Перекрестное владение акциями

При перекрестном владении акциями компании объединены в горизонтальную структуру, которая обеспечивает контроль основного владельца. В отличие от вертикальной (пирамидальной) структуры, контрольные права на группу рассредоточены по всей группе, а не сконцентрированы в одной компании верхнего уровня. Рассмотрим группу из n компаний с перекрестным владением акций. Обозначим как S долю акций компании i, принадлежащих компании j, а как S долю акций компании i, принадлежащих основному собственнику группы. Если для каждой компании i выполняется условие:

то основной собственник полностью контролирует все n компаний. При этом он сам может иметь только малую часть акционерного капитала фирм (прав на их денежные потоки), сохраняя полный контроль над ними.

В качестве иллюстрации рассмотрим две компании с симметричным перекрестным владением акциями, т. е. каждая компания владеет долей h в акционерном капитале другой компании. Одновременно основной собственник напрямую владеет такой долей s в акционерном капитале каждой компании, что s + h > 1/2, т. е. он имеет контроль над ней. В этом случае права основного акционера на денежные потоки каждой компании составляют долю а,равную: a = s / 1-h

При перекрестном владении акций основной собственник может подобрать а любого размера и иметь полный контроль над группой компаний. В случае с двумя симметричными компаниями, например, можно установить s и h таким образом, чтобы:

Так, располагая 5% акций в каждой компании, владеющей, в свою очередь, 46% акций другой компании, основной владелец будет иметь права только на 9% денежных потоков при полном контроле над обеими компаниями.

Подобные комбинации существуют и для случаев несимметричного перекрестного владения акциями, а также для групп из нескольких компаний.

Дата добавления: 2014-01-07