Сутність управління корпоративним капіталом

Коло та специфічність відносин, що виникають у зв’язку з управлінням капіталом корпорації, пов’язані, перш за все, з функціонуванням корпорації як одного із суб’єктів ринку капіталів, сегменту фінансового ринку. Ці відносини оформлюються договорами або угодами, тобто мають юридичну силу. Корпорація укладає угоди про формування капіталу, залучення фінансових ресурсів на визначений термін з інвестиційними та комерційними банками; її цінні папери проходять на фондовій біржі лістинг. Корпорація страхує своє майно, бере обладнання в лізинг, надає комерційний кредит споживачам її товарів та/або послуг, користується комерційним кредитом постачальників, сплачує дивіденди акціонерам, платить державі податки.

Виходячи з зазначеного вище, розуміючи, як відбувається процес формування доходів і витрат корпорації, ми можемо вивести основні функції корпоративних фінансів:

· перша – це фінансова (утворювати);

· друга – це розподільча (розподіляти).

Перша функція корпоративних фінансів пов’язана з фінансовою політикою корпорації, друга – з інвестиційною політикою корпорації. Більш докладно у Суторміна В.М. Фінанси зарубіжних корпорацій: Підручник – К.: КНЕУ, 2004.

Ці функції забезпечують:

· формування капіталу корпорації, який в свою чергу складається з акціонерного капіталу і фінансових фондів, залучених у борг (пасивів);

· розподіл капіталу, тобто направлення вкладень (формування активів). Виходячи з цього, основна балансова формула має наступний вигляд:

А = Б(борг) + ВК(акціонерний капітал),

де

А – активи;

Б – борг;

ВК – власний капітал (6.1.).

У свою чергу,

А = реальні А + фінансові активи(вкладення у цінні папери) = Б + ВК,

де

фінансові А = Б,

а

реальні А = ВК (6.2.).

Капітал корпорації перебуває в постійному русі. Американські економісти ввели поняття вартісного циклу, відправною точкою якого є конкурентна позиція корпорації на ринку товарів та послуг. Усі наступні цикли пов’я­зані з рухом фінансових фондів, що забезпечує покращання цієї конкурентної позиції. Частина прибутку — нерозподілений прибуток — разом з фондом амортизації формує внутрішній грошовий потік. Прибуток корпорації підтримує також високу ринкову оцінку акцій та облігацій корпорацій, що у свою чергу забезпечує її доступ на фондовий ринок та полегшує розміщення нових емісій. У такий спосіб формується потік зовнішніх джерел фінансування. І нареш­ті, формується фінансовий фонд, який спрямовується на створення умов для подальшого покращення конкурентної позиції. Схему руху фінансових фондів наведено в: Суторміна В. М., Федосов В. М., Рязанова Н. С. Фінанси зарубіжних корпорацій: Навч. посібник. — К.: Либідь, 1993. — С. 157, а також у: Хэлферт Э. Техника финансового анализа: Пер. с англ. — М.: ЮНИТИ, 1996. — С. 379 та у Суторміна В.М. Фінанси зарубіжних корпорацій: Підручник – К.: КНЕУ, 2004 (рис.6.1.1.):

Ринкова вартість

цінних паперів корпорації

і т.д.

Внутрішні грошові потоки Доступ до ринків

Капіталу

Покращена конкурентна позиція

Прибутковість

Конкурентна позиція

Рис. 6.1.1. Вартісний цикл капіталу корпорації.

Фінансову політику, яку проводить корпорація, неможливо розглядати поза фінансового зовнішнього середовища, бо корпорація проводить свою підприємницьку діяльність у визначеному зовнішньому (оточуючому) фінансовому середовищі. Перш за все на діяльність корпорації сприяє вплив стан ринку капіталів, попит і пропозиція на капітал, який визначає відсоткові ставки, а вони у свою чергу сприяють вплив на можливість залучення капіталу корпорацією. Також здійснюють свій вплив податки, податкові мита, реклама і т.д.

Управління корпоративним капіталом знаходиться в контексті управління фінансами корпорацій. Рішення щодо управління фінансами наведені за рис. 6.1.2.:

Рішення фірми з питань фінансового менеджменту¹

про

Інвестування і Фінансування

Поточні Поточні

активи пасиви

Довготермінові Довготермінові

активи пасиви і

акціонерний капітал

Визначають

такі характеристики

як ризик і

дохід

що оцінюється на

ринку капіталів

у визначеній

ціні акції фірми

що сприяє

підвищенню

Добробуту

акціонерів

Рис. 1. Рішення фірми з управління фінансами

-------------------

¹Jones Charles P. Financial management. IRWIN, Inc., 1992, р.320.

Відповідні рішення щодо управління капіталом можна звести до трьох основних груп проблем:

1) завдання, що пов’язані з управлінням капіталом корпорації;

2) засоби – інструменти, що дозволяють розв’язати ці завдання;

3) умови, в яких завдання можуть вирішуватися.

Дата добавления: 2014-01-20