Вторичный рынок: внебиржевой и биржевой

Общие рекомендации

Зрелищность

· На слайде не должно быть много объектов. Перегруженность замедляет показ презентации.

· Определите места, в которых объекты появляются на экране, чтобы не нужно было постоянно перерисовывать экран.

· Протестируйте презентацию на переносном компьютере самостоятельно. Презентация может проходить по-разному в зависимости от доступного объема ОЗУ компьютера, видеоаппаратуры и других факторов. Попрактикуйтесь в установке и прерывании презентации.

· После установки машины пройдитесь по комнате и определите, откуда презентация смотрится лучше всего. Расположите стулья для зрителей так, чтобы они не оказались в "мертвой зоне", чтобы им не мешали блики и другие факторы, затрудняющие восприятие презентации.

· Сделайте копию презентации на дискете или, если есть записывающий дисковод, на компакт-диске. Убедитесь, что там, где будет проводиться презентация, инсталлировано точно такое же ПО, как и при ее тестировании.

· По возможности пользуйтесь дистанционным координатным устройством. Это позволит вам передвигаться в ходе презентации и не заслонять экран каждый раз, когда нужно пользоваться мышью. Убедитесь, что имеются все необходимые кабели, особенно если планируется использовать проекционное устройство.

· Если в дальнейшем вам придется создавать презентации в таком же стиле, как и только что созданная презентация, то имеет смысл сохранить ее как шаблон для упрощения будущих действий. Для этого требуется через команду Сохранить как из меню Файл сохранить нынешний Образец в качестве Шаблона презентации, в результате получится файл с расширением pot. После этого имеет смысл применять только что созданный шаблон в дальнейшей работе над новыми документами.

Первичный рынок ценных бумаг предполагает обязательное существо­вание вторичного рынка. Более того, существование первичного рынка в условиях отсутствия вторичного рынка практически невозможно.

Вторичный рынок - рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных и в других фор­мах. Основными участниками рынка являются не эмитенты и инвесто­ры, а спекулянты, преследующие цель получения прибыли в виде кур­совой разницы. Содержание их деятельности сводится к постоянной купле-продаже ценных бумаг. Купить подешевле и продать подороже - основной мотив их деятельности.

Вторичный рынок обязательно несет элемент спекуляции. Посколь­ку цель деятельности на нем - доход в виде курсовой разницы, а курсо­вая стоимость формируется под воздействием спроса и предложения, постольку существует множество способов воздействия на курс ценных бумаг в желаемом направлении. В результате на вторичном рынке про­исходит постоянное перераспределение собственности, которое всегда имеет одно направление - от мелких собственников к крупным.

Миграция капитала осуществляется в виде перелива его к местам необходимого приложения и оттока капитала из тех отраслей, пред­приятий, где имеется его излишек. Механизм такого движения сводит­ся к следующему: растет спрос на определенные товары, услуги, возра­стают их цены, растут прибыли от их производства и в эти отрасли устремляются капиталы, высвобождающиеся из тех отраслей производ­ства, на продукцию которых спрос сокращается, и которые становятся менее прибыльными.

Таким образом, вторичный рынок в отличие от первичного не влия­ет на размеры инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает лишь постоянное перераспределение уже аккумулированных через первичный рынок денежных средств между различными субъектами хозяйственной жизни. Поскольку цель биржевых спекулянтов - получение максималь­ного дохода в виде курсовой разницы, то они продают ценные бумаги предприятий, исчерпавших свои возможности роста прибыли, и покупа­ют ценные бумаги перспективных предприятий и отраслей хозяйства.

В итоге функционирование вторичного рынка обеспечивает посто­янную структурную перестройку экономики в целях повышения ее ры­ночной эффективности и является столь же необходимым для существо­вания рынка ценных бумаг, как и первичный рынок.

