Вы упомянули два необходимых элемента — контроль над риском и уверенность в заключаемой сделке. Каков обычный риск ваших сделок?

Не считаете ли вы, что можно выигрывать, просто следуя советам гуру?

Предположим, что во время консолидации большинство гуру пред­сказывают бычью тенденцию, которая не поддерживается рынком (т.е. он не идет вверх), а у вас есть определенные фундаментальные основания для медвежьего прогноза. Укрепит ли такое расхождение вашу уверенность в сделке?

Используете ли вы отчеты гуру как критерий противоположного мнения?

Кто входит в их число?

Наблюдая за мировыми рынками во всем их разнообразии, вы, как известно, прочитываете горы экономической литературы. Обращае­тесь ли вы и к рыночным бюллетеням?

Вы говорите об этом как о некой нескончаемой игре, а не как о ра­боте. Вы действительно так считаете?

Я не ощущаю, что это работа, — разве только когда проигрываю: вот тог­да — да, работа. [Он смеется.] Для меня анализ рынка — это нечто вроде ог­ромной многомерной шахматной доски. Удовольствие от игры на ней — чисто интеллектуальное. Попробуйте, например, определить, какие проблемы сто­ят перед министром финансов Новой Зеландии и как он попытается их решить. Для многих всё это — экзотика, доведенная до абсурда. Но для меня — ни­чуть. Ведь есть реальный управляющий маленькой страны, а у него — действи­тельно масса проблем. Ему нужно решить, как справиться с Австралией, США и профсоюзами, которые ему сильно досаждают. Моя задача — решить эту головоломку параллельно с ним, вычислить его ближайшие действия и те их последствия, о которых он сам или рынок еще не догадываются. Для меня это — уже само по себе огромное удовольствие.

Я ежедневно получаю «отчеты гуру».

Брюс Ковиер 95

Все авторы бюллетеней, у которых много подписчиков. Это Пректер, Цвейг, Дэйвис, Элайдес и другие.

Я стараюсь не умничать, потому что при крупных ценовых ходах прогнозы гуру сбываются хотя бы на отдельных этапах. Чего я действительно ищу, так это консенсуса в оценках, который не подтверждается рынком. Мне приятно знать, что масса людей готова совершить ошибку.

Да. И очень сильно.

Пожалуй, да. Хотя мне кажется, что для выигрыша нужно всё-таки верить в сделку. А это очень нелегко, если следуешь не собственному, а чужому мне­нию. Конечно, есть и действительно хорошие гуру. На рынке акций, например, меня радует Марти Цвейг. Он превосходно контролирует риск. В отличие от некоторых своих коллег он не считает, будто предсказывает события, он про­сто наблюдает за ними и делает рациональные ставки.

Во-первых, я строго слежу за тем, чтобы в единичной сделке он не превос­ходил одного процента от размера моего портфеля. Во-вторых, чтобы умень­шить общий риск портфеля, я анализирую корреляцию сделок. Мы проводим ежедневный компьютерный анализ, чтобы выявить скоррелированность на­ших позиций. Я на горьком опыте убедился в том, что недооценка взаимосвя­занности позиций — это источник многих наиболее серьезных торговых

96 Брюс Ковнер

проблем. Так, восемь позиций с высокой корреляцией — это, по сути, одна позиция восьмикратного размера.

Дата добавления: 2014-11-06