ТЕМА № 7 Стратегия и приемы риск-менеджмента

Й учебный вопрос. Классификация рисков по возможности страхования.

Й учебный вопрос. Классификация рисков по степени правомерности.

Й учебный вопрос. Классификация рисков по уровню допустимости

Й учебный вопрос. Классификация по рисков по длительности

Й учебный вопрос. Классификация рисков по уровню принятия решения.

Й учебный вопрос. Классификация рисков по сфере возникновения.

Й учебный вопрос. Классификация рисков по характеру деятельности

Й учебный вопрос. Классификация рисков по роду опасности

Й учебный вопрос. Классификация рисков по причине возникновения.

Й учебный вопрос. Чистые и спекулятивные риски.

В зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно подразделить на две большие группы: чистые и спекулятивные.

Чистые (статистические) риски означают возможность получения от­рицательного или нулевого результата. К ним относятся риски: природно-естественные, экологические, полити­ческие, транспортные и часть коммерческих рисков (иму­щественные, производственные, торговые).

Спекулятивные риски (динамические) выражаются в возможности по­лучения как положительного, так и отрицательного ре­зультата. Данная группа включает финансовые риски, яв­ляющиеся частью коммерческих рисков.

В зависимости от основной причины возникновения риски делятся на: при­родно-естественные, экологические, политические, транс­портные, коммерческие.

К природно-естественным относятся риски, связан­ные с проявлением стихийных сил природы (землетрясе­ния, наводнения, бури, пожары, эпидемии).

Экологические риски - риски, связанные с загрязне­нием окружающей среды.

Политические риски - это возможность возникновения убытков или сокра­щения размеров прибыли вследствие проводимой государственной политики. Политический риск связан с возможными изменениями в курсе правительства, переменами в приоритетных направлениях его деятельности. Учет дан­ного вида риска особенно важен в странах с неустоявшимся законодательством, где отсутствуют традиции и культура предпринимательства.

К политическим рискам относятся:

· невозможность осуществления хозяйственной дея­тельности вследствие военных действий, революций, обострения внутриполитической ситуации в стране, нацио­нализации, конфискации товаров и предприятий, введение эмбарго из-за отказа нового правительства выполнить принятые предшественниками обязательства и т. п.;

· введение отсрочки (моратория) на внешние платежи на Определенный срок ввиду наступления чрезвычайных Обстоятельств (забастовки, войны и т. д.);

· неблагоприятное Изменение налогового законода­тельства;

· запрет или ограничение конверсии национальной валюты в валюту платежа. В этом случае обязательство перед экспортерами может быть выполнено в националь­ной денежной валюте, имеющей ограниченную сферу при­менения.

Политические риск условно можно также подразде­лить на страновой, региональный, международный.

В развитых странах насчитывается свыше 500 подоб­ных центров, основная часть которых находится в США. Наиболее известными некоммерческими центрами, изучающими политический риск в основном в теоретичес­ком плане, являются Центр стратегических и международных исследований в Джорджтаунском университете, Исследовательский центр международных изменений при Колумбийском университете (Нью-Йорк).

Политические риски можно подразделить наследующие виды:

· риск национализации и экспроприации без адекватной компенсации;

· риск трансферта, связанный с возможными огра­ничениями на конвертирование местной валюты;

· риск разрыва контракта из-за действий властей стра­ны, где находится компания-контрагент;

· риск военных действий и гражданских беспорядков.

Транспортные риски - риски, связанные с перевоз­кой грузов транспортом (автомобильным, морским, реч­ным, железнодорожным, самолетами и т. д.).

Коммерческие риски представляют собой опасность по­терь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результатов от данной коммерческой деятельности. По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые.

Имущественные риски связаны с вероятностью потерь имущества предпринимателя по причине кражи, дивер­сии, халатности, перенапряжения технической и техно­логической систем и т. п.

Производственные риски - риски, связанные с убытком от остановки производства, прежде всего с гибелью или повреждением основных или оборотных фондов, а также риски, свя­занные с внедрением в производство новой техники, технологии.

