КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
Самофинансирование предприятийТЕМА 4. ВНУТРЕННИЕ ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ К внутренним источникам финансирования предприятий относятся: - чистая прибыль; - амортизационные отчисления; - обеспечение будущих затрат и платежей. Основным внутренним источником финансирования является самофинансирование, связанное с реинвестированием (тезаврацией) прибыли в открытой или скрытой форме. Эффект самофинансирования проявляется с момента получения чистой прибыли до момента ее определения, распределения и выплаты дивидендов, поскольку полученная на протяжении года прибыль вкладывается в операционную и инвестиционную деятельность. Решение владельцев предприятия про объемы самофинансирования является одновременно и решением о размере дивидендов, которые подлежат выплате. В мировой экономической литературе, в зависимости от способа отображения прибыли в отчетности, в частности в балансе, выделяют: а) скрытое самофинансирование; б) открытое самофинансирование (тезаврация прибыли). Скрытое самофинансирование Эта форма финансирования предприятия связана с использованием скрытой прибыли. Утаивание прибыли осуществляется (в понимании западных специалистов) в результате формирования скрытых резервов. Поскольку скрытые резервы проявляются лишь при их ликвидации, скрытое самофинансирование осуществляется за счет прибыли до налогообложения. Таким образом, происходит отсрочка уплаты налогов и выплаты дивидендов. Скрытые резервы - это часть собственного капитала предприятия, которая не отображена в его балансе, таким образом, объем собственного капитала в результате формирования скрытых резервов будет меньше, чем это есть на самом деле. Существует два способа формирования скрытых резервов в балансе: 1) недооценка активов (преждевременное списание, применение ускоренной амортизации); 2) переоценка обязательств (например, по разделу пассива «Обеспечение будущих затрат и платежей») Величина скрытых резервов в активной стороне баланса равняется разности между балансовой стоимостью отдельных имущественных объектов предприятия и их реальной (высшей) стоимостью. Достаточно часто величину скрытых резервов акционерных обществ, акции которых котируются на бирже, рассчитывают как разность между рыночным курсом акций и их балансовым курсом. Мобилизация скрытых резервов осуществляется: - путем реализации отдельных объектов основных и оборотных средств; - в результате индексации балансовой стоимости имущественных объектов, которые невозможно реализовать без нарушения нормального производственного цикла (данный метод реструктуризации активов не связан с реальным улучшением платежеспособности, однако оказывает непосредственное влияние на повышение кредитоспособности предприятия). К существенному недостатку скрытого самофинансирования следует отнести нарушение принципа достоверности при составлении отчетности и повышение уровня асимметрии в информационном обеспечении ее внешних пользователей. Тезаврация прибыли Тезаврация прибыли - это направление ее на формирование собственного капитала предприятия с целью финансирования инвестиционной и операционной деятельности. Величина тезаврации отвечает объему чистой прибыли, которая осталась в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов и начисления дивидендов. Увеличение собственного капитала в результате тезаврации прибыли предприятия обозначается также как открытое самофинансирование. Информация об этом приводится в официальной отчетности. Для определения уровня самофинансирования рассчитывают коэффициент самофинансирования: Ксф = Тезаврированная прибыль / Чистая прибыль Тезаврированная прибыль отображается в балансе по таким позициям: - в пассиве по статьям: нераспределенная прибыль; резервный капитал; уставный капитал. При тезаврации прибыли, как правило, повышается курс корпоративных прав предприятия; - в активе она может быть направлена на финансирование любых имущественных объектов: оборотных и необоротных; краткосрочных и долгосрочных. Необходимо помнить, что нераспределенная прибыль является собственностью основателей (участников) и потому увеличивает сумму собственного капитала, а сумма убытка соответственно уменьшает сумму собственного капитала. Финансирование предприятия за счет тезаврации прибыли имеет как преимущества, так и недостатки. К основным преимуществам самофинансирования относятся: - привлеченные средства не нужно возвращать и платить вознаграждение за пользование этими средствами; - отсутствие затрат при мобилизации средств; - не нужно предоставлять кредитное обеспечение; - повышается финансовая независимость и кредитоспособность предприятия. Недостатки самофинансирования (тезаврации): - поскольку на реинвестирование направляется чистая прибыль, предварительно она подлежит налогообложению, в результате чего стоимость этого источника финансирования увеличивается; - ограниченные возможности контроля за внутренним финансированием снижают требования к эффективному использованию средств; - ошибочность инвестиций (поскольку рентабельность реинвестиций может быть ниже среднерыночной процентной ставки, возможно снижение эффективности рынка капиталов в целом). Решение в пользу реинвестиций владельцами будет приниматься в том случае, если рентабельность вложений в данное предприятие будет выше, чем прибыльность возможных внешних альтернатив.
Дата добавления: 2014-01-13; Просмотров: 2365; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |