Оценка эффективности инвестиционного проекта

Основные принципы определения эффективности инвестиций

Эффективность инвестиций (Э) определяется соотношением результата от вложений (К) и инвестиционных затрат (3).

В основу оценок эффективности инвестиционных проектов положены следующие основные принципы:

• рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла — от проведения прединвестиционных исследований до прекращения его функционирования;

• моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы;

• сопоставимость условий осуществления проекта;

• принцип максимума эффекта: при сравнении альтернативных вариантов предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта;

• учет фактора времени, в том числе разрыв во времени между началом строительства и вводом в эксплуатацию и др.;

• учет только предстоящих затрат и поступлений. Используемые в проекте ранее созданные ресурсы оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью, отражающей максимальное значение упущенной выгоды;

• учет всех наиболее существенных последствий проекта, наличия разных участников проекта, влияния оборотного капитала, инфляции, неопределенностей и рисков.

Общая схема оценки эффективности инвестиционного проекта может быть представлена в следующем виде:

I этап: Оценка общественной эффективности проекта в целом. Цель этого этапа — экономическая оценка проектных решений и подготовка материалов для поиска и привлечения инвесторов.

II этап: Оценки эффективности участия в проекте. На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из участников.

Определение экономической эффективности осуществляется с целью принятия решения о целесообразности реализации энергосберегающего мероприятия (ЭСМ) и (или) технико-экономического сравнения и выбора наилучшего из нескольких возможных вариантов ЭСМ.

Экономическая эффективность отражает результаты внедрения энергосберегающих мероприятий и определяется разностью между денежными доходами и расходами от реализации мероприятий, а также отражает изменение величины спроса на топливно-энергетические ресурсы в результате замещения более дорогих видов топлива на менее дорогие.

Оценка эффективности использования средств, направляемых на реализацию энергосберегающих мероприятий, производится на основании следующей системы показателей:

1) инвестиции (капитальные затраты), тыс. руб.;

2) годовое сбережение от внедрения того или иного мероприятий, тыс. руб./год;

3) срок окупаемости мероприятия, лет;

4) прибыльность мероприятия, т.е. сколько рублей прибыли мы получили на каждый вложенный рубль.

Инвестиции (I_о)включают все затраты, связанные с общими вложениями на внедрение энергосберегающего мероприятия или проекта. Они включают следующие статьи затрат:

1) проект;

2) стоимость оборудования;

3) стоимость материалов;

4) монтаж и наладка;

5) другие затраты;

6) налоги.

Оценка и сравнение различных энергосберегающих мероприятий и решение о финансировании энергосберегающего мероприятия принимается на основании расчета чистого дисконтированного дохода (NPV), динамического срока окупаемости (DPP), внутренней нормы доходности (IRR), и индекса прибыльности (PI).

Чистый дисконтированный доход (NPV) (превышение дохода над затратами нарастающим итогом за расчетный период Т с учетом дисконтирования) рассчитывается по формуле

NPV = - З_t – I_t)(1+E)^-t, (33)

где Д_t – денежные поступления (выручка, дивиденды и др.) от реализации мероприятия в t – том году, тыс. руб.;

З_t – эксплуатационные расходы по реализации мероприятия и др. платежи в t – том году, тыс. руб.;

I_t – инвестиции в t – том году, тыс. руб.;

Е – ставка дисконтирования.

Положительное значение чистого дисконтированного дохода (NPV) свидетельствует об экономической целесообразности реализации ЭСМ.

Ставка дисконтирования учитывает ставку рефинансирования Центробанка РФ или фактическую ставку процента по долгосрочным кредитам и процент инфляции (в необходимых случаях надбавку за риск) и может быть рассчитана по формуле

Е = (n_r - b) / (1+b) (34)

где n_r – номинальная процентная ставка (соответствует заемной процентной ставке банка);

b – уровень инфляции.