Однако роль вторичного рынка этим не ограничивается. Вторич­ный рынок обеспечивает ликвидность ценных бумаг, возможность их реализации по приемлемому курсу и тем самым создает благоприятные условия для их первичного размещения. Возможность в любой момент превратить ценные бумаги в форму наличных денег представляет со­бой обязательное условие инвестирования средств в ценные бумаги, ибо источник инвестируемого ссудного капитала - временно свободные денежные капиталы и средства, которые могут быть использованы толь­ко в соответствии с основными принципами кредита.

Вторичный рынок ценных бумаг, концентрируя спрос и предложение обращающихся ценных бумаг, формирует тот равновесный курс, по ко­торому продавцы согласны продать, а покупатели - купить ценные бума­ги, что необходимо при перераспределении ссудного капитала между от­раслями и сферами экономики, между хозяйствующими субъектами.

Возможность перепродажи - важный фактор, учитываемый инвес­тором при покупке ценных бумаг на первичном рынке. Функцией вто­ричного рынка становятся сбалансированность рынка ценных бумаг и обеспечение ликвидности. Ликвидный рынок характеризуется незначи­тельным разрывом между ценой продавца и ценой покупателя; неболь­шими колебаниями цен от сделки к сделке. Более того, ликвидность рынка тем выше, чем больше число участников продажи и возможность оперативной перепродажи ценных бумаг, а также чем выше процент новизны предложенных для продажи ценных бумаг.

Вторичный рынок служит неотъемлемой составной частью всякого сколько-нибудь развитого рынка ценных бумаг. Следует, однако, учи­тывать, что сберегательные облигации, именные акции, проданные ра­ботникам данного предприятия, не обращаются на вторичном рынке. Они реализуются через механизм перерегистрации прав их владельцев в депозитариях, коммерческих банках либо самих акционерных обществах.

По уровню ликвидности рынок Украины далеко уступает рынкам раз­витых стран. На Украине ликвидными являются рынок государственных ценных бумаг, имеющий соответствующую инфраструктуру, и рынок акций не более 200 акционерных обществ (нефть, газ, телефонная сеть, "электричество" и т. п.). Вторичный рынок акций производственных компаний находится в зачаточном состоянии.

Существуют две основные организационные разновидности вторич­ных рынков ценных бумаг: организованный - биржевой; неорганизо­ванный - внебиржевой. В свою очередь, и тот, и другой принимают разнообразные формы организации.

Наиболее простой формой организации фондовой торговли высту­пает стихийный рынок. Здесь продавцы и покупатели, общаясь между собой, определяют уровень спроса и предложения на те или иные цен­ные бумаги и заключают сделки непосредственно друг с другом. Зак­лючение сделки на стихийном рынке зависит от того, насколько удач­но случай сводит продавцов и покупателей, а условия совершения разных торговых операций могут существенно различаться даже тог­да, когда они происходят в один и тот же момент. Для стихийного рын­ка характерны: отсутствие единого курса ценных бумаг, всеобъемлю­щей информации о рынке; множество трейдеров.

С течением времени стихийные фондовые рынки организуются (при­мер: Американская фондовая биржа в Нью-Йорке - организованный стихийный рынок) либо уступают место другим формам организации торговли ценными бумагами. Одна из таких форм - простые аукцион­ные рынки. Посредством простых аукционов распространяются крат­косрочные государственные казначейские обязательства, функциони­руют инвестиционные торги, организуемые фондом имущества.

Помимо простых аукционов, на рынке ценных бумаг могут приме­няться системы двойной аукционной торговли в форме онкольных рын­ков либо в виде непрерывных аукционов. В таких системах соревнуют­ся не только покупатели - за право приобрести ценные бумаги, но и продавцы - за право реализовать их.

Лицензирование тех, кто торгует ценными бумагами или консульти­рует инвесторов, необходимо для их деятельности. В ходе лицензирова­ния, во-первых, выясняется профессиональная пригодность фирмы и ее сотрудников; во-вторых, ее финансовое положение, достаточность соб­ственных средств, устанавливаются нормативные показатели, ограничи­вающие рынки по операциям с ценными бумагами. Законом устанавли­ваются также условия ограничения профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, во многом базирующиеся на недопущении ее моно­полизации. При искажении текущей отчетности, нарушении правил ве­дения операций с ценными бумагами соответствующая лицензия может быть изъята и инвестиционная деятельность фирмы приостановлена.

