Валютный рынок. С экономической точки зрения, валютный рынок – это сфера экономических отношений по поводу сделок купли-продажи валютных ценностей

С экономической точки зрения, валютный рынок – это сфера экономических отношений по поводу сделок купли-продажи валютных ценностей, инвестирования в валюте и т.д.

С функциональной точки зрения, совокупность операций на валютном рынке, в том числе страхование валютный рисков.

С институциональной точки зрения, совокупность институциональных участников рынка.

С организационно-технической стороны, совокупность электронных, телеграфных, коммуникационных систем, связывающих участников валютного рынка.

Функции валютного рынка:

1. Обеспечение своевременное международных расчетов.

2. Страхование валютных рисков.

3. Диверсификация валютных резеров.

4. Спекулятивные операции.

Объектом купли-продаж на рынке являются валютные ценности (иностранная валюты и внешние ценные бумаги). Внешними называют ЦБ, выпущенные иностранными эмитентами, в том числе бездокументарные, имеющие номинал в иностранной валюте и не относящиеся к внутренним. К внутренним ЦБ относят: эмиссионные ЦБ, номинированные в валюте РФ, выпуск которых зарегистрирован в России; иные ЦБ, удостоверяющие право на получение валюты РФ, выпущенной на территории России.

К субъектам валютного рынка относят:

1. По статусу (индивидуальные и институциональные).

2. По сторонам сделки (покупатель и продавец, посредник).

3. По отношению к валютному риску (предприниматели, инвесторы, спекулянты, игроки).

4. Роли на валютном рынке (пассивные участники, активные участники market-maker).

Инфраструктура рынка: совокупность таких элементов как система биржевой торговли, система внебиржевой торговли, расчетно-торговая система, информационные агентства-сети и так далее.

Внебиржевой рынок включает межбанковский валютный рынок, клиентский рынок.

Преимущества внебиржевого рынка: условия сделок являются коммерческой тайной, как правило более высокая точность расчетов и более низкие издержки.

Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003 №173-ФЗ

Виды валютных рынков:

1. Сфера распространения: международный, национальный.

2. Степень организации: биржевой и внебиржевой.

3. По отношению к валютным ограничениям: свободный, несвободный.

4. По режимам валютных курсов: с одним режимом валютного курса, с двойным режимом.

5. По составу участников: прямой (без посредников), брокерский.

6. По срокам совершения сделок с валютной: наличный (обменные операции – спот, при этом поставка валюты - в течение 2-х рабочих дней, следующих за днем заключения сделки – межбанковский рынок; на клиентском - немедленно), срочный (на определенный срок).

7. По торгуемой валюте: евро, доллар, рубль и т.п.

Срочный рынок – фьючерсный, форвардный, опционный и т.д.

Валютный форвард – это соглашение о поставки валюты на будущую дату по заранее оговоренной цене (не биржевая; обязательство).

Валютный фьючерс – это срочная биржевая операция представляющая собой куплю-продажу валюты по зафиксированной в момент заключения сделки цене.

Отличие форварда и фьючерса:

1. Форвардные сделки всегда внебиржевые, фьючерсные – только биржевые.

2. Форвардные сделки не стандартизированы, т.е. условия определяются индивидуально по каждому контракту. Фьючерсный контракт стандартизирован.

3. Форвардные контракты не перепродаются, а фьючерсные – перепродаются.

4. Форварды более рискованны, чем фьючерсы, т.к. при биржевом контракте покупатель и продавец заключают договор с биржей, которая берет на себя риск неисполнения сделки другой стороной.

По торгуемым контрактам, которые дают право купить или продать, либо обязательство. В зависимости от того, право это или обязательство, различают рынки опционные и фьючерсные рынки.

Валютный опцион – право купить (call) или продать (put) по фиксированной цене валюту на какую-то дату в будущем.

Валютный фьючерс - обязанность купить (call) или продать (put) по фиксированной цене валюту на какую-то дату в будущем.

Разница фьючерса и опциона:

1. Опционы – как на бирже, так и вне бирки. Фьючерсы – только биржа.

2. Валютные опционы могут быть стандартизированными и не стандартизированными.

3. Опционные контракты для покупателя являют не обязательными, а для продавца обязательны. Фьючерсные контракты обязательны для обеих сторон.

4. И те и другие контракты могут перепродаваться.

Валютные операции – должна содержать один из иностранных элементов (контрагент, актив, пересечение границы).

Валютные ценности – иностранная валюта и внешние ценные бумаги.

По экономическому содержанию все операции с валютой можно разделить на 4 основных группы:

1. Операции, связанные с переводом валютных средств.

2. Операции, связанные с движением капитала в валюте с целью его прироста (вклады, факторинг, форфейтинг).

3. Спекулятивные операции (форвард, фьючерс).

4. Операции, которые связаны со страхованием валютных рисков (форвард, опцион).

Виды опционов:

- американский (может быть исполнен в любое время до определенного срока);

- европейский (исполняется в определенный срок).

В общем случае опционы могут быть с поставкой актива, без фактической поставки, а с исполнением наличными.

Параметры опциона:

1. Цена опциона – это премия, уплачиваемая покупателем опциона его продавцу за право в будущем отказаться в одностороннем порядке от исполнения контракта.

