Определение дохода по фьючерсным сделкам

Ценовые и позиционные лимиты.

Чтобы ограничить действия спекулянтов на торгах, биржа устанав­ливает ценовой лимит, то есть ограничение на колебания цены, допусти­мые в рамках одной торговой сессии. Например, для валютного фью­черса на 1000 долларов ценовой лимит может быть установлен в размере 1 рубль за 1 доллар (1000 рублей с контракта).

Если во время торговой сессии колебания фьючерсной цены превы­сили этот лимит, то сессия закрывается.

Если в последующем фьючерсная цена продолжает превышать ли­мит, то сессия открывается и сразу закрывается, а расчетная цена уста­навливается на уровне: предыдущая расчетная цена плюс или минус лимит. Так может происходить в течение нескольких сессий, пока фью­черсная цена не начнет укладываться в лимиты.

Например, вчерашняя расчетная цена установлена 28 рублей за 1 доллар, лимит 1 рубль на 1 доллар. На текущей торговой сессии цена возросла до 30 рублей за 1 доллар. Сессия закрывается. Новая расчетная цена устанавли­вается 28 + 1 = 29 рублей.

На следующий день сессия открывается. Цена по-прежнему 30 рублей за 1 доллар. Сессия закрывается. Новая расчетная цена устанавливается:

29 + 1 = 30 рублей. Так торги не проводятся, пока рыночная фьючерсная цена не окажется в пределах лимита.

Для ограничения спекулятивной активности участников торгов бир­жи устанавливают также и позиционные лимиты - это ограничения на количество открытых позиций, которые может держать незакрытыми один участник.

Ценовые и позиционные лимиты позволяют бирже уменьшить рис­ки участников торгов, связанные с неисполнением сделок [5].

Доход фьючерсных кон­трактов имеет простой графический вид - прямой, и связано это с тем, что в отличие от покупателя опциона, покупатель фьючерса не может отказаться от выполнения условий фьючерсного контракта, то есть и для продавца и для покупателя потенциальный доход и убытки равны. Поэтому, чтобы гарантированно заработать на данном рынке, необходимо один фьючерсный контракт продать и од­новременно аналогичный контракт купить, но по другой цене. За счет разницы в ценах обеспечивается доход.

Пусть продавец фьючерсного контракта продал фьючерс на поставку актива в количестве n по цене Ц _{фьюч 1} в течение некоторого периода времени, в кон­це которого цена на актив стала рыночной Ц _рын. Доход продавца фьючер­са здесь описывается прямой D_1.

(5.8)

Одновременно этот же продавец покупает аналогичный фьючерсный контракт на покупку n количества актива по цене Ц _{фьюч 2}. Доход по второму контракту будет:

(5.9)

Общий доход для случая когда Ц _{фьюч 2} < Ц _{фьюч 1} характеризуется прямой 1, параллельной оси Ц. В этом случае продавец, купивший противоположный контракт, всегда будет иметь доход.

Если же Ц _{фьюч 1} < Ц _{фьюч 2}, то доход с учетом купленного фьючерсного контракта описывается прямой 2, то есть он всегда отрицателен.

Рис. 1. Доход продавца фьючерсного контракта

Приложение.

Дата добавления: 2014-10-31