Производные ценные бумаги (деривативы)

Государственные облигации.

Государство может выпускать только долговые облигации. Государственные ценные бумаги выпускается центральным правительством (Министерство финансов, Казначейство и местными органами власти).

По срокам обращения можно выделить:

1. краткосрочные ценные бумаги – со сроком обращения от нескольких недель до1 года. Как правило, они дисконтные, высоколиквидные, надежные и низкодоходные. Например, ГКО со сроком 3,6, 12 месяцев

2. среднесрочные облигации (ноты). Срок обращении от 1 года до 5 лет. В США к ним относятся казначейские ноты сроком обращения от 2 до 5 лет; в Германии это федеральные облигации со сроком обращения 5 лет; в России это ОФЗ (облигации федерального займа) со сроком обращения от 1 до 5 лет. Выпускаются Министерством финансов.

3. долгосрочные ценные бумаги (бонды) погашаются в срок от 5 до 25 лет. Являются купонными. В США к таким относятся облигации Министерства финансов сроком обращения от 20 до 30 лет; В Германии – акции ФРГ со сроком погашения от 5 до 40 лет. В России к таким относятся ОВВЗ (облигации внешнего валютного займа). Срок их обращения с 2004 до 2008 годы. По этим облигациям был установлен фиксированный доход 3 % годовых.

В мировой практике известно несколько способов выплаты доходов по государственным ценным бумагам:

1. установление фиксированного процента;

2. применение ступенчатой процентной ставки, т.е. процентная ставка привязана к сроку. Чем ближе к сроку погашения, тем выше процент;

3. плавающая процентная ставка – выплата дохода практикуется при нестабильной экономической ситуации (инфляции). Как правило, размер процента по таким облигациям ориентируется на ставку libor (ставка предоставления на межбанковском рынке Лондонской биржи).

Особое место на рынке государственных ценных бумаг занимают муниципальные ценные бумаги, выпускаемые местными органами власти. Целью выпуска таких облигаций является снижение дефицита местного бюджета. По срокам могут быть краткосрочными и среднесрочными???

Как правило, государственные ценные бумаги не облагаются налогом, либо имеют льготное налогообложение, что делает их конкурентоспособными по отношению к корпоративным.

Производные ценные бумаги (деривативы) – это ценные бумаги, сделки с которыми не связаны напрямую с куплей-продажей материальных или финансовых активов. К таким бумагам относятся: конвертируемые акции, облигации, варранты, опционы, фьючерсы, депозитарные расписки.

Конвертируемые акции и облигации выпускаются с целью обмена на настоящие акции и облигации, выпускаются для инвесторов, которые не определились, какие виды акций или облигаций им нужны.

Варранты – это право на покупку ценной бумаги (акции или облигации) при их первичном размещении. Варранты дают возможность эмитенту сделать выпускаемые акции и облигации более привлекательными для инвесторов. Эмитент варранта и эмитент ценной бумаги, которая лежит в основе варранта – одно и то же лицо.

Опцион – это право на покупку ил продажу на вторичном рынке ценной бумаги по определенной стоимости на определенную будущую дату. Опцион имеет цену - премия опциона, которая может изменяться в зависимости от спроса и предложения на опцион. От приобретения ценных бумаг можно отказаться и не предъявлять опцион. Цена опциона выступает как максимально возможная величина потерь для покупателя опциона.

Фьючерс – это обязательство на покупку или продажу ценой бумаги в будущем по заранее оговоренной цене. Фьючерс это не право, а обязательство, от которого отказаться нельзя.

02.10.07

Депозитарная расписка – это производная ценная бумага, основанная на акции. Ее появление связано с выходом национальных ценных бумаг за пределы своей страны. Например: ADR, EDR, GDR – депозитарные расписки.

В тех случаях, когда юридическое или физическое лицо желает приобрести акции компаний, расположенных в другой стране, существует такая возможность делать это путем выпуска депозитарных расписок.

Депозитарная расписка – это ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компаний депонированных в стране, где находится эта компания. Но обращение депозитарной расписки осуществляется в другой стране. Происходит это последующей схеме: Банк-посредник в стране нахождения компании депонирует определенное количество акций, которые изымаются из обращения в данной стране и хранятся в качестве основы для выпуска депозитарных расписок в другой стране. В зависимости от территории распространения, расписки могут изменять свое название: ADR – американская депозитарная расписка, EDR-европейская депозитарная расписка, GDR – глобальная депозитарная расписка. Первой Российской компанией, эмитировавшей свои ценные бумаги за рубежом, стала компания Вымпелком, Би-лайн, далее последовали Газпром и др.

Были приняты поправки к Федеральному закону о рынке ценных бумаг, касающихся выпуска Российских депозитарных расписок РДР. Согласно закону, РДР является именной эмиссионной ценной бумагой, не имеющей номинальной стоимости и удостоверяющей право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента, и закрепляет право ее владельца требовать от эмитента РДР получения взамен расписки соответствующего количества ценных бумаг.

Дата добавления: 2014-01-11