2. Цена исполнения контракта – strike-цена, по которой покупать опциона получает право исполнить сделка.

3. Рыночная цена актива в момент исполнения сделки – spot-цена.

Чистый финансовый результат владельца опциона может быть отрицательным даже при исполнении сделки, если уплаченная им премия превысит разницу между ценами контракта и рыночной ценой.

В любом случае потери владельца опциона не могут превысить размера уплаченной премии.

4. Внутренняя цена опциона – разница между ценой исполнения и рыночной ценой актива.

5. Срочная (временная) цена опциона – разница между премией и внутренней ценой (=чистому убытку).

Позиция покупателя опциона – длинная позиция, позиция продавца – короткая позиция.

Пример: Цена исполнения - 35, цена рыночная -34, премия-4.

1. Длинная по кол - -4

2. Короткая по кол – 4

3. Длинная по пут - -3

4. Короткая по пут – 3

….

Банки можно классифицировать по разным признакам:

1. По форме собственности на капитал: государственные, частные банки, смешанные.

2. По организационно-правовой форме: АО, ООО.

3. По функциональному назначению: депозитные, коммерческие.

4. По степени специализации: универсальный, специализированный (отрасль, функциональная).

5. По размеру капитала: крупные, средние, мелкие.

5. По размеру территории обслуживания: национальные, региональные, международные, транснациональные.

6. По количеству филиалов: однофилиальными, безфилиальными, многофилиальными.

7. По степени самостоятельности: самостоятельные, филиалы. Филиал банка за границей – резидент, филиалы иностранных банков у нас – не резиденты, консорциальные, уполномоченные (банки, которые будут финансировать какие-то программы на определенной территории по заданию правительства; который получает валютную лицензию), карманные банки (сателлит – основные учредители – основные клиенты).

Одним из элементов банковской инфраструктуры является законодательство. Банковская деятельности регулируются на федеральном уровне (ФЗ, З) или нормативными актами ЦБ. 3 группы: законы всеобщего действия (ГК РФ, Закон о рекламе), специальные законы, которые регулируют только банковскую деятельность (Закон о ЦБ, О банках и банковской деятельности), нормативные акты, которые регулируют параллельно действующие институты, при этом относящиеся в том числе и к банкам (Закон о рынке ЦБ).

Классификация ЦБ:

1. По форме собственности: государственные, частые.

В своей деятельности ЦБ должен быть относительно самостоятельным. Вопрос о степени самостоятельности ЦБ и ее влияния на макроэкономические показатели стран изучался в рамках исследования, проводимым Всемирным банком. Степень зависимости банка можно оценить по следующим критериям: степень государства участия в капитале, процедура назначения руководства, степень отражения в законодательстве целей и задач ЦБ, права государства на вмешательство в ДКП, правила, определяющие возможность регулирования государством расходов ЦБ. Чем ниже степени зависимости ЦБ, тем лучше как правило макроэкономические показатели.

Функции ЦБ

Направлены на решение триединой задачи: обеспечение устойчивости, эффективности, функционирования:

- национальной валюты;

- банковской системы страны;

- платежной системы страны.

Основные 5 функций:

1. Монопольная эмиссия банкнот;

2. Денежно-кредитное регулирование;

3. Банк банков;

4. Банк Правительства;

5. Внешнеэкономическая функция.

Монопольная эмиссия банкнот

Эмиссия банкнот относится к пассивной операции ЦБ. Банкноты – это обязательства ЦБ. Банкноты фидуциарные – не обеспеченные золотом.

Денежно-кредитное регулирование

Часть социально-экономической политики государства, во всех странах проводится через ЦБ. Связана с регулированием денежной массы, формированием спроса, предложения денег и кредита.

Инструменты, предоставляемые ЦБ законодательно. Классификация инструментов ДКП:

1. Прямые и косвенные (опосредованно влияют на денежную массу: ставка резервирования).

2. Экономические и административные (директивные). Самый рыночный – политика открытого рынка (операции с ЦБ).

Виды:

1. Резервная политика: манипулирование нормой обязательного резервирования. Административный. Россия: максимум 20%, может быть дифференцирована, сейчас не дифференцируема. В большинстве стран дифференцируется по сроку привлечения.

2. Политика открытого рынка: операции с ЦБ коммерческих банков.

3. Курсовая политика: манипулирование валютным курсом. Чаще всего валютные интервенции.

4. Депозитная политика ЦБ – новый инструмент после 98 г. – срочные счета в ЦБ с выплатой дохода по ним. Сокращение денежной массы.

5. Прямые количественные ограничения. В частности, установление максимальной ставки по кредиту. Ограничение объема кредитования.

6. Таргетирование – установление целевых ориентиров изменения показателей денежной массы.

7. Согласования – глав ЦБ с руководителями КБ.

Дефляционная политика – сокращение денежной массы (борьба с инфляцией).

Политика конкурентного стимулирования – стимулирование производителя на увеличение выпуска (борьба с инфляцией).

Кредитная экспансия – увеличение объемов кредитования, повышение деловой активности

Кредитная рестрикция – наоборот

Банк банков

Кредитор последней инстанции. Переучет векселя, прямое кредитование

Дата добавления: 2014-01-11