Если инвестиции вкладываются одномоментно в начале мероприятия (t = 0), то (14) принимает вид:

NPV = - I_o + _t - З_t) (1+E)^-t (35)

При постоянной ежегодной прибыли (Д_t - З_t) = В, (35) упрощается и

NPV = В[(1 – (1 + Е)^-Т) / Е)] - I_o (36)

Годовое чистое сбережение (В) - чистые ежегодные сбережения, получаемые после внедрения энергосберегающего мероприятия или проекта иногда можно упрощенно рассчитать

В = S^. Ц, (37)

где S - сбереженная за год энергия (электрическая, тепловая и т.д.), кВт×ч/год; Ц – стоимость единицы энергии, руб/кВт×ч.

Простой срок окупаемости PР - время, которое необходимо чтобы инвестиции окупились, лет.

РР = I_o / В, (38)

Простой срок окупаемости PР обычно применяется для предварительной оценки ЭСМ на стадии технико – экономического обоснования ЭСМ. Исследования показывают, что многие энергосберегающие мероприятия, имеющие одинаковый срок окупаемости дают разную при­быль при их внедрении.

Поэтому для распределения мероприятий по прибыльности необходимо определить коэффициент чистой существующей прибыли.

Коэффициент чистой существующей прибыли (PI) - отношение чистой существующей прибыли к общим инвестициям (I_o):

PI = В[(1 – (1 + Е)^-Т) / Е)] / I_o (39)

Наибольший PI указывает на наиболее прибыльное мероприятие.

Тема 9. Себестоимость промышленной продукции. Понятия, структура, состав и классификация затрат. Анализ себестоимости продукции, пути снижения себестоимости.

Себестоимость продукции (работ, услуг) представляет собой стоимостную оценку используемых в процессе производства продукции (работ, услуг) природных ресурсов, сырья, материалов, топлива, энергии, основных фондов, трудовых ресурсов, а также других затрат на ее производство и реализацию. Приведенное определение себестоимости относится к производственным затратам и в принятой классификации составляет производственную (фабрично-заводскую), а с учетом затрат по реализации продукции – полную себестоимость промышленной продукции. В соответствии с назначением все затраты группируются по экономическим элементам и калькуляционным статьям.

1. Группировка затрат по экономическим элементам отражает их распределение по экономическому содержанию, независимо от формы использования в производстве того или иного вида продукции и места осуществления затрат, и применяется при составлении сметы затрат на производство всей выпускаемой продукции. Смета необходима не только для снижения затрат по их элементам, но и для составления материальных балансов, нормирования оборотных средств, разработки финансовых планов и др. Для предприятий всех отраслей промышленности установлена следующая обязательная номенклатура затрат на производство по экономическим элементам согласно гл. 25 Налогового кодекса РФ:
1) материальные расходы (за вычетом стоимости возвратных отходов);
2) затраты на оплату труда (все виды оплаты труда и другие выплаты);
3)амортизация основных фондов;

4) прочие расходы.

Смета затрат на производство представляет собой сумму всех затрат по вышеназванным экономическим элементам:

(40)

Затраты по элементу «Материальные расходы (за вычетом возвратных отходов)» (Зэ1), включают в себя стоимость приобретаемых со стороны сырьевых ресурсов и основных материалом, которые входят в продукт и составляют его основу или являются необходимым компонентом; стоимость покупных полуфабрикатов и вспомогательных материалов; стоимость топлива (твердое, жидкое, газообразное) и энергии всех видов (электрическая, тепловая, сжатого воздуха и др.), приобретаемых со стороны.

Оценка материальных ресурсов, по которой они включаются в себестоимость продукции, определяется исходя из цены приобретения (без учета налога на добавленную стоимость), всех надбавок и комиссионных снабженческим, посредническим и внешнеторговым организациям, а также платы за транспортировку сторонним организациям.

Из расходов на материальные ресурсы исключается стоимость возвратных отходов – остатков сырья, материалов, полуфабрикатов, образующихся в процессе производства, которые утрачивают (полностью или частично) потребительские качества и не могут использоваться по прямому назначению. Возвратные отходы оцениваются в зависимости от возможного их использования.