Данный риск связан с осуществлением любых видов производственной деятельности, в процессе которой пред­приниматели сталкиваются с проблемами неадекватного использования сырья, роста себестоимости, увеличения потерь рабочего времени, использования новых методов производства.

К основным причинам производственного риска от­носятся:

· снижение намеченных объемов производства и реали­зации продукции вследствие снижения производительности труда, простоя оборудования, потерь рабочего времени, от­сутствия необходимого количества исходных материалов, повышенного процента брака производимой продукции;

· снижение цен, по которым планировалось реализо­вывать продукцию или услугу в связи с ее недостаточным качеством, неблагоприятным изменением рыночной конъюнктуры, падением спроса;

· увеличение расхода материальных затрат в результа­те перерасхода материалов, сырья, топлива, энергии, а также увеличения транспортных расходов, торговых издержек, накладных и других побочных расходов;

· рост Фонда оплаты труда вследствие превышения наме­ченной численности либо за счет выплат более высокой, чем запланировано, заработной платы отдельным сотрудникам;

· увеличение налоговых платежей и других отчисле­ний в результате изменения ставки налогов в неблагопри­ятную для предпринимательской фирмы сторону и их от­числений в процессе деятельности;

· низкая дисциплина поставок, перебои с топливом и электроэнергией;

· физический и моральный износ оборудования оте­чественных предприятий.

Разновидностью производственного риска можно назвать Инновационный риск. Этот риск особенно важен в современной предпри­нимательской деятельности, которая находится на этапе увеличения капиталов, используемых как для производ­ства существующих товаров (услуг), так и для создания новых.

Инновационный риск - это вероятность потерь, воз­никающих при вложении предпринимательской фирмой средств в производство новых товаров (услуг), которые, возможно, не найдут ожидаемого спроса на рынке, Инновационный риск возникает при: внедрении более дешевого метода производства то­вара или услуги по сравнению с уже использующимся; создании нового товара (услуги) на старом оборудо­вании; производстве нового товара (услуги) при помощи но­вой техники и технологии и т.д.

Торговые риски возникают вследствие задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки това­ра, непоставки товара и т. п.

Финансовые риски возникают в процессе управления финансами предприятия в связи с движением финансовых потоков в условиях неопределенности и представляют собой вероятность (угрозу) возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала, опасность потери финансовых ресурсов или недополучения прибыли по сравнению с прогнозным вариантом или/или обратное – вероятность (угроза) получения дополнительной выгоды (дохода) в результате осуществления субъектом экономики финансовой деятельности в условиях неопределенности.

Наиболее часто встречаются валютные, процентные и портфельные риски.

Под валютными рисками понимается вероятность возник­новения убытков от изменения обменных курсов в процессе внеш­неэкономической деятельности, инвестиционной деятельности в других странах, а также при получении экспортных кредитов. Среди них различают операционный, трансляционный и эконо­мический риски.

Операционный валютный риск можно определить как воз­можность возникновения убытков или недополучения прибыли в результате изменения обменного курса и воздействия его на ожидаемые доходы от продажи продукции. В частности, если иностранный инвестор вкладывает средства в строительство объектов газовой промышленности в России с целью продажи газа или продуктов его переработки российским потребителям, то он недополучит прибыль в результате снижения курса рос­сийской валюты по отношению к национальной валюте страны инвестора. Если средства вкладываются в проект, связанный с экспортом газа, иностранный инвестор проиграет в случае по­нижения курса страны-импортера по отношению к российской валюте.

Неопределенность стоимости экспорта в национальной ва­люте, когда цена на товар определяется в иностранной валюте, может сдерживать экспортно ориентированные проекты, так как существуют сомнения в том, что экспортируемые товары мож­но будет реализовать с прибылью. Неопределенность стоимости импорта при таких же условиях увеличивает риск потерь от им­порта, поскольку в пере счете на национальную валюту цена мо­жет оказаться неконкурентной.

Если фирма участвует в тендере за контракт в иностранной валюте, то ее успех в тендере также связан с возникновением валютного риска.

