Анализ образования и использования СФР в базисном периоде

Целью анализа формирования СФР в базовом периоде является определение финансового потенциала для будущего развития корпорации. На первой стадии изучают соответствие темпов прироста прибыли и соб­ственного капитала темпам прироста активов (имущества) и объема продаж; ди­нами удельного веса собственных источников в общем объеме финансовых ре­сурсов. Целесообразно сравнить эти параметры за ряд периодов. Тп>Твр>Тск>Та>100% где Тп – темп роста прибыли, Твр – темп роста выручки, Тск – темп роста собствен.капитала, Та – темп роста активов.

Прибыль должна расти более высокими темпа­ми, чем остальные параметры. Это означает, что издержки производства должны снижаться, выручка от продаж — расти, а собственный капитал и активы использоваться более эффективно за счет ускорения их оборачиваемости.

На второй стадии анализа исследуют соотношение между внутренними и внеш­ними источниками образования СФР, а также стоимость (цену) привлечения собственного капитала насчет различных источников.

На третьей стадии анализа оценивают достаточность СФР, сформированных в базисном периоде. Критерием такой оценки выступает коэффициент самофинан­сирования (К сф):

где СФР — собственные финансовые ресурсы, сформированные в базисном пери­оде; ) — прирост активов (имущества) в прогнозном периоде по сравнению с ба­зисным (отчетным).

2 Определение общей потребности в СФР на предстоящий (прогнозный) пе­риод (квартал, год). Исследуют соотношение между внутренними и внеш­ними источниками образования СФР, а также стоимость (цену) привлечения собственного капитала насчет различных источников.

Расчетная величина включает необходимую сумму СФР, образуемых за счет внутренних и внешних источников.

3 Оценку стоимости привлечения собственного капитала из различных источ­ников. Оценку привлечения собственного капитала из различных источ­ников осуществляют в разрезе отдельных его элементов (акционерного капитала нераспределенной прибыли и др.). Результаты такой оценки служат базой для принятия управленческих решений относительно выбора альтернативных источ­ников формирования СФР, обеспечивающих прирост собственного капитала.

4 Обеспечение максимального объема привлечения СФР за счет внутренних и внешних источников требует определения возможного перечня та­ких источников и их абсолютного объема. Основными внутренними источниками являются чистая прибыль и амортиза­ционные отчисления. К внешним финансовым источникам относят; привлечение дополнительного паевого капитала участников (учредителей) хозяйственного товарищества или общества с ограниченной ответственностью; повторную. эмиссию акций и др.

5 Оптимизацию соотношения внутренних и внешних источников образова­ния СФР.

Процесс оптимизации внутренних и внешних источников образо­вания СФР базируется на:

1 минимизации стоимости (цепы) мобилизации СФР. Если стоимость СФР за счет внешних источников значительно превышает прогнозную величину привлечения заемных средств (облигационных займов и банковских креди­тов), то от подобного их формирования следует отказаться;

2 сохранении управления корпорацией первоначальными учредителями (соб­ственниками), если оно достаточно продуктивно. Увеличение дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов мо­жет привести к потере такого управления.

Эффективность разработанной политики формирования СФР можно оценить с помощью коэффициента устойчивого экономического роста (Кэр): ;

где Д – сумма дивидендов, выплачиваемых акционерам;

СК – сред.стоимость Ск за расчет.период;

ЧП-Д – реинвестируемая чистая прибыль.

Успешное формирование СФР обеспечивает:

- максимизацию массы прибыли с учетом допустимого уровня финансового риска;

- рациональную структуру использования чистой прибыли на выплату диви­дендов и развитие производства;

- разработку в компании эффективной амортизационной политики;

- формирование рациональной эмиссионной политики (дополнительной эмис­сии корпоративных ценных бумаг) или привлечение дополнительного паево­го капитала. (1, с.239-244)

Дата добавления: 2014-11-25