Стадии финансового анализа и формирование портфеля

Классификация проектов

Методы и содержание финансового анализа различных инвести­ционных проектов определяются тем, к какой группе они относятся. Инвестиционные проекты могут быть классифицированы по следу­ющим признакам:

• величина требуемых инвестиций:

— крупные,

— традиционные,

— мелкие (локальные);

• тип предполагаемых доходов:

— сокращение затрат,

— дополнительные доходы от расширения традиционных произ­водств и технологий, выхода на новые рынки сбыта, экспансии в но­вые сферы бизнеса и др.,

— снижение риска производства и сбыта,

— социальный эффект;

• отношения взаимозависимости:

— независимые,

— взаимоисключающие (альтернативные),

— комплиментарные,

— замещаемые;

• тип денежного потока:

— ординарные,

— неординарные.

Классификация проектов на независимые и альтернативные имеет очень большое значение при формировании портфеля в усло­виях бюджетных ограничений на суммарный объем капитальных вложений, когда часто приходится ранжировать проекты по степени их приоритетности.

Проекты называются независимыми, если решение о принятии одного из них не влияет на решение о принятии другого; альтерна­тивными — если они не могут быть реализованы одновременно, т.е. принятие одного из них автоматически означает, что другой должен быть отвергнут.

Классификация проектов по признаку комплиментарности не­обходима, когда принятие проекта по выбранному основному крите­рию не является очевидным. В этом случае должны использоваться дополнительные критерии, в том числе и наличие отношений комп­лиментарности и степень комплиментарности.

Проекты связаны между собой отношениями комплиментарности, если принятие нового проекта способствует росту доходов по одному или нескольким другим проектам. Для выявления отношений компли­ментарности проекты должны рассматриваться в комплексе, а не изо­лированно. Если принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проек­там, проекты связаны между собой отношениями замещения.

Если в проект сначала (единовременно или в течение несколь­ких последовательных базовых периодов) осуществляется исходная инвестиция (отток капитала), а затем следуют поступления (приток капитала), проект имеет ординарный тип денежного потока.

Проект с неординарным типом денежного потока характеризуется чередованием в любой последовательности притоков и оттоков де­нежных средств. На практике нередки случаи, когда проект заверша­ется оттоком капитала (необходимость демонтажа оборудования, до­полнительные затраты на восстановление окружающей среды и т.п.).

Результатом классификации проектов является применение раз­личных критериев приемлемости для разных групп капитальных вло­жений в ходе проведения финансового анализа.

Дата добавления: 2014-01-13