Затраты по элементу «Затраты на оплату труда (все виды оплаты труда и другие выплаты)» () включают в себя заработную плату, начисленную по сдельным расценкам, тарифным ставкам и должностным окладам в соответствии с системами оплаты труда, принятыми на предприятии; стоимость продукции, выдаваемой в порядке натуральной оплаты; надбавки и доплаты; премии за производственные результаты; оплату очередных и дополнительных отпусков; надбавки по районным коэффициентам и т.п.

Затраты по элементу «Амортизация основных фондов» определяются на основе балансовой стоимости фондов и действующих норм амортизационных отчислений. Износ начисляется как на собственные основные фонды, так и арендованные (если иное не предусмотрено договором аренды).

Затраты по элементу «Прочие расходы» включают в себя разнообразные и многочисленные расходы предприятия: налоги и сборы; отчисления в специальные фонды; платежи по обязательному страхованию имущества и за загрязняющие выбросы в окружающую среду; оплаты процентов по кредитам; командировочные и представительские расходы; отчисления в ремонтный фонд; расходы на рекламу; плата за аренду и пр.

В прочие расходы включается также единый социальный налог (ЕСН), который представляет собой форму перераспределения национального дохода на финансирование общественных потребностей. Начисленные средства направляются во внебюджетные фонды и используются на предусмотренные законом цели. Тарифы страховых взносов ежегодно утверждаются в федеральном законе.

2. Группировка затрат по калькуляционным статьям отражает их состав в зависимости от направления (назначения) расходов (на производство или его обслуживание) и места возникновения (основное производство, вспомогательные службы, обслуживание хозяйства и др.). Калькуляция выражает затраты предприятия в денежной форме на производство и реализацию единицы конкретного вида продукции, а также на выполнение единицы работ (перевозки, ремонт и т.д.) в различных отраслях деятельности.

Типовая группировка затрат по статьям калькуляции включает:

1) сырье и материалы;

2) покупные изделия и полуфабрикаты;

3) топливо и электроэнергия на технологические цели;

4) возвратные отходы (вычитаются);

5) основная заработная плата производственных рабочих;

6) дополнительная заработная плата производственных рабочих;

7) единый социальный налог;

8) расходы на содержание и эксплуатацию технологического оборудования.
Итого т ехнологическая себестоимость

9) расходы на подготовку и освоение нового производства;
10) цеховые расходы;

Итого цеховая себестоимость

11.Общепроизводственные расходы.

12. Потери от брака.

Итого производственная себестоимость

13) внепроизводственные (коммерческие) расходы;

Итого п олная себестоимость

При необходимости предприятия могут выделять также иные статьи затрат, занимающие значительный удельный вес для систематического наблюдения за их динамикой.

В приведенной классификации первые восемь статей осуществляются непосредственно на рабочем месте и прямо относятся на себестоимость каждого вида продукции. Затраты по данным статьям образуют технологическую себестоимость:
(41)
В ст. 8 «Расходы по содержанию и эксплуатации оборудования» () включаются следующие затраты:

на техническое обслуживание машин и механизмов;

текущий и капитальный ремонт оборудования, цехового транспорта, инструментов;

амортизацию оборудования и транспортных средств, закрепленных за цехами;

заработную плату и отчисления на оплату труда вспомогательных рабочих, занятых эксплуатацией и обслуживанием технологического оборудования;

замену малоценных и быстроизнашивающихся предметов.

В 9–13-ю статьи объеденены затраты по обслуживанию и управлению производством.

В 1–10-ю статьи включены затраты образующие цеховую себестоимость;

(42)

В статью «Расходы на подготовку и освоение нового производства» () входят затраты некапитального характера: совершенствование технологии, переналадка оборудования, изготовление специального оборудования и оснастки и т.д.
В статью «Цеховые расходы» () включаются затраты на управление цехами основного производства: заработная плата цехового персонала с отчислениями; расходы на амортизацию зданий, сооружений и их ремонт; отопление, освещение, уборку цеховых помещений; спецодежду и спецобувь и пр.

