Фондовые индексы

Реестр

Система ведения реестра

Межбанковские корреспондентские счета

Клиринговый банк

Система клиринга

При больших оборотах на бирже контроль за каждой отдельной сделкой, даже стандартизованной, оказывается очень хлопотным и дорогим делом. Для его реализации вводят так называемые системы клиринга, в задачи которых как раз и входит контроль за тем, чтобы все сделки, заключенные на бирже, правильно адресовались и выверялись. Задачей клиринговой системы является установление и подтверждение параметров всех заключенных в данной системе сделок и иногда подведение итогов.

5.) Система платежа

Система платежа - часть банковской системы, используемая для обеспечения денежных операций, связанных с торговыми сделками. Как правило, используется один банк, связанный с системой клиринга и биржей, в котором открывают счета все участники торгов, платежи при этом проходят просто проводками по этим счетам. Такой банк называется клиринговый.

Однако иногда участники торгов не открывают счетов в одном банке, используя межбанковские корреспондентские счета. Эта система менее эффективна и используется только для слаборазвитых торговых систем.

В настоящее время в России широкое распространение получили выпуски так называемых бездокументарных ценных бумаг. Они позволяют значительно снизить издержки на трансферт (передачу) бумаг, но при этом порождают новые проблемы. Главная из них - подтверждение прав того или иного лица на ценные бумаги.

В случае, когда эмитент выпустил небольшое их число, подтверждение прав акционера относительно несложно - в администрации эмитента ведется реестр - специальная база данных, в которой отражается кто и каким количеством акций владеет.

Держатель реестра (регистратор)

Однако с ростом числа владельцев (крупное открытое акционерное общество) проблема становится острой, поскольку акционеры уже не знают друг друга, и контролировать правильность ведения реестра становится весьма важно. Для того, чтобы избежать злоупотреблений, эту функцию

Одним из наиболее значительных событий для рынков капитала в последние годы стало введение и использование фондовых индексов. Фондовый индекс — это показатель движения конъюнктуры рынка ценных бумаг [4], рассчитанный по определенной формуле на базе текущих рыночных цен конкретных ценных бумаг относительно базовой величины (например, 100 или 1000). Индексы цен на акции также можно рассматривать как синтетические портфели рыночных цен без накопленных дивидендов. Эти портфели нельзя физически купить и продать, но на многих рынках создаются на их основе производные инструменты, предполагающие наличные расчеты.

Есть три математических способа составления индекса.

С помощью метода среднеарифметической индекс рассчитывается путем сложения цен всех входящих в него акций. Таким образом, при этом методе предполагается, что приобретается по одной акции всех компаний, чьи акции составляют индекс. Недостатком данного подхода является то, что такой индекс не учитывает влияние капитализации компаний — эмитентов акций, входящих в индекс, на изменение индекса. Отметим, что капитализацией называется рыночная стоимость всех акций, выпущенных компанией, тем самым, чем выше капитализация компании, тем выше степень влияния ценовых колебаний акций данной компании, входящих в индекс, на значение индекса в целом.

Наиболее эффективный и широко используемый сейчас метод — это метод средневзвешенной. Он заключается в умножении цены акции на количество выпущенных акций и сложении результатов. Таким образом, любое изменение цены акции компании с большей капитализацией оказывает более значительное влияние на изменение значения индекса. Необходимо учесть, что при корпоративных действиях в отношении акций — компонентов индекса (например, бонусных эмиссиях и выпусках прав) в индексы нужно вносить поправки.

Третий метод — элю метод средней стоимости (или среднегеометрической величины), который основан на предположении, что инвесторы вкладывают одинаковую сумму в каждую ценную бумагу. При расчете по этому методу, как и по среднеарифметическому, берутся только цены акций, но затем они перемножаются между собой и из результата извлекается корень п-ной степени (где п — количество ценных бумаг, входящих в индекс).

Индексы фондового рынка можно использовать как показатель изменения конъюнктуры рынка (или, по меньшей мере, какой-то его части), что позволяет инвесторам определить текущее состояние или тенденцию его развития. Но важнее всего то, что фондовые индексы дают ориентир, с которым инвесторы могут сравнивать эффективность своих собственных портфелей как с базовой величиной. Последнее позволяет использовать т. н. стратегию пассивного инвестирования. Она заключается в том, что инвесторы или управляющие фондами просто ведут позиции, повторяющие индекс, и соответственно знают, что эти позиции всегда будут вести себя так же, как и индекс.

Самые известные из индексов — это:

• FТ-SЕ, группа индексов и подиндексов газеты «Файнэншл Тайме» и Лондонской фондовой биржи, используемых в Великобритании;

• Индекс Доу-Джонса, американский индекс по 30 ведущим акциям США;

• S&Р — индексы агентства «Стандард энд Пурс», охватывающие более широкий спектр американских акций (индексы 100 и 500 акций);

• Никкей, не взвешенный индекс ведущих японских акций.

Важно отметить, что у индексов есть недостатки. Они показывают скорее количественные, чем качественные изменения (т. е. они не показывают причину изменения цен). Они могут измениться при минимальном объеме торгов (т. е. когда имеет место, скорее изменение настроения, чем действие), отразив общий результат спроса и предложения, но не глубину рынка. Более того, в них не учитываются расходы на заключение сделок и дивиденды.

Если фондовый индекс является индикатором состояния рынка, а индексы акций представляют собой синтетические портфели акций, то коэффициент «бета» является показателем относительной неустойчивости (изменчивости) цен акций относительно рынка в целом, так как является отношением изменения (в процентах) цены данных акций к процентному изменению индекса на акции.

Акции, входящие в индекс 3&Р-500 имеют «бету», равную 1. Цены акций, имеющих «бету» > 1 — более изменчивы, чем рынок. Рыночные цены акций, имеющих «бету» < 1 соответственно менее изменчивы, чем рынок. К первым, например, относятся акции роста или т. н. «агрессивные» акции, ко вторым — уже упомянутые «оборонительные» акции.

Методика расчёта индекса может время от времени меняться.

Причины корректировки индексов:

- эмиссия новых акций;

- дробление акций;

- консолидация акций;

- выплата дивидендов акциями;

- корректировка на эмиссию акций (дробление акций).

Индексы, характеризующие германский фондовый рынок:

DAX-30 – промышленный индекс, средне арифметический взвешенный;

DAX-100 – промышленный индекс, средне арифметический взвешенный;

CDAX-320 – композитный индекс, средне арифметический взвешенный;

REX – индекс рынка облигаций;

REXP – индекс рынка облигаций.

Индексы японского фонд рынка:

Nikkey – средне арифметический не взвешенный, рассчитывается по 225 компаниям;

TOPIX – средне арифметический взвешенный, рассчитывается по 1235 компаниям.

Индексы французского фондового рынка:

CAC-40;

General CAC-40.

Дата добавления: 2014-01-11