Экономическая рента

Если собственник земли пожелает продать землю, то его выручка от продажи (цена земли) будет равна капитализированной земельной ренте. Последняя представляет собой сегодняшнюю (текущую) ценность ожидаемых будущих рентных платежей.

Равновесие на рынках ссудных капиталов. Реальная ставка процента.

Одни люди делают сбережения, помещая деньги под проценты в банк. Другие люди совершают покупки, пользуясь для этого кредитом. Одни фирмы нуждаются в деньгах для осуществления выгодных проектов, и им требуются кредиты. У других - есть деньги, но нет возможности их немедленно с толком потратить, и они предпочитают дать их в долг под проценты.

Предоставление и получение денег в долг - это сделки, совершаемые на рынке заемных средств. Этот рынок дает возможность хозяйствующим субъектам - домашним хозяйствам и фирмам - распределять во времени свои расходы наиболее выгодным для себя образом. Процессы на рынке заемных средств оказывают существенное влияние на распределение ресурсов, и, следовательно, на экономику в целом.

Рынок заемных средств часто приводят как пример рынка, близкого к совершенно конкурентному. На рынке заемных средств много продавцов и много покупателей: каждое домашнее хозяйство и каждая фирма, как мы видели, может выступать и в той и в другой роли.

Товар можно считать совершенно однородным: как говорят, "все деньги одинаковы". Барьеров для входа на такой рынок и для ухода с него не существует. Нет также препятствий для распространения информации об условиях совершаемых сделок.

Такое представление, разумеется, является идеализированным.

Прежде всего, заметим, что товар на реальном рынке заемных средств не вполне однороден. Предоставление денег взаймы сопряжено с риском невозврата долга, и уровень риска в различных сделках неодинаков. Ясно, что чем больше риск, тем больше должна быть и плата за пользование кредитом, т. е. процентная ставка. Неоднородность рассматриваемого товара может быть связана и с другими обстоятельствами. Скажем, если вы даете деньги взаймы "до востребования", то заемщик в любой момент должен быть готов вернуть деньги по вашему требованию. Процентная ставка по такому обязательству должна быть ниже, чем в случае, когда срок займа заранее оговорен.

Далее. На реальном рынке заемных средств продавцы и покупатели чаще всего не встречаются друг с другом. Допустим, вы решили дать взаймы под проценты 100 тыс. р. Если бы на рынке не было посредников, вам пришлось бы искать партнера по сделке, который к тому же хочет взять в долг именно 100 тыс. р. Или искать нескольких партнеров, которые хотели бы суммарно получить взаймы именно такое количество денег. Понятно, что трансакционные затраты на таком рынке были бы чрезмерно велики у всех участников.

На реальном рынке заемных средств сделки совершаются через посредников, роль которых выполняют банки и другие финансовые институты. При непосредственном контакте партнеров процент, под который один из них берет деньги в долг, в точности совпал бы с процентом, под который другой их дает. При сделке, совершаемой через посредника, партнеры должны оплатить его услуги. К этому следует добавить, что посредник, предоставляющий кредит от своего имени, принимает на себя значительную часть риска невозврата долга, и это обстоятельство дополнительно повышает цену его услуг. Функции банков более подробно рассматриваются в следующем разделе.

Словом, реальный рынок заемных средств отличается от идеализированного совершенно конкурентного рынка, как и любой другой. Тем не менее, в дальнейшем мы будем считать рынок совершенным, поскольку, таким образом, мы сможем разобраться в основных принципах его функционирования.

На "обычных" конкурентных рынках функции рыночного спроса и рыночного предложения представляют собой соответственно сумму функций индивидуального спроса покупателей и индивидуального предложения продавцов. Соответствующие кривые для рынка в целом получаются путем горизонтального суммирования индивидуальных кривых. На рынке заемных средств продавцы и покупатели не разделены: каждый субъект выступает в роли покупателя r < r0при и в роли продавца - при r > r0. При этом величина r0 - процентная ставка, при которой субъект переходит со стороны спроса на сторону предложения, - своя для каждого субъекта. Следовательно, различным значениям r соответствуют различные множества продавцов и различные множества покупателей. И если на "обычных" рынках равновесная цена не определяет, в какой роли выступает тот или иной субъект, а определяет лишь объем спроса для каждого покупателя и объем предложения для каждого продавца, то на рынке заемных средств равновесная процентная ставка определяет для каждого субъекта и его роль, и индивидуальный объем спроса или предложения.

