Лекция 3. Первичный и вторичный рынки ценных бумаг

Виды государственных ценных бумаг в РФ

ГКО – с 92г. Минфин - для финансирования дефицита.

Дилеры: КБ, фин компании, брокерские фирмы, преследующие собственные инвестиционные цели и цели своих клиентов

Высоколиквидные, сроки обращения мин, рынок - оптовый, профессиональный

ГДО – с 91 по 2021гг. Бланковый вид с набором купонов, реализуется только среди юр. лиц. Обслуживает – Банк России.

Выплата – 1 раз в год 1.06. погашение купонов (15% от номинал ст-ти) в безнал форме

Облигации внутреннего валютного займа – от 1 до 15 лет, эмитент – Минфин, валюта займа – долл., процентная – 3% годовых, объем – 7,9 млн. номинал – 1, 10 и 100 тыс.

Облигации федерального займа – среднесрочные (1 год и 2 недели), выплачиваются доходы раз в квартал, проявляют стабильность в экономике

Облигации государственного сберегательного займа – ЦБ на предъявителя, получение процентного дохода ежеквартально к номиналу. Срок обращения – 1 год, номинал – 100 и 500 тыс. руб. (каждая 4 купона).

Бескупонные облигации банка России – проценты не выплачиваются, цена при выпуске меньше номинала, а выкуп по номиналу

Золотые сертификаты – для покрытия бюджетных расходов, с 93 г., эмитент – Минфин, номинал – 10 кг золота пробы 0,99. Доход для держателя – разница м/д ценой покупки и погашения. Держатели – физ и юр лица. Осуществление операций – ЦБ имеющие сертификаты.

Процентный доход по гос ЦБ не облагается налогом на прибыль

3.1. Особенности функционирования первичного рынка ценных бумаг

Происходит выпуск ЦБ в обращение и приобретение их первичными владельцами

Самостоятельный рынок со сложным разветвленным механизмом посредничества и не имеет собственного места торговли

Особенность: пропускает все новые выпуски ЦБ, которые затем уходят на вторичный, где в последствии продаются и покупаются

Основные участники:

- эмитенты (корпорации, нуждающиеся в ДС для инвестиций в ОК ОбК)

- инвесторы (крупные инвестиционные банки, КБ, банкирские дома, брокерские фирмы)

3.2. Механизм покупки и продажи ценных бумаг на первичном рынке. IPO

IPO – первичное публичное размещение акций, покупает широкий круг институциональных и частных инвесторов

В России IPO:

- частное размещение среди узкого круга инвесторов

- дополнительный выпуск акций на открытом рынке

- публичная продажа крупного пакета

- прямые публичные размещения от эмитента

IPO: эффективный, трудоемкий, затратный способ

Преимущества IPO:

- получение долгосрочных фин рес-в

- повышение капитализации компании

- рост ее имиджа

- возможность стратегий роста и поглощения

- дешевые заемные средства

Недостатки IPO:

- раскрытие большой информации

- расходы по размещению

- делиться собственностью

Андеррайтинг – размещение ЦБ по подписке м/д эмитентом и инвестором (инвестор – реализует эмиссию, получает % от нее и комиссионные)

Эмиссионное соглашение => банк размещает => покупает сам (андеррайтинг) или агент

Оговорка о выходе с рынка => при неблагоприятных условиях

Эмиссионный синдикат => эмиссионный выпуск слишком большой для одного инвестора => разделение на доли и ответ-ти за них между инвесторами

3.3. Внебиржевой (уличный) рынок ценных бумаг. Внебиржевые торговые системы

Уличный – организованный внебиржевой рынок ЦБ

Причины возникновения:

- ограничения по приему ЦБ к котировке на фондовой бирже

- высокий уровень комиссии и иных сборов на бирже

- монополизация членства на бирже

Конкурирует с первичным и биржевым, более дешевый и доступен, для развития новых технологий ч/з акции, привлекает ср-ва населения, финансирование средних и малых п/п

Отличия от биржевого:

- не определено место и время

- не определен круг уч-в

- нет правил четких

- организатора нет в виде учреждения

Системы: (NASD- ассоциация фондовых дилеров, NASDAQ – авто котировки)

- торговая сеть Сберегательного банка (основу составляет разветвлённая филиальная сеть Сбербанка России)

- аукционная сеть (центры приватизации Государственного комитета по имуществу РФ) осуществляет первичное размещение выпусков акций приватизированных предприятий

- внебиржевой рынок ценных бумаг коммерческих банков

- электронные внебиржевые рынки

- Российская торговая система (РТС), организованная Профессиональной ассоциацией участников фондового рынка (ПАУФОР)

- стихийные внебиржевые рынки ценных бумаг

3.4. Понятие и государственная регистрация эмиссии

Установленная законом послед-ть действий по выпуску и размещению акций и облигаций

Один из источников фин рес-сов корпораций и гос-ва

Преимущества для корпораций:

- возм-ть варьировать сроки привлечения ден ср-в

- … плату за привлеченные рес-сы

- … объемы привлекаемых ср-в

Роль гос-ва: порядок устанавливает, регистрирует (Минфин РФ, ЦБ, ФСФР, региональное отделение ФСФР)

Регистрация – 9000, осуществляет ФСФР – Федеральная служба по финансовым рынкам (ранее ФКЦБ) и Региональные отделения ФСФР

3.5. Классификация эмиссии. Процедура эмиссии

По очередности проведения:

- первичная (АО, только акции): единовременная и постепенная

- дополнительная (после формирования УК)

По форме:

- открытая (неограниченному кругу лиц)

- закрытая (определенные инвесторы)

По способу размещения:

- распределение (раздача на безвозмездной основе)

- подписка (возмездная, договор купли-продажи): открытая и закрытая

- конвертация (замена ЦБ одного вида на др.)

Процедура – выполнение эмитентом установленных законом действий и документооборота, связанных с выпуском и размещением акций и облигаций

- принятие решения

- утверждение решения о выпуске

- государственная регистрация выпуска

- размещение акций

- государственная регистрация отчета об итогах выпуска

3.6. Роль, функции и организационная структура фондовой биржи

Организационно оформленный рынок, где совершаются сделки с определенными видами товаров

Роль – организация постоянного, установленного в определенных территориальных границах, отлаженного механизма по купле-продаже…

Виды деятельности:

- депозитарная (хранение ЦБ инвестора, выполнение его поручений)

- клиринговая (расчеты между участниками биржевых сделок)

- аудиторская (проверка состояния фин-хоз деят-ти АО)

- листинговая (котировочный лист)

- управление биржей (повседневное руководство)

- юридическая консультация (разрешение споров)

Функции:

- создание постоянно действующего рынка

- определение цен

- распространение информ о Т и фин-х инструментах, их ценах и условиях обращения

- поддержание профессионализма торговых и фин-х посредников

- выработка правил

- индикация состояния эк-ки, её товарных сегментов и фондового рынка

Дата добавления: 2014-01-11