Формирование и оперативное управление инвестиционным портфелем

Анализ чувствительности инвестиционного проекта

Оценка уровня риска инвестиционного проекта включает определение единого, внутрифирменного и внешнего (рыночного) рисков. Оценку реального процесса на предмет его рискованности рекомендуют начать с анализа чувствительности

Цель анализа — установить уровень влияния отдельных варьирующих факторов на финансовые показатели проекта. В анализе чувствительности инвестиционные критерии определяются для целого диапазона исходных условий. Выделяют наиболее важные показатели закономерности изменения финансовых результатов от динамики целого из параметров. [1, С.385]

В ходе анализа чувствительности капитального проекта обычно рассматриваютсяследующие параметры:

- физическийобъем продаж как результат емкости рынка, доли предприятия на этом рынке, потенциала роста рыночного спроса на продукцию

- цена продукта (услуги);

- темп инфляции;

- необходимыйобъем капиталовложений;

- потребность в оборотном капитале;

- условно переменные издержки;

- условно постоянные издержки;

- ставки налогообложения (включая налог на прибыль);

- тарифы взносов в государственные внебюджетныефонды (в форме единого социального налога):

- учетная ставка Центрального банка России и др.[1, С. 366]

Поскольку инвестиции в проекты составляют портфель реальных активов приятия, который имеет определенную доходность, то коэффициент проект ряска является показателем, характеризующим степень изменения доходности портфеля в результате влияния различных факторов. Для расчета коэффициента проектного риска в качестве наиболее существенных факторов, непосредственно влияющих на чистый приведенный аффект проекта (NPV), принимают цены на производимую продукцию, увеличение се себестоимости (издержек произволе изменение дисконтной ставки и налогового бремени, а также спрос на производимую продукцию. Определив чистый приведенный эффект проекта в результате влияния указанных факторов (NPV1) и сравнивее с этим же показателем без; названных факторов (NPV0), получим коэффициент, показывающий NPV в результате воздействия каждого фактора:

Коэффициэнт единичного проектного риска= NPV1 / NPV0. [1, С.367]

Значение показателя меньше единицы выражает его обратную зависли от изменении влияющего фактора.

На базе детальной оценки производят отбор инвестиционных проектов в портфель реальных инвестиций предприятия. При формировании портфеля инвестиций следует учитывать многообразие критериев выбора проектов, которые включают доходность, безопасность, срок окупаемости проекта и др. Критерии обычно классифицируют в зависимости от вида проекта:

- по проектам с ординарными и неординарными денежными потоками;

- по зависимым и независимым проектам;

- по проектам, имеющим затратный характер;

- по проектам замещения;

- по мелким и крупным проектам и пр.[С.389,1]

Дата добавления: 2014-11-25