Внебиржевой оборот возникает как альтернатива бирже. Многие компании не могли выходить на биржу, так как их показатели не соот­ветствовали требованиям, предъявляемым для их регистрации на бир­же. В настоящее время во внебиржевом обороте обращается преобла­дающая часть всех ценных бумаг. Это акции небольших фирм, действующих в традиционных отраслях, акции крупных компаний, уч­реждаемых в новейших отраслях экономики, потенциально способных превратиться в крупнейшие корпорации, ценные бумаги кредитных институтов, традиционно ограничивающих сферу обращения своих ценных бумаг внебиржевым оборотом, государственные и муниципаль­ные ценные бумаги, новые выпуски акций.

Торговлю на внебиржевом обороте ведут специалисты: брокерс­кие и дилерские компании, часто совмещающие свои функции. Во вне­биржевом обороте отсутствует единый физический центр для выпол­нения операций, г сделки купли-продажи осуществляются через телефонные и компьютерные сети. Цены устанавливаются путем пе­реговоров, по правилам, регулирующим внебиржевой оборот, кото­рые всегда менее жестки по сравнению с правилами торговли, дей­ствующими на бирже.

Однако это не означает, что торговля ценными бумагами во вне­биржевом обороте носит стихийный характер. Внебиржевой оборот имеет свою организационную систему. В США основой внебиржевого оборота является НАСДАК, созданная национальной ассоциацией фон­довых лидеров и представляющая коммуникационную систему, позво­ляющую пропускать по своим каналам сделки с миллиардами акций. Членство в НАСДАК требует обязательной регистрации компаниями своих ценных бумаг согласно действующему законодательству и их со­ответствия определенным требованиям по сумме активов, прибыли, количеству акционеров, количеству размещенных акций, их курсу и т.д.

Традиционной формой вторичного рынка ценных бумаг выступает фондовая биржа - организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов, один из регуляторов финансового рынка, обслуживающий движение денежных капиталов.

Роль фондовой биржи в экономике страны определяется, прежде всего, степенью разгосударствления собственности, точнее - долей акцио­нерной собственности в производстве валового национального продук­та. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития рынка ценных бумаг в целом. К основным функциям фондовой биржи относятся:

• мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством организации продажи ценных бумаг; • инвестирование государства и иных хозяйственных организаций посредством организации покупки их ценных бумаг; • обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бу­маги.

Фондовая биржа позволяет обеспечить концентрацию спроса и пред­ложения ценных бумаг, их сбалансированность путем биржевого цено­образования, реально отражающего уровень эффективности функцио­нирования акционерного капитала.

В соответствии с законом "О рынке ценных бумаг" организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следу­ющую информацию любому заинтересованному лицу:

• правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам; • правила допуска к торгам ценных бумаг; • правила заключения и сверки сделок; • правила регистрации сделок; • порядок исполнения сделок; • правила, ограничивающие манипулирование ценами; • расписание предоставления услуг; • список ценных бумаг, допущенных к торгам.

Фондовая биржа и институты организованного рынка ценных бу­маг представляют систему, которая отличается высокой степенью упо­рядоченности и ответственности за принимаемое решение. Ее функ­ционирование предопределяет в значительной мере эффективность фондового рынка и степень воздействия на экономические процессы в стране.

Вопросы для самопроверки 1. По каким признакам классифицируется рынок ценных бумаг? 2. Каковы цели и задачи первичного (вторичного) рынка ценных бумаг? 3. Кто основные участники первичного (вторичного) рынка ценных бумаг?

Темы для обсуждения 1. Первичный рынок ценных бумаг и его особенности. 2. Вторичный рынок ценных бумаг и его участники.

Дата добавления: 2014-01-07