Методы оптимизации денежных потоков предприятия

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются:

· обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;

· обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;

· обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования «Системы ускорения – замедления платежного оборота» (или «Системы лидс энд лэгс»). Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организацион­ных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

Оборот – разница между балансовыми деньгами и доступными денежными средствами на расчетном счете, представляющая чистый эффект от приме­нения чеков в процессе клиринга.

Как вы, вне всякого сомнения, знаете, количество денег, которое у вас есть в соответствии с чековой книжкой, может существенно отличаться от того количества денег, которое вы имеете по данным банка. Причина этого кроется в том, что некоторое количество подписанных вами чеков еще не представлено в банк для оплаты. То же самое характерно и для деловой практики. Сальдо денежных средств, показанное компанией в отчетной ведомости, называется балансовым сальдо. Сальдо денежных средств на расчетном счете, доступных для расходования, называется сальдо доступных или поступивших денежных средств. Разница между сальдо доступных денег и балансовым сальдо называется оборотом и представляет собой чистый эффект от применения чеков, находящихся в процессе клиринга (прохождения через банковскую систему).

Оборот выплат. Чеки, выписанные компанией, образуют оборот выплат, вызывая уменьшение в балансовом сальдо денежных средств, но, не меняя сальдо на расчетном счете. К примеру, предположим предприятие в настоящий момент имеет 100 000 руб. на депозитном счете в банке. 8 июня она покупает некие производственные запасы и платит чеком на 100 000 руб. Балансовое сальдо компании в результате немедленно сокращается на 100 000руб.

Банк, обслуживающий, однако, ничего не знает об этом чеке, до тех пор, пока он не будет предъявлен к оплате, скажем, 14 июня. Пока чек не предъявлен, сальдо на расчетном счете будет больше, чем по балансу, на сумму в 100 000 руб., Другими сло­вами, до 8 июня имело нулевой оборот:

Оборот = Сальдо доступной наличности компании – Сальдо балансовое = 100 000 руб. – 100 000 руб. = 0 руб. (9.1.)

Состояние GMI с 8 по 14 июня отражается так:

Оборот выплат = Сальдо доступной наличности компании – Сальдо балансовое = 100 000 руб.– 0 = 100 000 руб. (9.2.)

В течение того периода времени, когда чек проходит клиринг, компания имеет сальдо в банке, равное 100 000руб. Пока проходит клиринг, компания может извлечь выгоду с этих денег. Например, эти деньги могут быть временно инвестированы в легко реали­зуемые ценные бумаги и, таким образом, получен какой–то процент. Мы вернемся к этому вопросу немного позднее.

Оборот поступлений и чистый оборот. Чеки, полученные фирмой, образуют оборот поступлений. Оборот поступлений уве­личивает балансовое сальдо, но не изменяет в тот же самый момент сальдо доступной наличности. Например, предположим, что предприятие получает от покупателя чек на 100 000руб. 8 октября. Допустим, как и прежде, компания имеет 100 000руб. на депозите в банке и ну­левой оборот. Она депонирует чек и увеличивает балансовое сальдо со 100 000руб. до 200 000 руб. Однако добавленная сумма денег не доступна для предприятия, пока ее банк не предъявит чек банку покупателя и не получит 100 000 руб. Это произойдет, скажем, 14 октября. Все это время положение с денежными средствами в предприятии будет отражать оборот поступлений, равный 100 000руб. Можем подвести итог этим событиям. До 8 октября ситуация на предприятии была такова:

Оборот = Сальдо доступной наличности – Балансовое сальдо денежных средств =100 000 руб. – 100 000 руб. = 0 руб. (9.3.)

Ситуация с 8 по 14 октября была такова:

Оборот поступлений = Сальдо доступной наличности – Балансовое сальдо = 100 000 руб. – 200 000 руб. = –100 000 руб. (9.4.)

В общем, платежи компании (выплаты) генерируют оборот выплат, а поступления – оборот поступлений. Чистый эффект, т.е. сумма всех оборотов поступлений и выплат, представляет собой чистый оборот. Чистый оборот на какой–то момент времени является просто разницей между наличностью, доступной компании, и наличностью, проходящей по балансу. Если чистый оборот положителен, то оборот выплат компании превышает оборот ее поступлений, а сальдо доступной наличности превышает сальдо, показанное по балансу. Если сальдо доступной наличности меньше, чем балансовое, то это составляет чистый оборот поступлений компании.

