КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
Изменение сроков инвестиционных платежей и дохода производства
Резервы, факторы и основные направления повышения эффективности проекта Резервы и пути повышения эффективности проектного решения Таблица 5.1
Примечание: так «+» означает возможность использования данного фактора и направления для реализации конкретного резерва повышения эффективности инвестиций. Как видно из таблицы, реализация резервов возможна за счет использования огромного количества разнообразных мероприятий, а здесь приведены только некоторые из них. Запишем суммарную величину инвестиционных платежей за период — tИ. Это будут затраты, которые можно представить в следующем виде. где Кi — величина вложений в проект в i-ом временном интервале; q — внутренняя норма доходности проекта; tИ — период от начала инвестирования до конца инвестиционного периода. Допустим, что все Кi равны между собой. Тогда их можно вынести за знак суммы: Полученное выражение можно представить как сумму убывающей геометрической прогрессии, величину которой можно определить по формуле В том случае, когда вложения по временным интервалам не равны между собой, как это часто бывает на практике, следует поступить следующим образом. Вместо величины — Кi можно всегда подобрать такое число, которое обеспечит тот же результат расчета, который можно получить с помощью одинаковых вложений по тем же временным интервалам и при одинаковой норме доходности. Обозначим такую величину вложений через — КЭ. Она будет означать вложения в инвестиционный проект, эквивалентные реальным. По своей величине эквивалентные вложения будут отличаться от фактических вложений, но их сумма точно совпадает с суммарной величиной фактических вложений. И это позволяет сделать следующий шаг на пути к анализу резервов повышения эффективности инвестиционных вложений. Запишем теперь формулу суммарных вложений с применением эквивалентных вложений: (5.5) Проведем проверочный расчет суммарных вложений при условии, что вложения по временным интервалам составляют — К0 = 8 ед., К1 = 10 ед., К2 = 12 ед., К3 = 14 ед., а внутренняя норма доходности — q = 0,1. Рассчитаем дисконтированные инвестиционные вложения: К= 8: 1,10+10: 1,11 + 12: 1,12 + 14: 1,13 = = 8 + 9,091 + 9,917 + 9,562 = 36,57 Полученную сумму приравняем к последней формуле (5.5) и затем определим величину эквивалентных вложений. Эта расчетная операция обеспечит следующий результат 36,57 = КЭ-(1,14- 1): 0,1: 1.13= 3,487 • КЭ Тогда эквивалентные вложения составят: КЭ = 36,57: 3,487 = 10,488 ед. Эта величина вложений в каждом временном интервале, обеспечит тот же суммарный результат, который получается при различных вложениях в те же временные интервалы. Таким образом, удается получить точную сумму дисконтирования различных во времени вложений, но только заменив их постоянными вложениями по тем же интервалам времени. Теперь проведем аналогичную операцию с доходной составляющей проекта, которая возникает с началом его эксплуатации, т.е. по истечении времени — tH и продолжается в течение времени — tЭ. Следовательно, доход за период эксплуатации проекта надо дисконтировать к начальному моменту его функционирования. Эту операцию можно представить в следующем виде где Д — суммарная величина дохода за весь срок эксплуатации проекта; Дi — доход предприятия в i-ом временном интервале. Теперь заменим всю совокупность различных значений дохода по временным интервалам эквивалентным доходом, который будет одинаковым для всех интервалов: где ДЭ — эквивалентный доход, одинаковый во всех временных интервалах. Выражение, стоящее под знаком суммы, представляет собой сумму членов геометрической прогрессии, величину которой можно рассчитать по следующей формуле: (5.6) Для определения величины внутренней нормы доходности необходимо приравнять между собой формулы (5.5) и (5.6): В результате преобразований полученное выражение будет иметь следующий вид: (5.7) где V — коэффициент отношения эквивалентных значений дохода и инвестиционных вложений, взятых за один временной интервал. Как вытекает из формулы (5.7), фиксированный коэффициент V при заранее установленных временных параметрах (tИ, tH и tЭ) позволяет не только определить величину внутренней нормы доходности (q), но и прогнозировать, как она изменится в процессе варьирования величинами отдельных временных характеристик. Прежде, чем перейти непосредственно к анализу существующих резервов повышения эффективности инвестиций, произведем проверку полученной формулы (5.7). Пусть инвестиционный проект имеет следующие временные характеристики: · инвестиционный период — tИ = 2 временных интервала; · период от начала инвестирования до начала эксплуатации — tН = 2; · эксплуатационный период — tЭ = 3 временных интервала. Кроме того примем: · величина инвестиционных вложений в каждом временном интервале составляет — КЭ = 1000 ден. ед.; · величина дохода в каждом временном интервале — ДЭ = = 1331 ден. ед. Подставим зафиксированные исходные данные в формулу (5.7) Если разрешить полученное выражение относительно неизвестного значения внутренней нормы доходности (q), то получим — q = 0,1. Действительно, V = (1,16 - 1.13): (1,13 - 1) = 1,331 Таким образом, полученный результат идентичен коэффициенту — V, т.е. формула (5.7) точно отражает экономическую сущность происходящих процессов и явлений в инвестировании и ею, поэтому, можно воспользоваться для обоснования резервов повышения эффективности инвестиций. Первый временной параметр, который подлежит исследованию — это инвестиционный период — tИ. Предположим, что: tи = 4; tH = 3; t3 = 7; ДЭ = 1250 ден. ед.; КЭ = 1000 ден. ед. Произведем расчет внутренней нормы доходности и сведем полученные результаты в таблицу. Исходя из полученных результатов, можно сделать ряд интересных выводов. Во-первых, изменения продолжительности инвестиционного периода, реализуемые через параметр — tH, рассматриваются здесь при сохранении всех прочих параметров, за исключением коэффициента — V. Таблица 5.2
Дата добавления: 2014-01-20; Просмотров: 320; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |