Конверсия валюты и наращение процентов

При возможности обмена рублевых средств на СКВ и наоборот целесообразно сравнить результаты от непосредственного размещения имеющихся денежных средств в депозиты или опосредованно через другую валюту.

Возможны четыре варианта:

без конверсии: СКВ - СКВ;

с конверсией: СКВ - Руб. - Руб. - СКВ;

без конверсии: Руб. - Руб.;

с конверсией: Руб. - СКВ - СКВ - Руб.

Варианты с конверсией показаны на рис. 2.3.

(СКВ) (СКВ) (Руб) (Руб)

(Руб) (Руб) (СКВ) (СКВ)

а) б)

Рис.2.3

В операции наращения с конверсией валют два источника дохода: изменение курса и наращение, причем если второй из них безусловный (процентная ставка фиксирована), то первый заранее неизвестен. Более того, двойное конвертирование валюты может быть и убыточным.

В качестве примера рассмотрим вариант наращения по простым процентам с конверсией СКВ - Руб. - Руб. - СКВ.

Обозначим: - сумма депозита в СКВ (в рублях);

- наращенная сумма в СКВ (в рублях);

- курс обмена в начале операции (курс СКВ в руб.);

- курс обмена в конце операции;

- срок депозита;

- ставка наращения для рублевых сумм;

- ставка наращения для конкретного вида СКВ.

Операция состоит из трех этапов: обмен валюты на рубли, наращение процентов на эту сумму и конвертирование в исходную валюту. Конечная (наращенная) сумма в валюте

(2.3)

Множитель наращения с учетом двойного конвертирования

m =(1+ni) = , (2.4)

где - темп роста курса валюты.

Пример 2.4.Предполагается поместить $1000 на рублевый депозит. Курс продажи на начало срока депозита 1500 руб. за $1, ожидаемый курс покупки - 1820 руб. (данные середины 1994 г.). Процентные ставки: = 220%, = 15%. Срок депозита - 3 месяца. = 1000(1 + 2,2) = 1277,47 Прямое наращение по долларовой ставке дает = 1000 (1 + 0,15) = 1037,5

Поскольку в момент заключения контракта величина неизвестна, то определим максимально допустимое ее значение, при котором эффективность будет равна существующей ставке по депозитам в СКВ и применение двойного конвертирования не дает никакой дополнительной выгоды. Множители наращения в этом случае равны

(1 + nj) = (1+ni)

Отсюда следует

; (2.5)

Пример 2.5.Продолжим анализ операции из примера 2.4. Пусть необходимо принять решение до проведения операции. Величина курса на конец срока неизвестна. Максимально допустимое значение курса составит = 1500 = 2241 руб. Если в начале операции ожидают, что курс доллара в рублях в конце срока будет меньше 2241 руб., то выгоднее применить конверсию, если же он будет больше, то целесообразнее непосредственный депозит в СКВ.

Дата добавления: 2014-01-15