Компания должна уделять больше внимания своему чистому обороту и сальдо до­ступных денежных средств, чем балансовому сальдо. Если финансовый менеджер знает о том, что чек, выписанный компанией, не будет представлен в банк в течение нескольких дней, то компания может держать меньшую сумму на расчетном счете, чем в противоположном случае. Это может принести больше денег.

Например, возьмем случай с предприятием. Среднедневная реализация Exxon составляет около 321 миллионов руб. Если бы время поступления денег в Exxon могло сократиться до одного дня, то он располагал бы 321 миллионами руб. для инвестирования. С относительно скромной процентной ежедневной ставкой в 0,015%, заработанный процент составлял бы порядка 48 000 руб. в день.

Поддержание ликвидности компании. Предположим, вы имеете 5 000руб. на депозите. Однажды вы выписываете чек на оплату 1 000руб. по балансовым документам и предъявляете к оплате в банк другой чек на 2000руб. Каковы ваши выплаты, поступления и чистый оборот?

После того, как вы выписали чек на 1000 руб., в балансе вы показываете 4000 руб., а банк показывает 5000 руб., в то время как чек проходит клиринг. Эта 1000 руб. является оборотом выплат.

После того как вы предъявляете к оплате чек на 2000 руб., в балансе вы показываете 6000 руб. Ваше сальдо доступных средств на расчетном счете не меняется, пока чек опла­чивается. Это является оборотом поступлений, равным – 2000 руб. Ваш чистый оборот представляет собой сумму оборотов поступлений и выплат, или – 1000 руб.

В результате, вы показываете в балансе 6000 руб. Банк показывает 7000 руб., но только 5000 руб. из них доступно, поскольку ваш чек, по которому вы ожидаете, поступления на свой счет, еще не прошел клиринг. Расхождение между сальдо доступных средств и вашим балансовым сальдо составляет чистый оборот (–1000руб.) и это плохо для вас. Если вы выпишете расходный чек еще на 5500 руб., у вас, возможно, не хватит доступных средств для его исполнения, и чек могут вернуть. По этой причине финансовый менеджер должен больше обращать внимание на сальдо доступных денежных средств, чем на балансовое сальдо.

Управление ликвидностью. Управление ликвидностью включает в себя контроль за поступлениями и выплатами денежных средств. Задача управления ликвидностью компании заключается в ускорении поступлений и сокращении периода времени, проходящего между оплатой клиентами векселей, и временем, когда эти деньги станут доступны. Что касается выплат денег, то целью является контроль за платежами и минимизация издержек компании, связанных с их проведением.

Общий период поступлений или выплат может быть разбит на три части: время пересылки, время обработки и задержка доступа:

1. время пересылки – часть времени, занимаемая отправлением по почте чеков в процессе обслуживания выплат и поступлений;

2. время обработки – время, требующееся получателю чека для обработки пла­тежа и его депонирования в банк для оплаты;

3. к задержке доступа относится время, необходимое для клиринга чека через банковскую систему.

Ускорение поступлений приводит к сокращению одного или нескольких из этих компонентов. Оттягивание платежей вызывает увеличение одного из них. Мы опишем некоторые процедуры управления периодами поступлений и платежей ниже. А в первую очередь, нам необходимо обсудить, каким образом оценивается ликвидность.

Расчет оборота. Объем оборота зависит как от количества долларов, так и от вре­менной задержки. Например, предположим, каждый месяц вы посылаете чек на 500руб. в другую страну. Пять дней занимает почтовая доставка по назначению (время пересылки) и один день для получателя, чтобы отнести его в банк (время обработки). Банк получателя держит иностранные чеки в течение трех дней (задержка доступа). Общая задержка со­ставляет 5+1+3 = 9 дней.

Каков в этом случае ваш среднедневной оборот выплат? Существуют два равноцен­ных способа это подсчитать. При первом способе вы имеете оборот 500руб. за 9 дней, и общий оборот составит 9 × 500 руб. = 4 500 руб. Так как в месяце 30 дней, то среднедневной оборот составит = 150 руб.

В альтернативном варианте ваш оборот выплат равен 500 руб. за 9 дней месяца и яв­ляется кулевым в остальные 21 день (опять считаем, что в месяце 30 дней). Ваш сред­недневной оборот, таким образом, составит:

(9.5.)

Это означает, что в среднем ваше балансовое сальдо на 150руб. меньше, чем сальдо доступных денежных средств, средний оборот выплат равен 150 руб.

Немногим более сложная ситуация возникает при множественных выплатах или поступлениях. Для примера, предположим, что предприятие каждый месяц получает по двум статьям следующие суммы:

Таблица 9.1.

Дата добавления: 2014-01-07