Трансляционный валютный риск (его называют также ба­лансовым) возникает при наличии у головной компании дочерних компаний или филиалов за рубежом. Его источником является возможное несоответствие между активами и пассивами компа­нии, пересчитанными в валютах разных стран. Понижение об­менного курса страны местонахождения филиала (или дочерней компании) по отношению к валюте страны местонахождения ма­теринской компании вызывает кажущееся уменьшение его (или ее) прибыли. Если компания имеет консолидированный баланс, то пересчет активов и пассивов филиала или дочерней компании в валюту страны материнской компании приведет к кажущимся убыткам в случае понижения обменного курса.

Таким образом, трансляционный валютный риск возникает в следующих случаях:

· необходимость общей оценки эффективности компании, включая филиалы в других странах;

· потребность в составлении консолидированного баланса;

· пересчет налогов в валюте страны местонахождения мате­ринской компании.

Экономический валютный риск определяется как вероятность неблагоприятного воздействия изменений обменного курса на эко­номическое положение компании. Он возникает, например, в ре­зультате изменения объема товарооборота в стране или цен на средства производства либо на готовую продукцию, а также вслед­ствие изменения конкурентоспособности фирмы по сравнению с остальными производителями аналогичных товаров. Его воздей­ствие может иметь и другие источники, например правитель­ственные меры, вызванные падением курса национальной валю­ты: искусственное сдерживание роста заработной платы, ограни­чения на хождение иностранных валют, обмен денег и др.

Экономический валютный риск сильнее всего проявляется в странах, зависимых от импорта товаров. Если, например, про­изводство товаров зависит от импортных компонентов, то рост иностранных валют по отношению к национальной увеличивает стоимость продукции и уменьшает конкурентоспособность фир­мы по сравнению с производителями аналогичной продукции из отечественного сырья. Рост курса иностранных валют стимули­рует экспортно ориентированные производства и угнетает зави­симые от импорта.

Под процентными рисками понимается вероятность воз­никновения убытков в случае изменения процентных ставок по финансовым ресурсам. Среди них выделяют позиционный, порт­фельный, экономический и др.

Позиционный риск возникает, если проценты за пользование кредитными ресурсами выплачиваются по «плавающей» ставке.

Компания, выдавшая кредит или имеющая депозит в банке под «плавающие» проценты, понесет убытки в случае понижения процентных ставок Компания, получившая кредит по «плаваю­щей» ставке, наоборот, понесет убытки в случае повышения про­центных ставок

Портфельный риск отражает влияние изменения процент­ных ставок на стоимость финансовых активов, таких, как акции облигации. При этом воздействие оказывается не на отдельные виды ценных бумаг, а на инвестиционный портфель в целом. Уве­личение процентных ставок на основные кредитные ресурсы, как правило, уменьшает стоимость портфеля, и наоборот.

Экономuческuй (сmрукmурный) процентный риск связан с воздействием изменения процентных ставок на экономическое положение компании в целом. Например, если конкурентами ком­пании выступают производители, привлекающие для своей де­ятельности большие суммы заемных средств, то конкуренция может усилиться в случае снижения процентных ставок. Рост процентных ставок отрицательно сказывается на активности от­раслей хозяйства, связанных со строительством. Изменения про­центных ставок могут также повлиять на обменные курсы ва­лют, что, в свою очередь, отразится на деятельности компании.

Портфельные риски показывают влияние различных мак­ро- и микроэкономических факторов на активы предпринимателя или инвестора. Портфель активов может состоять из акций и об­лигаций предприятий, государственных ценных бумаг, срочных обязательств, денежных средств, страховых полисов, недвижи­мости и т. д. Отдельные факторы риска могут оказывать противо­положное воздействие на различные виды активов. Путем со­ставления портфеля из разных активов по определенной техно­логии можно существенно уменьшить его рискованность и уве­личить доходность. Так называемый сбалансированный (рыноч­ный) портфель в наименьшей степени подвержен влиянию фак­торов риска, среди которых выделяют систематические и несис­тематические.

