Методы количественного оценивания рисков инвестиционных проектов. Метод сценариев

Метод сценариев. В отличие от двух предыдущих метод сценариев объединяет исследование чувствительности результативного показателя с анализом вероятностных оценок его отклонений. Как правило, процедура использования данного метода в процессе анализа инвестиционных рисков предусматривает выполнение таких шагов:

Шаг 1. Определение нескольких вариантов изменений ключевых исходных показателей (например, пессимистический как наиболее возможный и оптимистичный).

Шаг 2. Приписывание каждому варианту изменений его вероятностную оценку.

Шаг 3. Расчет для каждого варианта вероятного значения критерия NPV (или IRR, РI), а также оценка его отклонений от среднего значения.

Шаг 4. Анализ вероятностных распределений добытых результатов.

Шаг 5. Проект по наименьшими стандартным отклонением и коэффициентом вариации, считающийся менее рискованным.

Применение программных средств типа Project Expert, Excel значительно повышает эффективность подобного анализа благодаря практически неограниченному количеству сценариев и введению дополнительных сменных.

7.35. Методы количественного оценивания рисков инвестиционных проектов. «Дерево решений»

«Дерево» решений. Данный метод используют, когда нужно принять несколько решений в условиях неопределенности, когда каждое следующее решение зависит от результатов предыдущего, т.е. рассматривается структура проблемы. «Дерево решений» состоит из вершин и ветвей, вершины — места разветвлений. Вершина, в которую не входит ни одна ветвь, называется корнем дерева. Вершина, из которой не выходит ни одна ветвь, называется письмом. Если из каждой не листовой вершины выходит не больше двух ветвей, дерево называется бинарным. На дереве каждая вершина может быть ассоциирована с выбором, который должен быть сделан, поэтому назовем ее точкой решений. Дерево рисуют слева направо. Последние вершины на схеме называют точки шансов. Из точек шансов вырастают ветви с листками, они показывают величины конечных результатов. Ветви — возможные альтернативные решения, которые могут быть приняты, и возможные следствия этих решений (результаты). «Дерево» решений точно показывает всю совокупность возможных результатов и связь между действиями и следствиями. Так как субъект, который принимает решение, не может влиять на появление результатов, то он рассчитывает вероятность их появления.

Когда все решения и все результаты показаны на «дереве» решений, можно рассчитать каждый из вариантов и оценить его стоимостный результат, а потом избрать оптимальный (наибольший из прибылей и наименьший с точки зрения затрат). Решения, которые принимаются с помощью «дерева» решений, зависят от вероятностей результатов. Избирая решение, нужно знать, насколько оно зависит от изменений вероятностей и, соответственно, насколько можно рассчитывать на принятое решение - т.е. чувствительность решения. Разновидности «дерева» решений: одноуровневое, двухуровневое, многоуровневое.

Использование данного метода предполагает выполнение таких шагов:

Шаг 1. Определяют для каждого момента времени t проблему и все возможные варианты дальнейших событий.

Шаг 2. Откладывают на дереве вершину, которая отвечает проблеме, и исходящие из нее дуги.

Шаг 3. Каждой исходной дуге приписывают ее денежную и вероятностную оценку.

Шаг 4. Выходя со значений всех вершин и дуг, рассчитывают возможное значение критерия NPV (или IRR, РI).

Шаг 5. Проводят анализ вероятностных распределений добытых результатов.

Метод наиболее полезный в тех случаях, когда решения, которые принимаются в данный момент, зависят от решений, принятых раньше, и, в свою очередь, определяют сценарии дальнейшего развития событий. Но при использовании этого метода проект должен иметь доступное для обзора и основанное на здравом смысле количество вариантов развития. Данный метод используется для определения вероятностей неблагоприятных событий, относительно которых не накоплены достоверные статистические данные, но можно логически предусмотреть причинно - следственные связи, которые определяют закономерности их зарождения.

Дата добавления: 2014-01-15