Механизм распределения прибыли

Внереализационные расходы

- расходы на содержание переданного в аренду (лизинг) имущества.

- расходы, связанные с консервацией и расконсервацией производственных мощностей и объектов, в т.ч. затраты на содержание законсервированных производственных мощностей и объектов.

- расходы в виде процентов по долговым обязательствам любого вида, в том числе процентов по ценным бумагам, выпущенным налогоплательщиком.

- расходы на организацию выпуска собственных ценных бумаг, в частности на подготовку проспекта эмиссии ценных бумаг, изготовление и приобретение бланков, регистрацию ценных бумаг, расходы, связанные с обслуживанием собственных ценных бумаг, в т.ч. расходы, на услуги реестодержателя, депозитария).

- штрафы, пени, неустойки уплачиваемые налогоплательщиком.

- судебные расходы и арбитражные сборы.

Представленная классификация доходов является в настоящее время основной и используется в бухгалтерском учете и отчетности предприятия для выявления общей суммы доходов, налогообложения и выявления финансовых результатов.

Общий подход в распределении чистой прибыли предполагает образование различных фондов на предприятии, в частности:

- резервного фонда,

- фонда выплаты дивидендов привилегированным акционерам,

- фонда выплаты обыкновенным акционерам,

- фонда накопления (источник финансирования прироста основных и оборотных средств),

- фонда потребления и фонда социальной сферы.

Следует отметить, что проценты по облигациям и дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются в первую очередь. В случае недостаточности чистой прибыли, для этих целей используется резервный фонд.

Главной проблемой при распределении чистой прибыли является проблема максимального удовлетворения требований собственников по получению дохода на вложенный капитал и одновременного обеспечения финансовыми ресурсами потребностей расширенного воспроизводства, т.е. распределение прибыли между реинвестированием и дивидендами.

С этой точки зрения главный вопрос дивидендной политики: как примирить интересы акционеров с необходимостью финансирования предприятия. Понятно, что чем большая часть прибыли выплачивается в виде дивидендов, тем меньше ее остается на самофинансирование предприятия. Но если акционеры не получают достаточной прибыли на свои вложения, они продают такие ценные бумаги, при этом курс акций падает, цена предприятия уменьшается.

Известны несколько моделей дивидендной политики предприятия.

1. Простейшая модель – независимая теория дивидендов. В этом случае дивиденды рассчитываются как остаток. Приоритетным для фирмы является реинвестирование, поэтому если всю прибыль целесообразно реинвестировать, то дивиденды не выплачиваются вовсе. Если у предприятия нет приемлемых инвестиционных проектов, то прибыль направляется на выплату дивидендов. Основная идея этой модели заключается в том, что любой другой подход ведет к снижению эффективности в будущем.

Преимуществом политики этого типа является обеспечение высоких темпов развития предприятия, повышение его финансовой устойчивости. Недостаток заключается в нестабильности размеров дивидендных выплат и даже отказе от них в период высоких инвестиционных возможностей, что отрицательно сказывается на формировании уровня рыночной цены акций.

Такая дивидендная политика ис­пользуется обычно лишь па ранних стадиях жизненного цикла предприятия, связанных с высоким уровнем его инвестиционной активности.

2. Модель предпочтительности дивидендов («синицы в руках»). Ее основная идея состоит в том, что инвесторы всегда предпочитают текущие дивиденды, доходам, лишь потенциально возможным в будущем. По этой теории дивиденды имеют приоритетное значение: увеличивая долю прибыли направляемую на выплату дивидендов, можно способствовать повышению рыночной стоимости. Но существенный недостаток данной политики в том, что направляя все чистую прибыль на выплату дивидендов предприятие испытывает финансовые сложности с финансированием.

3. Модель постоянного коэффициента выплат дивидендов. Дивиденды выплачиваются как фиксированный процент от чистой прибыли. Политика стабильного уровня дивидендов предус­матривает установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат но отношению к сумме прибыли (или норматива распределения прибыли на потребляемую и капитализируемую ее части). Преи­муществом этой политики является простота ее формирования, и тесная связь с размером формируемой прибыли.

4. Модель стабильного размера дивидендных выплат предполагает выплату неизменной их суммы на протя­жении продолжительного периода (при высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции). Преимуществом этой политики является ее надежность, которая создает чувство уверен­ности у акционеров в неизменности размера текущего дохода вне зависимости от различных обстоятельств, определяет стабильность котировки акций на фондовом рынке.

5. Модель «экстра-дивиденда», предполагает минимальный стабильный уровень дивиденда с надбавкой в отдельные периоды. Компания выпла­чивает регулярные фиксированные дивиденды, однако периодически, в случае успешной деятельности, акционерам выплачиваются «экстра­-дивиденды». Термин «экстра» означает премию, начисленную к регу­лярным дивидендам и имеющую разовый характер, т.е. получение ее в следующем году не обещают. Данные о премии также публикуются в финансовой прессе.

Дата добавления: 2014-01-07