Инвестиционная деятельность предприятий

Ранее были рассмотрены вопросы эмиссионной деятельности предприятий, которая направлена на привлечение финансовых ресурсов, которые эмитент может использовать для осуществления производственных и других функций. Поэтому успешная эмиссионная деятельность является основой для инвестицион­ной деятельности того или иного хозяйственного субъекта и она! во многом определяет масштабы инвестиций.

Инвестиции — долгосрочные вложения свободных денежных средств предприятий в различные активы (материальные, финансовые, фондовые и т.д.) с целью получения доходов в будущем.

Инвестиционная деятельность предприятия осуществляется в определенной инвестиционной среде, под которой понимается! совокупность законодательных актов, экономические и полити­ческие условия, в которых функционируют предприятие, систе­ма налогообложения и другие факторы.

Все инвесторы (предприятия, физические лица) характери­зуются различными инвестиционными целями (например, полу­чение максимума дохода при определенной надежности вложе­ний, или обеспечение минимального риска при определенной до­ходности и др.)- Цели инвестирования определяют поведение ин­вестора в инвестиционной среде, набор финансовых и фондовых инструментов, которыми он пользуется, стратегию управления вложениями.

Основные принципы инвестиционной деятельности:

1. «Золотое правило» инвестирования — чем больше ожидает­ся доходность, тем больше риск, меньше надежность вложе­ний.

2. Принцип диверсификации — использование набора различ­ных финансовых и фондовых инструментов, обеспечивающих уменьшение риска потери вкладов. Например, инвестор вло­жил все свои деньги в акции одной компании, и в этом слу­чае он становится зависим полностью от изменений курса акций на бирже. Если же средства будут вложены в ценные бумаги нескольких компаний, то доходы инвестора будут зависеть от колебаний некоего усредненного курса ценных бумаг, и усредненный курс колеблется значительно меньше.

3. Принцип «хочу все знать» — о существенных событиях в жиз­ни эмитента тех ценных бумаг, которые приобретает инвес­тор, о его финансовом положении, о состоянии рынка этих бумаг и дальнейшем развитии.

4. Принцип эффективного управления инвестиционным порт­фелем.

Инвестиционный портфель — это совокупность ценных бу­маг различных видов, принадлежащих инвестору. В зависимос­ти от структуры портфеля он может приносить инвестору доход или убытки и обладает той или иной степенью риска.

Управлять инвестиционным портфелем — это значит изме­нять состав входящих в портфель ценных бумаг и их объем та­ким образом, чтобы получить наибольший доход и уменьшить Риск вложений.

Главной целью формирования инвестиционного портфеля яв­ляется максимально возможное взаимопогашение рисков, свя­занных с той или иной формой вложения капитала, обеспечи­вая, тем самым, надежность вклада и получение наибольшего гарантированного дохода.

Под риском понимается степень вероятности получения ожи­даемых доходов от инвестиций. Все риски, связанные с инвести­циями в ценные бумаги можно разделить на две большие группы:

• рыночный (систематический), он возникает из внешним событий, которые влияют на рынок в целом. Он складыва­ется как сумма рисков: риск, связанный с изменением процентной ставки; валютного курса; инфляционный; поли­тический (вызван такими событиями, как война, смена власти). Такой риск нельзя устранить диверсификацией,; поскольку он возникает благодаря общим факторам, влияющим на рынок в целом. Систематический риск можно погасить или посредством вывода капитала за пределы страны путем покупки акций иностранных компаний, или посредством конвертации рубля;

• несистематический риск, включает такие виды риска, как отраслевой, деловой и финансовый. Отраслевой риск связан с воздействием на компанию не зависящих от нее общеотраслевых факторов. Деловой, или бизнес-риск, отра­жает влияние факторов, связанных с деятельностью конкретной компании, — эффективностью производства и уп­равления ею. Финансовый риск возникает в том случае, когда часть капитала компании формируется посредством долговых обязательств, и она должна получать прибыль, достаточную для выплаты процентов. Таким образом, несистематический риск возникает под воздействием уникальных, специфических для отдельной компании или отрасли факторов и влияет на доходы отдельных ценных бумаг. Этот вид риска можно сократить путем диверсификации вложений, т.е. созданием портфеля ценных бумаг, включающих следующий набор:

— акции компаний с различной надежностью и доходностью;

— государственные ценные бумаги;

— корпоративные облигации крупных компаний;

— векселя, опционы, сертификаты и другие виды. Диверсификация портфеля ценных бумаг снижает риск в ин­вестиционном деле, но не отменяет его полностью. Последний остается в виде так называемого недиверсификационного риска, т.е. риска, проистекающего из общего состояния экономики. Для любого инвестора наиболее сложным является оценка именно недиверсификационного риска. Это и понятно, так как многие компоненты систематического риска не могут быть пред­сказаны заранее, а тем более учтены в денежных единицах до­полнительного дохода или убытка. Надо учитывать и то обстоя­тельство, что «качество» учета недиверсификационного риска зависит от информации о макроэкономических процессах. Чем глубже предприятие разбирается в этих вопросах, тем меньше Вероятность такого риска.

В процессе функционирования любого предприятия, фирмы приходится решать задачу определения размера и сферы прило­жения инвестиций.

Под управлением портфелем ценных бумаг понимается искусство распоряжаться набором различных видов ценных бумаг таким образом, чтобы они не только сохраняли свою стоимость, но и приносили весомый доход, не зависящий от уровня инфля­ции.

Существует два основных способа управления портфелем цен­ных бумаг — активный и пассивный. Рассмотрим каждый из них в отдельности.

Активное управление представляет собой важнейший инст­румент инвестиционной политики корпорации, фирмы.

Базовыми характеристиками активного управления являют­ся: а) выбор ценных бумаг, приемлемых при формировании портфеля; б) определение сроков покупки и продажи финансовых активов.

Основная задача активного управления состоит в прогнози­ровании размера возможных доходов от инвестированных средств

«Активные менеджеры» считают, что держание любого порт­феля является временным делом. Когда разница в ожидаемым доходах, полученных в результате удачного либо ошибочного решения или из-за изменения рыночных условий, исчезает, составные части портфеля или весь портфель заменяются другими

Активная тактика предполагает, с одной стороны, присталь­ное отношение и приобретение наиболее эффективных ценных бумаг, с другой — максимально быстрое избавление от низкодоходных активов.

Существуют четыре основные формы активного управления:

— «подбор чистого дохода». Эта самая простая форма приме­няется тогда, когда во временной рыночной неэффектив­ности две идентичные облигации обмениваются по ценам немного различающимся. В итоге продается облигация с низким доходом, а покупается — с более высоким. Это форма управления используется часто при работе с порт­фелем ГКО;

— «подмена». Она предполагает обмен двух похожих, но не идентичных ценных бумаг, имеющих разные курсовые цены. Например, ГКО обменивается на ОФЗ-ПК;

— «сектор-своп» — является наиболее сложной формой «сво­пинга», что означает постоянный обмен, ротацию ценных бумаг через финансовый рынок. Она предполагает переме­щение ценных бумаг из разных секторов экономики, с раз­личным сроком действия, доходом. При этом особое вни­мание менеджеров привлекают ценные бумаги, показате­ли которых заметно отличаются от средних;

— метод «предвидения учетной ставки». Он основывается на стремлении удлинить срок действия портфеля, когда учет­ные ставки снижаются. Это наблюдается в современных условиях. Чем больше срок действия портфеля, тем сто­имость портфеля больше подвержена колебаниям вслед­ствие изменения учетных ставок.

Дата добавления: 2014-01-20