Классификация по роду опасности выделяет техногенные (или антропогенные), природные и смешанные риски.

Техногенные риски порождены хозяйственной деятель­ностью человека (аварийные ситуации, загрязнение окру­жающей среды и т. д.). Примером таких рисков могут слу­жить огневые риски, связанные с воздействием огня на различные объекты.

Природные риски не зависят от деятельности человека ­это в Основном риски стихийных бедствий: землетрясения, наводнения, урагана, тайфуна, удара молнии, извержения вулкана и т. п.

Смешанные риски - это события природного характе­ра, инициированные хозяйственной деятельностью чело­века, например оползень, вызванный проведением стро­ительных работ.

Из этой классификации несколько выпадают риски связанные с финансовой деятельностью. Условно их также можно причислить к антропогенным.

Другая классификация основана на выделении рис­ков по характеру деятельности, с которой они связаны. Объединение рисков по роду деятельности полезно тем, что позволяет охватить ситуацию в целом по конкретной отрасли хозяйства.

Экологический риск - это вероятность наступления гражданской ответственности за нанесение ущерба окру­жающей среде, а также жизни и здоровью третьих лиц, Он может возникнуть в процессе строительства и эксп­луатации производственных объектов и является составной частью промышленного риска. Ущерб окружающей среде выражается в виде загрязнения или уничтожения лесных, водных, воздушных и земельных ресурсов, нанесения вреда биосфере и сельскохозяйственным угодьям.

Наиболее вероятными случаями, в результате которых может наступить гражданская ответственность, являются аварии, сверхнормативные выбросы и утечки вредных веществ на производственных объектах, воздействие которых затронуло окружающую территорию. Последствия аварии в данном случае можно разделить на ближайшие и отдаленные. Под ближайшими последствиями понимается непосредственный ущерб в виде разрушения здания и сооружений, загрязнения территории, травм и гибели людей и т. д. Отдаленные последствия возникают в виде долговременного загрязнения почвы, водных и других: природных ресурсов и дальнейшего воздействия такого загрязнения на здоровье людей. Они проявляются в виде различных заболеваний, причем зачастую через несколько лет после аварии.

Технические риски возникают при внедрении новой техники и технологии, где возникает опасность техногенных катастроф, причиняющих значительный ущерб природе, людям и производству. Техническом риск определяется степенью организации производства, проведением превен­тивных мероприятий (регулярной профилактики оборудо­вания, мер безопасности), возможностью проведения ре­монта оборудования собственными силами фирмы.

К техническим рискам относится вероятность потерь вследствие:

· отрицательных результатов научно-исследовательских работ;

· недостижения запланированных технических параметров в ходе конструкторских и технологических разработок

· низких технологических возможностей производств, что не позволяет освоить результаты новых разработок:

· возникновения при использовании новых технологий и продуктов побочных или отсроченных во времени проявлений проблем;

· сбоев и поломки оборудования и т. д.

Следует отметить, что технические риски относятся к группе внутренних рисков, поскольку предприниматель может оказывать на них непосредственное влияние и их возникновение, как правило, зависит от деятельности предпринимателя.

К строительно-монтажным рискам относятся: утери или повреждения строительных материалов и оборудования вследствие стихийных бедствий, взрыва, по­жара и т. д.;. нарушения функционирования объекта из-за ошибок при проектировании и Монтаже; нанесение физического ущерба персоналу, занятому на строительстве объекта; риск невы­полнения послепусковых гарантийных обязательств.

Инвестиционные риски связаны с возможностью недополучения или потери прибыли в ходе реализации инвести­ционных проектов. Объектом риска в данном случае выс­тупают имущественные интересы инвестора. Инвестиционные риски классифицируются в зависимости от особен­ностей реализации проекта и способа привлечения средств.

В общем случае выделяют следующие риски:

- кредитные;

- возникающие на первой стадии инвестиционного проекта;

- предпринимательские, связанные со второй стадией инвестиционного проекта;

- страновые.

