Кореляція між біржовими індексами

Порівняльний опис українських фондових індексів

Індекси	Компанія, що розраховує	Галузь, що дослі-джується	Кіль-кість цінних паперів у базі	Мето-дика розра-хунку	На яких котиру-ваннях базується	Періо-дичність розра-хунку	Початок розра-хунку
Business Partners	Business Partners	Загальний	4-8	зважене середнє	ПФТС	щотижня	1.08.97
INDEX-SGU	Societe Generale Ukraine	Загальний	Близько 15	зважене середнє	ПФТС та власні угоди	щотижня	1.08.97
ProU-50	Prospect Investments	Загальний		зважене середнє	ПФТС, телефон-ний ринок	до серпня щотижня, потім щоденно	1.01.97
Wood-15	Wood& Company	Загальний		зважене середнє	ПФТС	щоденно	13.06.97
KAC-галузеві індекси	Альфа-Капітал	Металургійна, хімічна, енергетичнанафтогазовамашино-будівна	3-10	зважене середнє	ПФТС	щоденно	29.08.97
KAC-20(s)	Альфа-Капітал	Загальний		середнє арифме-тичне	ПФТС	щоденно	1.01.97
KAC-20(w)	Альфа-Капітал	Загальний		зважене середнє	ПФТС	щоденно	9.06.97
ПФТС-індекс	ПФТС	Загальний	Близько 20	зважене середнє	ПФТС	щоденно	1.10.97

Методики розрахунку індексів дуже схожі. Головні розбіжності криються у джерелах отримання інформації про ринкову ціну акцій, що викликано відсутністю єдиного центру котирування.

Проблемою є відносно невеликий обсяг ринку та його залежність від руху коштів іноземних портфельних інвесторів. Фактично українські фондові індекси є індикатором руху коштів іноземних інвесторів на українському ринку. Іноземний капітал іде на Україну – і фондові індекси починають рости.

Збіг у поведінці індексів може служити доказом аналогічності підходу до цієї проблеми з боку різних створювачів індексів. Кореляції різних індексів, відповідність між деякими з них досить висока, тобто вони «рухаються в одному напряму» (табл. 2).

Таблиця 2

Індекси	ProU-50	KAC-20(w)	Wood-15	ПФТС	BP	KAC-20(s)	INDEX-SGU
ProU-50	………	0,98	0,92	0,94	0,90	0,93	0,47
KAC-20(w)	0,98	………	0,98	0,96	0,85	0,92	0,35
Wood-15	0,92	0,98	……….	0,94	0,91	0,94	0,60
ПФТС	0,94	0,96	0,94	……….	0,97	0,94	0,83
BP	0,90	0,85	0,91	0,97	……..	0,88	0,70
KAC-20(s)	0,93	0,92	0,94	0,94	0,88	……..	0,78
INDEX-SGU	0,47	0,35	0,60	0,83	0,70	0,78	……….

Індекси ProU-50, Wood-15, KAC-20(w) настільки сильно корелюють між собою, що, маючи інформацію про зміну одного з трьох, можливо сміливо робити передбачення щодо зміни двох інших. З цими трьома добре корелюють ПФТС–індекс та індекс Business Partners, які з’явилися пізніше. Це призводить до цікавих висновків: для оцінки поведінки фондового ринку України достатньо бази в 4-8 компаній, яка використовується при розрахунку індексу Business Partners (початкове значення індексу: 100).

Менше корелює з перерахованими індексами індекс KAC-20(s) з огляду на те, що це єдиний індекс, що базується не на зваженому середньому, а на середньому арифметичному між вартістю акцій різних компаній. Такий же принцип використовується при розрахунку популярних індексів агенції Dow-Jones. INDEX-SGU слабо корелює з іншими індексами та одночасно є найбільш оптимістичним серед них.

На фондовому ринку України, починаючи з 01.01.1997р. офіційно розраховується дві модифікації фондового індексу КАС-20 – простий і зважений. Методика його розрахунку відповідає світовим стандартам розрахунку фондових індексів і базується на зміні ринкової капіталізації компаній, які входять у базу індексу. Індекс КАС-20 простий розраховується для портфельних інвестицій, за базу для розрахунку індексу приймаються котировки на купівлю та продаж акцій у ПФТС.

KAC-20(s)

Формула розрахунку індексу:

KAC-20(s) = S1(Pbid + Pask) / S0(Pbid + Pask) (2)

де S0 – сума котировок на купівлю та продаж у базисному періоді;

S1 – сума котировок на купівлю та продаж на поточний час;

Р bid – котировки на купівлю акцій підприємств;

Pask – котировки на продаж акцій підприємств.

Початкове значення індексу: 1000.

Індекс КАС-20 (W) зважений показує динаміку розвитку фондового ринку України, його зріст або спад. Розраховується даний індекс за формулою:

KAC-20(w) = S1(Mсap) / S0(Mсap) (3)

де S1 – сума ринкової капіталізації в базисному періоді;

S0 – сума ринкової капіталізації на поточний час;

Mсap – ринкова капіталізація підприємств.

Початкове значення індексу: 1216.

Якщо має перевагу простий індекс порівняно із зваженим, то це говорить про те, що інвестору вигідніше купувати акції різних підприємств, ніж вкладати кошти в акції великих емітентів.

Галузеві індекси компанії Альфа-Капітал: для металургійної, хімічної, енергетичної, нафтогазової, машинобудівної відповідно.

Формула розрахунку індексів:

Галузевий КАС- індекс = S1(Mсap) / S0(Mсap) (4)

де S1(Mсap) та S0(Mсap) – сума ринкової капіталізації компаній, що входять до бази відповідного індексу на поточну та базову дати відповідно.

Початкове значення індексу: 1000.

Дата добавления: 2014-01-11