рассмотрим рисунок а). Пусть безрисковая ставка доходности равна и допустимое множество рискованных портфелей ограничено кривой .

Задачу инвестора теперь можно разделить на две подзадачи: во-первых, необходимо выбрать рискованный портфель из множества возможных, во-вторых, распределить средства между безрисковыми вложениями и рискованным портфелем. Какой из доступных рискован­ных портфелей будет выбран? Мы уже установили, что рациональный инвестор всегда стремится выбрать эффективный портфель, то есть такой, средняя доходность и риск которого лежат на границе допусти­мого множества . Сравним два портфеля, например, А и В на ри­сунке а). Допустимые сочетания риска и дохода при различных сочетаниях безрисковых и рискованных инвестиций в случае выбора портфеля А отражаются лучом OA, при выборе портфеля В - лучом ОВ. Очевидно, что в случае портфеля В мы при любом решении получаем

Дата добавления: 2014-01-07