Институциональные инвесторы

Государственно-частные партнерства

По меньшей мере у одной из двух вековых российских проблем – у плохих дорог – есть понятное решение: государственно-частное партнерство (ГЧП). В развитых странах такой тандем с успехом решает сложные инфраструктурные задачи дорожного и железнодорожного строительства, связи, электроэнергетики, жилищно-коммунального хозяйства и проч. Очевидно, что в реализации подобных проектов, к которым уместна приставка «мега», наше государство сталкивается с множеством проблем. Финансовая – ключевая из них, но отнюдь не единственная. В России, где качество госуправления собственностью оставляет желать лучшего, результаты принесло бы одно только участие бизнеса в эксплуатации трудных объектов. Разговоры о ГЧП ведутся у нас давно, однако лед тронулся лишь в минувшем году. Принятый летом закон о концессиях снял последние серьезные барьеры на пути такого партнерства. Чтобы понять, насколько далеко оно может простираться, достаточно посмотреть на Великобританию. Там союз государства с предпринимателями достиг той стадии либерализма, когда в управление частным компаниям передаются тюрьмы и казармы.

Негосударственные пенсионные и страховые фонды (так называемые институциональные инвесторы) – мощный стимул для роста рынков капитала. Именно они – главные инвесторы в IPO и основные игроки на рынках производных финансовых инструментов. И при этом именно от институциональных инвесторов исходит львиная доля инициатив, связанных с повышением качества корпоративного управления, уровня прозрачности и социальной ответственности современных корпораций. Наиболее яркий пример животворного воздействия институциональных инвесторов – Чили. Рынок ценных бумаг до 1982 года пребывал в зародышевом состоянии, пока на нем не появились частные пенсионные фонды. За десять лет они обеспечили пенсионное обслуживание населения, при этом вдохнув жизнь в фондовый рынок страны. Сегодня основной капитал фондов составляет приблизительно $23 млрд (половина ВВП Чили), и значительная часть этих средств обращается на чилийских биржах.

В России присутствие институциональных инвесторов пока не ощущается: общий объем вложений страховых компаний и пенсионных фондов в активы финансовых рынков в прошлом году не превышал 20% объема вложений банков. Сегодня 97% инвестируемой части пенсионных накоплений находится в распоряжении государственной управляющей компании – Внешэкономбанка, который инвестирует средства в российские еврооблигации и ОФЗ. Объем накопительной части пенсии, находящийся под управлением негосударственных управляющих компаний, составляет сейчас немногим более $100 млн. Негосударственным пенсионным фондам, получившим право управления пенсионными деньгами в 2004 году, пока также похвастаться нечем: по итогам 2004 года НПФ получили лишь $46 млн пенсионных средств обязательного страхования.

Дата добавления: 2014-01-07