Инвестиционные риски имеют сложную структуру, поскольку каждая из перечисленных выше составляющих данной группы сама по себе не является однородной. В то же время и кредитные, и предпринимательские, и становые риски не являются специфичными только для инвестиционной деятельности, поэтому они будут рассмотрены отдельно.

Осуществление инвестиционного проекта происходит в две стадии: на первой средства инвестируются в различные активы, в строительство объектов или закупку оборотных фондов, а на второй вложенные средства возвращаются и проект начинает приносить прибыль. На первой стадии реализации возникают риски, связанные с возможным незавершением проектировочной или строитeльно - монтажной части проекта, а также выявлением дефектов после приемки объектов в эксплуатацию. На второй стадии должна быть обеспечена окупаемость проекта. Эта стадия связана с торговой или производственной деятель­ностью и соответственно подвержена комплексу небла­гoприятных воздействий, которые носят название пред­принимательских рисков. Предпринимательские риски не являются специфичными только для инвестиционной де­ятельности, а присущи любым видам бизнеса.

Страновые риски могут быть трех типов: социально- политические; макроэкономические; микроэкономические.

Под промышленными рисками понимают опасность на­несения ущерба предприятию и третьим лицам вследствие нарушения нормального хода производственного процес­са. Для промышленного производства наиболее серьезными часто встречающимся является риск возникновения от­казов машин и оборудования, а в наиболее тяжелых прояв­лениях - возникновение аварийной ситуации. Это может произойти на промышленных объектах в результате собы­тий природного, техногенного и смешанного характера. Такие события вызывают несколько групп неблагоприят­ных последствий: взрыв, пожар, нанесение ущерба окружающей среде, снижение производства продукции и остановка производства.

Политические риски являются важнейшей составной частью страновых рисков. Суть их заключается в возмож­ности недополучения дохода или потери собственности иностранного предпринимателя или инвестора вследствие изменения социально-политической ситуации в стране. Они могут проявиться в виде следующих событий:

· изменений в валютном законодательстве, препятствующих исполнению международных контрактов или репатриации валютной выручки;

· изменений юридической базы, затрудняющих осу­ществление предпринимательской деятельности;

· внесения изменений в арбитражное право;

· военных действий, массовых беспорядков, повлекших за собой причинение ущерба имущественным интересам предпринимателей.

Экономическое и политическое развитие современного мира порождает новые виды рисков, которые довольно трудно определить и оценить количественно. Транснационализация бизнеса сопровождается созданием слож­ных финансовых и производственных взаимосвязей. Воз­никает «эффект домино», который В случае краха одной компании влечет за собой банкротство компаний, свя­занных с компанией банкротом. Усиление компьютеризации и автоматизации производственно-хозяйственной деятельности предпринимательских организаций приво­дит к возможности потерь из-за сбоев в компьютерных системах и в работе вычислительной техники. Особое зна­чение в последние годы приобрели риски, связанные с политическими факторами, так как они несут крупные

Политические и другие становые риски сопутствуют различным видам предпринимательской деятельности, если она осуществляется за рубежом. В этом случае политические риски являются составной частью предприни­мательских и инвестиционных рисков.

Финансовый риск представляет собой функцию време­ни. Как правило, степень риска для данного финансового актива или варианта вложения капитала увеличивается во времени. Например, убытки импортера сегодня зависят от времени с момента заключения контракта до срока платежа по сделке, так как курсы иностранной валюты по отношению к российскому рублю продолжают расти.

По сфере возникновения предпринимательские риски можно подразделить на внешние и внутренние.

К внешним относятся риски, непосредственно не свя­занные с деятельностью предпринимателя. Речь идет о не­предвиденных изменениях законодательства, регулирую­щего предпринимательскую деятельность; неустойчивости политического режима в стране деятельности и о других ситуациях.

Внутренние риски связаны с технико-организационной сферой деятельности фирмы. Эти риски не обусловлены чисто денежными факторами и имеют персональное, а так­жевещественно-техническое значение. Они могут вызы­ваться и различными преступными действиями. Однако источником внутренних рисков является сама, предпринимательская фирма. Эти риски возникают в случае неэффективного менеджмента, ошибочной маркетинговой политики, а также в результате внутрифирменных злоупотреблений.

