Коэффициент систематического риска

Коэффициент ß является оценкой систематического рыночного риска. Чем выше коэффициент, тем выше и систематический риск. В акциях он колеблется от 0,5 до 1,5. Этот коэффициент для обычной акции указывает, насколько процентов приближенно возрастет (снизится) норма прибыли акции, если норма прибыли рынка возрастет (снизится) на 1 %. Т.е. это означает, что этот коэффициент определенной акции показывает, в какой мере норма прибыли акции реагирует на изменения, которые происходят на рынке в целом.

Коэффициент систематического риска j-го актива определяется по формуле:

ß = , (6.9)

где R — обще рыночный средний уровень нормы прибыли; R_i — норма прибыли j-гo капитального актива (акции); V_RR — ковариация величин; σ ²_R — дисперсия обще рыночного среднего уровня нормы прибыли.

Таким образом, благодаря описанной выше модели можно учесть только систематический риск, при этом считается, что несистематический риск устраняется диверсификацией. Поэтому для не диверсификационных портфелей необходимо дополнительно учитывать несистематический риск.

Традиционно средневзвешенная цена капитала предприятия может применяться как ставка дисконтирования во время проведения инвестиционных расчетов в том случае, если рассмотренный проект принадлежит к тому самому классу риска, что и средний риск имеющихся проектов. В другом случае это может привести к неправильным выводам в оценке проекта. Если уровень риска проекта отличный от среднего риска осуществляемых фирмой проектов, приемлемая ставка дисконтирования может быть добыта на основе исследования ß фирм, чья деятельность, а также и риск, аналогичный рассматриваемого проекта. Чаще всего на практике для определения ставки дисконтирования, которая учитывала бы риск, применяются средние коэффициенты ß для области — объекта будущих инвестиций.

Дата добавления: 2014-01-15