В 1–12-ю статьи включены затраты, образующие производ-ственную себестоимость,
(43)
Статья «Общепроизводственные расходы» () включает в себя затраты по управлению и обслуживанию общехозяйственных нужд предприятия, а именно:
1) фонд оплаты труда аппарата управления предприятия с учетом ЕСН;
2) материально-техническое и транспортное обслуживание аппарата управления;
3) командировки;

4) содержание и обслуживание технических средств управления (вычислительных центров, узлов связи, средств сигнализации и пр.), освещение, отопление и пр.;

5) оплата консультационных, информационных, аудиторских услуг, оплата услуг банка (в том числе проценты по кредитам);

6) подготовка и переподготовка кадров, расходы по найму рабочей силы;

7) ремонт зданий, сооружений и инвентаря общепроизводственного назначения;

8) платежи по обязательному страхованию имущества, налоги, сборы, пошлины и т.п.;

9) прочие расходы общехозяйственного значения.

В статью «Потери от брака» () включены допустимые для данного производства расходы по забракованной продукции.

Все перечисленные статьи образуют полную себестоимость:

. (44)
Статья «Внепроизводственные (коммерческие) расходы» () включает в себя затраты, связанные с реализацией продукции: расходы на тару и упаковку; транспортировку продукции; рекламу; прочие расходы по сбыту: хранение, подработка, подсортировка.
Кроме поэлементной (смета) и постатейной (калькуляция) классификации затраты, включаемые в себестоимость, классифицируют по ряду других признаков.
По роли в процессе производства затраты подразделяются на основные и накладные. Основные затраты непосредственно формируют создаваемый продукт, составляют его физическую основу: сырье, материалы, полуфабрикаты, заработная плата и т.п. Накладные затраты связаны с обслуживанием процесса производства и управлением им: содержание оборудования, цехового и общезаводского персонала и т.п.

По способу включения в себестоимость продукции затраты делятся на прямые и косвенные. Прямые затраты можно непосредственно отнести на себестоимость единицы каждого конкретного вида изделий по установленным нормативам: сырье, энергия технологическая, заработная плата основных рабочих и пр. Косвенные затраты распределяются по отдельным группам продукции пропорционально избранной базе. К ним относятся расходы по содержанию и эксплуатации оборудования, цеховые расходы, общепроизводственные расходы, затраты на подготовку и освоение новых видов производств, коммерческие расходы.
В качестве основного измерителя при включении этих затрат в себестоимость продукции выбирается основная заработная плата производственных рабочих.
Расходы по содержанию и эксплуатации оборудования (РСЭО) включаются в себестоимость продукции пропорционально основной заработной плате производственных рабочих (ОЗПР):

(45)

По способу учета и группировки затраты подразделяются на простые (сырье, материала, зарплата, энергия и т.п.) и комплексные, т.е. собираемые в группы либо по функциональной роли в процессе производства (малоценные и быстроизнашиваемые предметы), либо по месту осуществления затрат (цеховые расходы, общезаводские расходы и т.п.). Под структурой себестоимости понимается ее состав по элементам или статьям, их доля в полной себестоимости. Структура себестоимости – это удельный вес каждого элемента (статьи) в общей себестоимости. На структуру себестоимости существенное влияние оказывают технологические особенности производства:

– трудоемкость производства (большая доля заработной платы);

– материалоемкость производства (большая доля затрат на материалы);

– фондоемкость производства (большая доля амортизации);

– энергоемкость производства (большая доля топлива и энергии).

Себестоимость продукции является основным ценообразующим элементом. Цена – это денежное выражение ценности (значимости) товара, услуги, фактора производства в процессе обмена.

Дата добавления: 2014-01-07