Номинальная доходность к погашению

Эффективная доходность к погашению

Доходность к погашению

Доходность к погашению - показатель, характеризующий норму доходности от инвестиций воблигации, при условии, что инвестор держит их до погашения. Обычно указывается в процентах загод. Доходность к погашению может рассчитываться как с учетом реинвестирования купонныхплатежей в течение года (эффективная доходность), так и без учета реинвестирования купонныхплатежей в течение года (номинальная доходность). Следует обратить внимание, что доходность кпогашению является только оценкой того, какую доходность получит инвестор, купив даннуюоблигацию, поскольку расчет доходности к погашению предполагает реинвестирование купонов поодинаковой процентной ставке. В реальности данное предположение не может выполняться, поэтомуфактическая доходность будет отличаться от расчетной доходности к погашению. Тем не менее, доходность к погашению – наиболее часто применяющийся метод оценки облигаций.

Эффективная доходность к погашению (YТМ, YieldToMatutity) - показатель доходности кпогашению, рассчитанный при условии реинвестирования купонных платежей в течение года по тойже ставке, по которой осуществляются первоначальные вложения. Эффективная доходность кпогашению – это внутренняя норма доходности денежного потока по облигации.

Эффективная доходность является корнем уравнения:

и представляет собой ставку дисконтирования, при которой «грязная» цена облигации равна текущейстоимости потоков платежей по облигации.

Для бескупонных облигаций эффективная доходность находится из уравнения:

Методологически эффективная доходность является более корректной мерой, чем номинальнаядоходность.

Номинальная доходность к погашению - показатель доходности к погашению, не учитывающийреинвестирование купонных платежей в течение года. В случае если бумага размещается пономиналу, в момент размещения номинальная доходность будет равна ставке купона. Например, бумага с ном 10% и выплатой купона два раза в год будет иметь номинальную доходность к

погашению 10%, в то время как эффективная доходность будет составлять 10.25%.

Номинальная доходность рассчитывается через эффективную доходность исходя из следующегоуравнения:

Номинальная доходность к погашению является общеупотребительным показателем на финансовыхрынках большинства развитых стран. В значительной степени это дань традиции ввидусравнительной простоты данного показателя. В России номинальная доходность являетсяофициальной для расчета доходностей на рынке государственных краткосрочных облигаций (ГКО) иобщепринятой на вексельном рынке.

Для бескупонной облигации номинальная доходность к погашению рассчитывается из соотношения:

Дата добавления: 2014-01-20