Инвестиции – понятие, виды, проблемы окупаемости.

Инвестиции - это расходы фирм на строительство новых заводов и жилых домов, станки, оборудование с длительным сроком службы.

Реальная процентная ставка - Процентная ставка в денежном выражении с поправкой на инфляцию; равна номинальной процентной ставке, уменьшенной на процент инфляции.

Дисконтирование - Приведение доходов, выплачиваемых через определенный срок, к сегодняшнему периоду при существующей ставке процента.

Процент - Цена, уплачиваемая за использование денег в течение определенного периода времени, выражаемая годовой процентной ставкой.

Номинальная процентная ставка - Ставка процента, выраженная в денежных единицах по текущему курсу (без поправок на инфляцию)

Уровень расходов на инвестиции определяется двумя факторами: ожидаемой нормой чистой прибыли, которую предприниматели рассчитывают получать от расходов на инвестиции, и ставкой процента.

Предприниматель может оказаться в трех ситуациях.

1) Предприниматель имеет денежный капитал (самофинансирование) и решает, что ему выгоднее: инвестировать капитал и получать затем прибыль или вложить деньги в банк и получать процент.

2) У предпринимателя нет денежного капитала. Для приобретения реального капитала он должен занять денежный капитал и также сравнить ожидаемую норму прибыли с процентом. Допустим, фирма решает построить завод стоимостью 1 млн. долл., который будет приносить доход 80 тыс. долл., или 8% в год.

Фирма сопоставляет этот доход со стоимостью ссуды в 1 млн. долл. Если ставка процента будет ниже 8% (например, 6%), то фирма займет деньги на финансовых рынках и осуществит данный инвестиционный проект. Если ставка процента больше 8% (равна 10%), фирма завод не построит.

3) Для получения инвестиционных ресурсов проводится выпуск и продажа акций. Покупатели акций сравнивают предполагаемый дивиденд с банковским процентом и смотрят на солидность фирмы. В принятии инвестиционных решений в условиях инфляции важна реальная ставка процента, а не номинальная. Обычно под термином “ставка процента” подразумевается номинальная ставка процента, т. е. та, которую платят инвесторы за заем денег. Реальная ставка процента — это номинальная ставка процента, скорректированная на воздействие инфляции. Если номинальная ставка процента равна 8%, а цены растут на 5% в год, тс реальная ставка процента равна 3% (разнице между номинальной ставкой процента и темпом инфляции).

График спроса на инвестиции

Реальная ставка процента г, %	Величина инвестиций млрд. долл. в год, I

г — rate of interest — ставка процента (реальная).
I — investment, инвестиции.

Инвестиции осуществляются до тех пор, пока ставка процента достигнет ожидаемой нормы чистой прибыли. Если ставка процента равна 8%, то затраты на инвестиции выгодны, если они принесут ожидаемую норму чистой прибыли в 8% и более. Если ставка процента понижается, то возрастает выгодность инвестирования (обратная зависимость между r и I). Это — очень важный для государственной политики вывод, ибо государство, изменяя предложение денег, может менять ставку процента и тем самым влиять на уровень расходов на инвестиции. При высокой ставке процента из огромного выбора инвестиционных проектов будет реализован лишь тот, который дает самую высокую ожидаемую норму чисто прибыли. При фиксированном предложении денег изменение уровня цен влияет на величину инвестиций вследствие действия эффекта ставки процента. С ростом (на 10%) уровня цен увеличивается (на 10%) количество денег, которое потребители и предприниматели хотели бы иметь в наличии для закупки продукции по возросшим ценам. Такое расширение спроса на деньги ведет к повышению ставки процента (цены денег) и снижению инвестиций.

Смещение кривой спроса на инвестиции под воздействием прочих факторов.

Любой фактор, вызывающий изменение ожидаемой чистой доходности инвестиций, смещает кривую.

Издержки производства фирм в случае их роста при том же уровне цен ведут к падению чистой прибыли. Кривая спроса на инвестиции смещается влево.

Налоги на предпринимателя снижают доходность фирмы.

Технологические изменения на основе научно-технического прогресса делают предприятия более рентабельными и стимулируют инвестиции.

Наличный основной капитал: излишние производственные мощности ведут к смещению кривой спроса на инвестиции влево.

Ожидания роста чистой прибыли увеличивают инвестиции, хотя проектов с высокой нормой прибыли намного меньше, чем с низкой.

Вместе с тем существуют два случая, когда инвестиции могут изменяться непосредственно с изменением дохода. Во-первых, с ростом располагаемого дохода и ЧНП увеличивается прибыль и финансирование за счет прибыли.

Во-вторых, при низком уровне дохода и объема производства в предпринимательском секторе имеются неиспользованные производственные мощности и стимул для закупки основного капитала будет незначительным.

Капиталообразование зависит от многих факторов. Для инвестиций нет “невидимой руки”, сочетающей интересы хозяйствующих субъектов и общества.

Факторы нестабильности инвестиций.

1) Неопределенный срок службы основного капитала в связи с моральным и физическим износом, с вариантами ликвидации, ремонта, замены.

2) Неопределенность инноваций, обусловленная неопределенностью научно-технических открытий и скорости их распространения в отраслях.

3) Изменчивость прибылей как источника самофинансирования фирмы.

4) Изменчивость ожиданий в зависимости от политических, демографических, юридических и прочих факторов.

Сбережения и инвестирование часто осуществляются различными лицами и по независимым друг от друга причинам. Соотнесение инвестиционных решений предпринимателей, зависимых от ставки процента, с планами потребления и сбережения домохозяйств, зависимых от располагаемого дохода, происходит как на рынке товаров и услуг, так и на финансовом рынке.

Равновесие на рынке товаров и услуг

Решающую роль в уравновешивании спроса (потребление плюс инвестиции) и предложения (произведенный экономикой продукт) играет ставка процента. Если ставка процента слишком велика, инвестиции низки, спрос на товары и услуги становится меньше предложения. При равновесной ставке процента спрос на товары и услуги равен их предложению.

Равновесие на финансовых рынках

Ставка процента является ценой заимствования и одновременно доходом по ссудам на финансовых рынках, где устанавливается равновесие предложения и спроса на заемные средства. Сбережения являются предложением заемных средств: люди дают взаймы свои сбережения инвесторам или кладут их на счет в банке, который предоставляет займы. Инвестиции — это спрос на заемные средства, инвесторы берут займы у населения или непосредственно, продавая облигации, или прибегая к услугам посредников — банков. Поскольку инвестиции зависят от ставки процента, спрос на кредитные ресурсы также зависит от ставки процента. Ставка процента изменяется до тех пор, пока инвестиции не станут равны сбережениям. Основное тождество национальных счетов: сбережения равны инвестициям, или потоки денежных средств, поступающие на финансовые рынки и вытекающие с финансовых рынков, должны уравновешиваться.

Если сбережения зависят от ставки процента, то сдвиг графика инвестиций вправо вверх увеличивает ставку процента и объем инвестиций. Более высокая ставка процента побуждает людей увеличивать сбережения, что, в свою очередь, дает возможность увеличиваться инвестициям.

Рынок ценных бумаг.

Ценные бумаги – это кредитно-долговые обязательства продавца бумаг перед их покупателем.

Рынок ценных бумаг преследует цель обеспечить, возможно, более полный и быстрый перелив сбережений в инвестиции, которые устраивали бы обе стороны по цене.

Акция - свидетельство о внесении доли в акционерный капитал компании, дающее право на получение дохода в виде дивиденда и формального участия в управлении компанией.

Виды акций

Акция	Особенности
Привилегированная акция: кумулятивная некумулятивная “с правом голоса” “без права голоса” “с ограниченным правом голоса”   Обыкновенные	Дает право на: Получение фиксированного дивиденда, право на привилегию претендовать на имущество компании в случае ликвидации, дивиденды за весь период существования компании.   Не имеют права фиксированного дивиденда, зависящего от суммы прибыли, решения совета директоров.

