Системы прямого доступа

Интернет сам по себе не меняет маршрут прохождения ордеров, а позволяет повысить скорость прохождения запросов, но контроль над движением приказа остается недостаточным. Таким образом, узкое место находится в самих концепциях и традиционных моделях функционирования рынков капитала. Выход из этой ситуации состоит в концепции прямого доступа, реализуемой посредством электронных коммуникационных сетей (Electronic Communication Network, ECN), первая из которых, Instinet, созданная под эгидой агентства Reuters, появилась еще в 1969 году. Система прямого доступа предполагает автоматический (в компьютерном режиме) вывод ордера на рынок и дает возможность клиенту самостоятельно управлять размещением своего ордера, включая

· выбор торговой площадки, · возможность коррекции параметров ордера и его отмены, · контроль правильности исполнения, · получение отчета о сделках и т. д.

Фактически клиент получает доступ к торговой системе биржи или альтернативной торговой площадки и дополнительной информации (не только о котировках, но и об объемах приказов на покупку/продажу и т. д.) наравне с другими брокерами и «видит», как его ордер «появляется» в окне торговой системы. То есть из классической цепочки доступа выпадают два промежуточных звена — брокер и непосредственный участник торгов.

При этом «прямой доступ» является технологическим понятием. С точки зрения законодательства клиент не может выставлять сделку на бирже от своего имени. К тому же биржа не открывает инвестиционных счетов. Поэтому при работе на традиционных биржах брокер все равно неявно присутствует в цепочке, но не как посредник для вывода сделки на рынок, а как лицо,

· отслеживающее лимиты клиента на совершение операций, · осуществляющее поставку фондового актива, · платежи, · оформляющее переход прав собственности на активы и т. д. (причем все это проводится в рамках компьютерной системы).

Электронные коммуникационные сети (ECN) — это электронные торговые площадки, в которых реализованы основные функции классической биржи. Они создавались как среда для обработки и исполнения лимит-ордеров (приказ клиента брокеру с определенным ограничительным условием). Такие ордера не могут быть исполнены на биржевой площадке до тех пор, пока указанная в них цена не станет рыночной, однако они могут быть исполнены внутри ECN. Механизм достаточно прост: все поступающие в ECN заявки вносятся в «книгу ордеров» (базу данных, доступную всем участникам системы) и обрабатываются в системе поиска совпадающих приказов (order matching system). При совпадении по цене и количеству два встречных приказа — один на покупку, другой на продажу ценных бумаг — автоматически исполняются в рамках компьютерной системы. В настоящее время в США зарегистрировано порядка 10 электронных коммуникационных сетей. Вот некоторые из них: Instinet, Island, REDI, Tradebook, Archipelago, NexTrade, Strike, Attain и Market XT. В Европе наиболее известна сеть TradePoint (Великобритания). На действующие сегодня ECN приходится около 35 % оборота по акциям, котирующимся в NASDAQ, и такая же часть оборота системы для малых лотов (Small Orders Execution System, SOES).

Преимущества и недостатки торговли через системы прямого доступа по сравнению с работой через обычных электронных брокеров (Web-систем, основанных на работу в броузере).

Среди компаний-разработчиков платформ для ведения дневной торговли отметим TradeCast (tradecastcom). Среди брокеров следует упомянуть СуВегСогр (cybercorp.com) и Carlin Equities (carlingroup.com). В Москве прямой доступ к системе NASDAQ и бирже NYSE через программный интерфейс Redi+ можно получить в дилинговом зале компании «Интер­сток» (interstock.ru), работающей с нерезидентами.

Достоинства

· Круглосуточная торговля · Исполнение маркет-ордера по наилучшей из возможных цене, возможность торговать внутри спреда · Исполнение ордера за доли секунды · Нет ограничений на построение систем игры (стратегия и тактика). Возможность реализовать философию и технику дневного трейдинга и другие стратегии · Полный контроль прохождения сделки, ее состояния благодаря мгновенному размещению заказа и мгновенному получению подтверждения его исполнения. · Возможности мгновенной отмены даже маркет-ордера · Есть возможность увидеть свой ордер в торговой системе · Есть возможность торговать до открытия и после закрытия биржи · Все участники рынка сразу видят размещенный с помощью ECN ордер · Специальное программное обеспечение, устанавливаемое на компьютер пользователя, восстанавливает состояние сеанса после разрыва соединения

Недостатки

· Необходимость установки специального программного обеспечения; · более сложный интерфейс по сравнению с интерфейсом броузера · Повышенные требования к качеству каналов связи

Дата добавления: 2014-01-07