Кривая доходности

Временная структура процентных ставок. Форвардная процентная ставка

В один и тот же момент на рынке присутствуют облигации, до погашения которых остается различное время. Поэтому можно построить график зависимости доходности бумаг от срока, остающегося до их погашения. Для этой цели берут облигации, которые имеют одинаковые характеристики, например, относятся к одному классу риска или имеют одинаковые уровни ликвидности. По оси ординат откладывается уровень процентной ставки, по оси абсцисс – время до погашения. Исходя из конъюнктуры рынка, кривая доходности (временная структура процентных ставок) может иметь различную форму (рис. 28).

а) постоянная

б) возрастающая

в) убывающая

г) горб

Рис. 28. Типичные формы кривой доходности

На рис. 28 (а) кривая доходности параллельна оси абсцисс. Это означает, что процентная ставка одинакова для облигаций, имеющих различные сроки до погашения. Рис. 28 (б) показывает, что процентная ставка возрастает по мере увеличения срока обращения облигации. Данная форма кривой процентных ставок является наиболее характерной для рынка. На рис. 28 (в) представлена обратная ситуация. Иногда кривая процентных ставок может иметь «горбы», где она ненадолго возрастает, а затем убывает. Такая ситуация показана на рис. 28 (г). В данном случае описана конъюнктура, когда среднесрочные ставки по облигациям выше краткосрочных и долгосрочных ставок.

Кривая процентных ставок строится на основе реально существующих на рынке значений процентных ставок и времени до погашения облигаций.

Дата добавления: 2014-01-07