Депозитарные расписки

Фьючерсный контракт на поставку ценных бумаг.

Договор между двумя сторонами о купле продаже в будущем какого-либо количества ценных бумаг по цене, зафиксированной в момент заключения контракта, называетсяфьючерсным контрактом на поставку ценных бумаг.

Фьючерсная цена ценной бумаги формируется на основе текущей рыночной цены Ц _рын, имеющей место в момент заключения контракта, с учетом возможных доходов, которые получил бы держатель ценной бумаги, если бы вложил свои средства в банк.

Фьючерсная цена ценной бумаги определяется по формуле:

(5.22)

где α – годовая процентная ставка;

t – срок контракта в днях. [7].

Депозитарная расписка – это ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения этой компании, торговый оборот которой осуществляется в другой стране. Наиболее распространенными являются американские депозитарные расписки (АДР), европейские депозитарные расписки (ЕДР) и глобальные депозитарные расписки (ГДР).

Депозитарные расписки впервые появились в США в 1927 г. в ответ на принятие в Вели­кобритании закона, запрещавшего британским компаниям регистри­ровать свои акции за границей. Поэтому, чтобы удовлетворить спрос инвесторов в США на эти акции, надо было создать новый финансо­вый инструмент, который давал бы возможность американцам инвес­тировать свои капиталы на британском рынке ценных бумаг.

Депозитарные расписки имеют форму сертификата, выписки со счетов банковского депозитария и могут котироваться на торговых площадках.

Рынок депозитарных расписок перспекти­вен в том случае, если в стране-инвесторе наблюдается спад, а в стране-эмитенте - подъем.

Механизм выпуска депозитарных расписок таков: иностранный инвестор (например, американский) дает указание банку-депозитарию купить определенное количество ценных бумаг (например, российского эмитента), банк-депозитарий связывается с банком-корреспондентом в России и передает заявку ему, банк-корреспондент покупает указанные ценные бумаги и депонирует их у себя, то есть становится номинальным держателем, после чего информирует об этом банк-депозитарий в Америке, банк-депозитарий, под залог этих бумаг, выпускает депозитарные расписки и продает их инвестору.

Депозитарная расписка - финансовый инструмент, позволяющий продать его по текущей котировке базисного актива и получить наличные деньги. Депозитарные расписки не являются валютной ценностью, поэтому, их легче вывозить и ввозить в стра­ну. Их держатели имеют право на дивиденды в той валюте, в которой они депонированы. В большинстве стран депозитарные расписки могут составлять не более 20% общего объема эмитированных акций, так что не может быть утраты национального контроля над предприятиями. С помощью депозитарных расписок акции получа­ют институциональные портфельные инвесторы (пенсионные, страхо­вые фонды), заинтересованные не столько в контроле над пред­приятиями, сколько в доходности своих вложений и в диверсификации своих портфелей.

Цена депозитарной расписки определяется по формуле:

(5.23)

где Ц _АКЦИИ – рыночная цена акции в валюте эмитента.

n – количество акций, входящих в пакет одной депозитарной расписки.

К – курс национальной валюты по отношению к иностранной.

Вопросы для самоконтроля.

1. Почему одна из основных задач производных ценных бумаг – это страхование рисков?

2. Стоит ли иметь на руках актив продавцу пут опциона при подающем рынке, и почему?

3. Кто больше рискует на растущем рынке, продавец фьючерсного контракта или покупатель?

4. Какую роль играет начальная минимальная маржа?

5. Для чего бирже необходимо ограничивать спекулятивную активность?

6. Какую роль в масштабах мировой экономики играют арбитражные сделки?

7. Может ли владелец депозитарной расписки определенной компании влиять на деятельность этой компании?

Дата добавления: 2014-10-31