Проектный риск и принятие хозяйственных решений

ОБЩИЙ ВИД ПЛАТЕЖНОЙ МАТРИЦЫ

Стратегия игрока	В1	В2	….	Вn
A1	a11	a a12	….	A21
A1	A21	A22	….	A2n
….	….	….	….	….
A1	Am1	Am2	….	Amn

Конечная парная игра с нулевой суммой называется также матричной игрой, поскольку ей в соответствие можно поставить матрицу. Из вида платежной матрицы можно сделать вывод, какие стратегии являются сознательно невыгодными. Это те стратегии, для которых каждый из элементов соответствующей строки матрицы меньший или равняется соответствующим элементам другой любой строки. В самом деле, каждый элемент матрицы — это выигрыш игрока А, и если для какой-нибудь стратегии (строки) все выигрыши меньше выигрышей другой стратегии, разумеется, что первая стратегия менее удобная, чем вторая. Такая операция отбраковки явным образом невыгодных стратегий называется мажорованием.

Если задача сведена к матричной форме, то можно ставить вопросы о поиске оптимальных стратегий. Прежде всего, введем понятие верхней и нижней цены игры. Нижней ценой игры называется элемент матрицы, для которого выполняется условие:

а = max min а_ij. (5.4)

i j

Нижняя цена игры показывает, что какую бы стратегию ни применял игрок В, игрок А гарантирует себе выигрыш, не меньший чем а.

Верхней ценой игры называется элемент, который удовлетворяет условию:

ß = min max а_ij (5.5)

Верхняя цена игры гарантирует для игрока В, что игрок А не получит выигрыш, больший чем ß.

Точка (элемент) матрицы, для которой выполняется условие

а = ß(5.6)

называется седловой точкой. В этой точке наибольший из минимальных выигрышей игрока А точно равняется наименьшему из максимальных проигрышей игрока В, т.е. минимум в какой-нибудь строке матрицы совпадает с максимумом в любом столбце. Седловая точка является разрешением матричной игры, в которой минимаксним стратегиям присущая стойкость.

Тема 6: ОБОСНОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ И ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЙ

Инвестиционные решения — решения относительно вложения (инвестирования) средств в активы в определенный момент времени для получения прибыли в будущем. Они представляют собой акты деятельности ЛПР с обоснованного вложения финансовых и реальных (материальных и нематериальных) инвестиций.

Инвестиционный проект (ИП) - план (программа) мероприятий, связанные с осуществлением капитальных вложений для их будущего возмещения и получения прибыли. Критерий эффективности принятия инвестиционных решений можно сформулировать таким образом: инвестиционный проект считается эффективным, если его доходность и риск сбалансированы в приемлемой для участника проекта пропорции. Формально представим критерий эффективности в виде выражения:

Эффективность ИП = {Доходность; Риск}. (6.1)

В свою очередь, доходность инвестиционного проекта как экономическую категорию, которая характеризует соотношение доходов и затрат, можно выразить формулой:

Доходность = {NPV; IRR; РІ; РВР). (6.2)

Расчет показателей эффективности и их характеристика представлена в табл. 6.1.

Реализация инвестиционных проектов нуждается в отказе от средств сегодня в пользу получения прибыли в будущем. Сложность принятия решений относительно долгосрочных активов заключается в прогнозировании денежных потоков на значительный период времени, а также в оценке процентной ставки.

Поскольку приток средств распределен во времени, его дисконтирование осуществляется с некоторой усредненной процентной ставкой b (ставкой сравнения). Она должна отображать ожидаемый усредненный уровень ссудного процента на финансовом рынке. Расчет будущего финансового результата за определенный период времени называется дисконтированием. Коэффициент дисконтирования d = (6.3)

В условиях инфляции коэффициент дисконтирования вычисляется по формуле:

d = , (6.4)

где a – показатель инфляции за рассматриваемый период (как правило, один год).

Дата добавления: 2014-01-15