Выделя­ютcя три вида внутренних рисков: персональные, матери­aльно-технические и структурно- процессуальные.

Персональные риски (риски сотрудников, или кадро­вые риски) разделяются на количественные и качествен­ные. К количественным относятся все риски, связанные с поиском и включением сотрудников в работу. Каче­ственные риски связаны с профессиональным уровнем и чертами характера сотрудников.

Материально-технические риски обусловлены материально-технической базой предприятия и ее уровнем.

Структурно-процессуальные риски вызываются взаи­модействием предыдущих двух типов рисков.

В современных условиях хозяйствования выделяют два типа предпринимательского риска по уровню npинятия ре­шений: макроэкономический (глобальный) риск и риск на уровне отдельных фирм (локальный).

С точки зрения длительности во времени предприни­мательские риски можно разделить на кратко временные и постоянные. К кратковременным относятся риски, уг­рожающие предпринимателю в течение известного отрез­ка времени (например, транспортный риск, когда убыт­ки могут возникнуть во время пере возки груза, или риск неплатежа по конкретной сделке).

К постоянным рискам относятся те, которые непре­рывно угрожают предпринимательской деятельности в дан­ном географическом районе или в определенной отрасли экономики (например, риск неплатежа в стране с несо­вершенной правовой системой или риск разрушений зда­ний в районе с повышенной сейсмической опасностью).

Поскольку основная задача предпринимателя - рис­ковать расчетливо, не переходя грань, за которой воз­можно банкротство фирмы, следует выделять допусти­мый, критический и катастрофический риски.

Допустимый риск - это угроза полной потери прибыли от реализации того или иного проекта или от предпринимательской де­ятельности в целом. В данном случае потери возможны, но их размер меньше ожидаемой предпринимательской прибыли. Таким образом, данный вид предприниматель­ской деятельности или конкретная сделка, несмотря невероятность риска, сохраняют свою экономическую це­лесообразность.

Критический риск - связан с опас­ностью потерь в размере произведенных затрат на осу­ществление данного вида предпринимательской деятель­ности или отдельной сделки. При этом критический риск первой степени связан с угрозой получения нулевого дохода, но при возмещении произведенных предпринима­телем материальных затрат. Критический риск второй степени связан с возможностью потерь в размере полных издержек в результате осуществления данной предпринимательской деятельности, т. е. вероятны потери намеченной выручки и предпринимателю приходится возмещать затраты за свои счет.

Под катастрофическим понимается риск, который ха­рактеризуется опасностью, угрозой потерь в размере, paвном или превышающем все имущественное состояние предпринимателя. Как правило, такой риск приводит к банкротству фирмы, поскольку в данном случае возмож­на потеря не только всех вложенных предпринимателем в определенный вид деятельности или в конкретную сдел­ку средств, но и его имущества. Это характерно для ситу­ации, когда предпринимательская фирма получала вне­шние займы под ожидаемую прибыль. При возникновении I данного риска предпринимателю приходится возвращать кредиты из личных средств.

По степени правомерности могут быть выделены: пред­принимательские риски: оправданный (правомерный) и неоправданный (неправомерный). Возможно, это наибо­лее важный для предпринимательского риска элемент классификации, имеющий наибольшее практическое зна­чение. Для разграничения оправданного и неоправдан­ного предпринимательских рисков необходимо учесть в первую очередь то обстоятельство, что границы между ними в разных видах предпринимательской деятельности и разных секторах экономики различны.

Все предпринимательские риски с учетом возможности страхования можно также разделить на страхуемые и не­страхуемые. Предприниматель может частично переложить риск на другие субъекты Экономики, в частности обезопа­сить себя, осуществив определенные затраты в виде страхо­вых взносов. Таким образом, некоторые виды риска, та­кие, как риск гибели имущества, риск возникновения пожара, аварий и др., предприниматель может застраховать..

Риск страховой - вероятное событие или совокупность событий, на случай наступления которых проводится страхование. В зависимости от источника опасности страховые риски подразделяются на: риски, связанные с проявлением стихийных сил природы и риски, связан­ные с целенаправленными действиями человека.

К рискам, которые целесообразно страховать, отно­сятся вероятные потери:

- в результате пожаров и других стихийных бедствий;

- вследствие автомобильных аварий;

- от порчи или уничтожения продукции при транс­портировке;

- в результате ошибок сотрудников фирмы;

- вызванные передачей сотрудниками фирмы ком­мерческой информации конкурентам;

- вследствие невыполнения обязательств субподряд­чиками;

- от приостановки деловой активности фирмы;

- в результате возможной смерти, заболевания или несчастного случая с руководителем или ведущим сотруд­ником фирмы.

1-й учебный вопрос: Сущность и правила стратегии риск-менеджмента

Стратегия риск-менеджмента - это искусство управления риском в неопределенной хозяйственной ситуации, основанное на прогнозировании риска и приемов его снижения. Предприниматель в процессе своих действий на рынке обязан выбрать стратегию, которая бы позволила ему уменьшить степень риска.

Стратегия включает правила, на основе которых принимаются рисковые решения и способы выбора их варианта.

В стратегии риск-менеджмента применяются следующие правила:

максимум выигрыша,

оптимальная вероятность результата,

оптимальная колеблемость результата,

оптимальное сочетание выигрыша и величины риска.

Сущность правила максимума выигрыша заключается в том, что из возможных вариантов рисковых вложений капитала выбирается вариант, дающий наибольшую эффективность результата при минимальном или приемлемом для инвестора риске.

Достижение оптимальной вероятности результата состоит в том, что из возможных решений выбирается то, при котором вероятность результата является приемлемой для инвестора. На практике применение правила оптимальной вероятности результата обычно сочетается с использованием правила оптимальной колеблемости результата. Сущность последнего заключается в том, что из возможных решений выбирается то, при котором вероятности выигрыша и проигрыша для одного и того же рискового вложения капитала имеют наименьший разрыв.

Сущность правила оптимального сочетания размера выигрыша и величины риска заключается в том, что менеджер оценивает ожидаемые величины выигрыша и риска и принимает решение вложить капитал в то мероприятие, которое позволяет получить ожидаемый выигрыш и одновременно избежать большого риска.

Правила принятия решения до­полняются способами выбора варианта решения.

Существуют следующие способы выбора решения:

1. Выбор варианта решения при условии, что известны вероят­ности возможных хозяйственных ситуаций.

2. Выбор варианта решения при условии, что вероятности воз­можных хозяйственных ситуаций неизвестны, но имеются оцен­ки их относительных значений.

3. Выбор варианта решения при условии, что вероятности воз­можных хозяйственных ситуаций неизвестны, но существуют ос­новные направления оценки результатов вложения капитала.

Например:

Перед финансовым менеджером возникает проблема найти наиболее рентабельный вариант вложения капитала.

Есть три варианта принятия решения о вложении капитала.

1. Первый способ выбора решения. Выбор варианта вложения капитала производиться при условии, что вероятности возможных условий хозяйственной ситуации известны. В этом случае определяется среднее ожидаемое значение нормы прибыли на вложенный капитал по каждому варианту и выбирается вариант с наибольшей нормой прибыли.

2. Второй способ выбора решения. Выбор варианта вложения капитала производится при условии, что вероятности возможных хозяйственных ситуаций неизвестны, но имеются оценки их относительных значений.

3. Третий способ выбора решений. Выбор варианта вложения капитала производиться при условии, что вероятности возможных хозяйственных ситуаций неизвестны, но существуют основные направления оценки вложения капитала.

Такими направлениями оценки результатов вложения капитала могут быть:

1. выбор максимального результата из минимальной величины.

2. выбор минимальной величины риска из максимальных рисков.

3. выбор средней величины результата.

Дата добавления: 2014-01-07