Облигации – финансовые обязательства в виде ценных бумаг, дающее право его

владельцу получать твердый доход в виде процента, а также рассчитывать на периодическое ее погашение вплоть до выплаты всей стоимости

Виды облигаций

Облигация	Особенности
Купонная	Имеет купоны с карточками выплаты процента. Оторванный купон принимается к оплате.
Именная	Процент выплачивается в виде чека непосредственно в компании, которая регистрирует фамилии держателей.
Ипотечная (закладная)	Обеспечивается недвижимостью, которой владеет компания.
Обратимая (конвертируемая)	По установленной шкале может меняться с другими.
Правительственная (муниципальная)	На доход не налагаются налоги.

Вексель – письменное долговое обязательство, дающее право по истечению срока требовать с должника уплаты, обозначенной на векселе денежной суммы. Различают простые и переводные векселя.

Опцион – письменное соглашение, позволяющее индивиду покупать или продавать ценности в точно определенное время по обусловленной цене.

Рынки природных ресурсов

Как повлияет на хозяйство появление частной собственности на ресурсы?

Во-первых, в хозяйстве возникает класс собственников, которые продают право использования своих ресурсов. Полученные таким образом деньги, которые будут являться их доходом, они тратят на приобретение готовых благ и услуг.

Производителям благ придется платить за природные ресурсы, используемые ими в производстве. Поэтому цены всех благ несколько увеличатся и будут включать в себя некоторую сумму, составляющую доход собственников ресурсов.

Поток выручки по производственной цепочке, о котором мы говорили в предыдущем параграфе (рис. 1.10.3), при этом несколько изменяется - отдельные производители должны выплачивать часть выручки собственникам природных ресурсов, которые они используют. В нашем примере производитель пшеницы выплачивает часть полученных денег собственнику земли (рис. 1.11.3).

Во-вторых, в хозяйстве появляется множество рынков ресурсов, которые делятся на два типа.

На рынках первого типа продаются права временного использования этих ресурсов. Ресурсы как бы даются напрокат или в аренду. Например, собственник участка земли может отдать на определенный срок право использования этого участка фермеру, который будет использовать в течение этого срока землю по своему усмотрению (например, выращивать на ней пшеницу). По окончании срока аренды право использования земли опять перейдет к собственнику.

Плата за использование ресурса в течение определенного срока называется рентой (например, на рис. 1.11.3 фермер платит собственнику земли ренту в размере 300 рублей). Рента - это как бы цена взятия ресурса напрокат (на время), поэтому иногда ее еще называют "прокатная цена".

Слово "рента" ведет происхождение от слова reddita (лат., "отданная назад"). В некоторых странах рентой называют также арендную плату за жилье (Великобритания), доход по государственным облигациям (Франция), пенсию (Германия) и т. д.

На рынках второго типа будут продаваться права собственности на ресурсы. В этом случае ресурсы продаются как бы насовсем и у них появляются новые собственники. Например, собственник земли может не отдавать свой участок в аренду, а продать право собственности на него другому лицу, которое станет новым собственником этого участка.

Сумма денег, уплачиваемая за приобретение права собственности на ресурс, называется ценой права собственности.

Для каждого ресурса в хозяйстве может существовать два рынка - рынок проката и рынок продажи. Появятся рынки залежей полезных ископаемых, которые можно добывать и переплавлять в металлы и т. д. Появится рынок леса, на котором будут продаваться права вырубки деревьев. В том числе могут появиться рынок воды, рынок "твердого места", рынок воздушного и космического пространства и даже рынок радиоволн.

При этом собственник любого ресурса будет решать, на каком из рынков ему выгоднее выступить в качестве продавца - отдать землю напрокат или продать ее совсем. Точно так же любой производитель, который захочет использовать некоторый ресурс, должен будет решать, нужно ли ему взять его в аренду или купить право собственности на него.

Поведение и собственников ресурсов, и производителей будет зависеть от соотношения ренты и цены права собственности. Таким образом, все рынки ресурсов оказываются связаны друг с другом.

Дата добавления: 2014-01-07