Понятие и виды курсовой стоимости ценой бумаги

Облигации. Связь доходности и рыночного курса облигаций.

Облигации – долгосрочные ценные бумаги, приносящие доход в виде % по определенной заранее ставке + сумма номинальной стоимости при наступлении срока погашения.

Доходность является единственным наиболее важным критерием на рынке облигаций и служит множеству целей. По существу, есть 3 вида доходности: текущая доходность, заявленная доходность и реализованная доходность.

Текущая доходность измеряет текущий доход, который обеспечивает облигация по отношению к ее превалирующему рыночному курсу.

Заявленная доходность измеряет как %, так и повышение курса и учитывает совокупный поток денежных средств, полученный владельцем облигации за время действия выпуска.

Реализованная доходность должна быть использована для сравнения ожидаемого выигрыша с выигрышами от других инструментов инвестиций.

Хотя доходность является важным показателем прибыли, иногда необходимо иметь дело с курсами облигаций. Курсы на облигации не являются показателем прибыли. Для определения стоимости, или курса, выпуска используется именно его фактическая (или ожидаемая) доходность к погашению.

Ц/б – единство титула капитала (действительного капитала) и самого капитала (фиктивного) → ц/б обладает двумя стоимостями: стоимость в качестве представителя действительного капитала (нарицательная ст-ть) и стоимостью в качестве фиктивного капитала (рыночная ст-ть). Нарицательная ст-ть – та сумма денег, которую ц/б представляет при обмене ее на действительный капитал на стадии ее выпуска. Эта сумма денег – номинал ц/б.

Рыночная ст-ть ц/б возникает в результате капитализации ее имущественных прав, т.к. благодаря этому процессу ц/б и превращается в капитал, хотя и фиктивный.

Главное имущественное право в ц/б – ее право на доход → ст-ть ц/б – прежде всего, капитализация этого дохода. Но получение начисляемого дохода – не единственное право по ц/б у ее владельца, остальные права тоже имеют то или иное основание в стоимости или являются стоимостнообразующими факторами → абстрактная модель рыночной ст-ти ц/б:

Рын.ст-ть ц/б = капитализация начисляемого дохода + капитализация прочих прав по ц/б

В отличие от права на доход другие права по ц/б не поддаются строгой количественной оценке. Чем больше их значимость с точки зрения рынка, тем менее детерминирован процесс ценообразования на эту ц/б, тем выше роль субъектно-психологических оценок.

Рыночная цена ц/б – денежная оценка ее рыночной стоимости.

Рын.цена ц/б = рын.ст-ть ц/б +рын.ожидания отн-но ↑ или ↓ рын.цены по сравнению со ст-тью ц/б в абсол.выражении.

Рын.цена ц/б = рын.ст-ть ц/б (1+рын.% отклонений рын.цены от ее ст-ти (в долях) )

В практике рыночная цена ц/б – курсовая ст-ть, курсовая цена, курс, рыночная котировка.

Дата добавления: 2014-01-20