Риск, связанный с изменением валютного курса

Риск, связанный с изменением величины ставки процента.

Риск, связанный с изменением темпов экономического развития.

I

Индекс цен

Номинальная величина

Цена в базовом году

Цена в текущем году

Индекс цен в текущем году = ------------------------------- х 100%.

Инфляционный рост цен обусловливает необходимость учета номинальных и реальных величин.

Реальная величина = ----------------------------------

В случае, если темп инфляционного роста цен в стране превышает 15%, рекомендуется пересчет проводить с применением формулы Фишера:

R_n-i

R= -------

где R - реальная ставка дисконта;

R_{n -} номинальная ставка дисконта;

i - индекс инфляции.

Цикличность рыночной экономики определяет необходимость учитывать при расчетах общее состояние экономического развития и ожидаемые темпы экономического роста на ближайшую перспективу.

Движение процентной ставки является реакцией на проводимые меры макроэкономического регулирования и может приводить как к стимулированию инвестиционной активности, так и сдерживать увеличение совокупных расходов в экономике.

Изменение валют- время инфляционная корректировка финансовой информации в процессе оценки, как правило, проводится по колебаниям курса наиболее стабильной валюты.

соответствии с моделью оценки капитальных активов САРМ ставка дисконта находится по формуле:

R = R₁ + g (R_m – R_f) + S₁ + S₂ + C

Где R - требуемая инвестором ставка дохода (на собственный капитал);

R₁ - безрисковая ставка дохода;

g - коэффициент (является мерой систематического риска, связан­ного с макроэкономическими и политическими процессами, происхо­дящими в стране);

R_m - общая доходность рынка в целом (среднерыночного портфеля ценных бумаг);

S₁ - премия для малых предприятий;

S₂ - премия за риск, характерный для отдельной компании;

С - страновой риск.

Для закрытых компаний требует внесения дополнительных корректировок.

В качестве безрисковой ставки (R₁) дохода в мировой практике используется обычно ставка дохода по долгосрочным государственным долговым обязательствам (облигациям или векселям).

В качестве безрисковой может быть принята ставка по наиболее твердым валютным депозитам в наиболее надежных банках.

В условиях России государственные ценные бумаги не воспринимаются как безрисковые. Можно также основываться на безрисковой ставке для западных компаний, но в этом случае обязательно прибавление странового риска учета реальных условий инвестирования, существующих в России.

Для инвестора она представляет собой альтернативную ставку дохода, которая характеризуется практическим отсутствием риска и высокой степенью ликвидности.

Безрисковая ставка используется как точка отсчета, к которой привязывается оценка различных видов риска, характеризующих вложения в данное предприятие, на основе чего и выстраивается требуемая ставка дохода.

Коэффициент бэта" «β» в оценке бизнеса

- β совокупная мера риска, - оценивающая риски инвестирования в конкретный проект, опираясь на объективные реакции рынка.

Определяется как:

- коэффициент β = V_{предпр.} / V_рын., соотносящий за максимально возможный ретроспективный период размах колебаний в процентах от среднего отклонения за период вариации от среднего или среднеквадратического курса акций компании, по сравнению с размахом колебаний V_рын. рыночного курса акций за тот же период, в целом по предприятиям отрасли (всех отраслей национальной экономики) для случая, когда средства инвестируются в открытое акционерное общество с ликвидными или хотя бы котируемыми акциями.

- коэффициент β = V_{анал.предпр.}/ V_рын., соотносящий также за максимально возможный прошлый период размах колебаний рыночной стоимости акций аналогичных предприятий (предприятий с продуктом, являющимся ближайшим аналогом вновь осваиваемому, включая товары или услуги-заменители) по сравнению с размахом колебаний V_{рын .} вокруг своего среднего значения в целом индекса акций на фондовом рынке за тот же период.

- β обычно рассчитываются путем анализа статистической информации фондового рынка специализированными фирмами. Данные о коэффициентах публикуются в ряде финансовых справочников и в некоторых периодических изданиях, анализирующих фондовые рынки. В России консалтинговая фирма АК&М.

β = S_{1 +} S_{2 +} С ….

учитывает:

1. дополнительную премию за риск вложения в малое предприятие (S₁). Величина премии за МП (уточняемая экcпертно) может составлять до 75% от номинальной безрисковой ставки ссудного процента;

2. Премии за риск, характерный для отдельной компании (S₂);

Дата добавления: 2014-01-15