Инвестиционные банки

Инвестиционные банки (investment banks) — это фирмы, основная функция которых заключается в предоставлении частным компаниям, правительству и другим организациям помощи в привлечении средств, необходимых для финансирования их деятельности. С этой целью инвестиционные банки организуют выпуск ценных бумаг своих клиентов. Кроме того, инвестиционные банки способствуют, а порой даже инициируют слияния фирм или поглощение одной фирмой другой.

Инвестиционные банки часто занимаются андеррайтингом, или подпиской на ценные бумаги, которые они размещают на рынке. Андеррайтинг по своей сути является своего рода видом страховки для эмитента, так как инвестиционный банк принимает на себя обязательства по гарантированному размещению выпуска ценных бумаг эмитента. В случае, если ценные бумаги не купит сторонний инвестор, инвестиционный банк приобретет их у эмитента по заранее определенной, т.е. гарантированной цене.

Во многих странах универсальные банки выполняют функции американских инвестиционных банков, но в США законом Гласса-Стигала (Glass Steagall Act) от 1933 года коммерческим банкам было запрещено заниматься большинством видов деятельности, относящейся к андеррайтингу. В последние годы, однако, этим банкам в США разрешили предоставлять услуги данного рода.

В российской экономической литературе термин «инвестиционный банк» иногда трактуется некорректно – зачастую авторы подменяют правовой термин (брокер-дилер) экономическим (инвестиционный банк), часто отождествляя инвестиционные банки с так называемыми банками развития (development banks). Специалисты отмечают особо, что и в практике США, и на международных рынках понятие «инвестиционный банк» (investment bank) не является правовым понятием, содержащимся в законодательстве. Это просто брокерско-дилерская фирма, которая в числе прочих услуг занимается корпоративными ценными бумагами, прежде всего организацией их первичного размещения на рынке ценных бумаг и торговлей за собственный и клиентский счет. Когда говорят о разделении коммерческого и инвестиционного банковского дела, имеют в виду прежде всего отчуждение коммерческих банков от брокерских, дилерских и андеррайтинговых операций с корпоративными ценными бумагами.

Возрастание роли небанковских финансовых институтов

Во многих развитых странах доля банковских депозитов в пассивах посреднических организаций постепенно уменьшается. За последние 20 лет в результате совершенствования деятельности рынков ценных бумаг, снижения трансакционных издержек и появления новых инструментов снижения риска, а также благодаря более строгому закону о корпорациях, усилению требований к раскрытию информации и росту влияния рейтинговых агентств уменьшились относительные преимущества банков как поставщиков и хранителей кредитной информации о корпоративных заемщиках. Это особенно характерно в отношении крупных акционерных обществ, акции которых имеют хождение на биржах. Процентный доход по кредитам корпорациям упал и в США, и в Великобритании, где корпоративные заемщики обратились за ссудами к рынкам ценных бумаг, в том числе еврооблигаций, и к рынкам коммерческих векселей.

Безусловной тенденцией последних десятилетий в финансовых системах США и Европы можно считать значительное возрастание роли небанковских финансовых посредников. И в первую очередь это относится к инвестиционным фондам.

Опережающий рост влияния инвестиционных фондов на рынках ссудных капиталов исследователи склонны связывать с тремя основными причинами.

1. Во-первых, в последние десятилетия в экономически развитых странах наблюдался стабильный и интенсивный рост доходов населения, что обусловило повышенный спрос на новые формы инвестирования сбережений.

2. Во-вторых, начиная с 70-х годов, рынок ценных бумаг сделал огромные шаги в своем развитии, предоставив потенциальным инвесторам уникальные возможности для удовлетворения своих инвестиционных предпочтений.

3. И, в-третьих, инвестиционные фонды (как и другие небанковские кредитно-финансовые институты) разработали и внедрили в практику множество специальных услуг, которые по тем или иным причинам не могли предоставить коммерческие и сберегательные банки - институты, традиционно удерживавшие первенство в привлечении частных сбережений.

В свете последнего из вышеназванных факторов сокращение доли коммерческих банков и сберегательных институтов на рынке ссудных капиталов за счет роста влияния инвестиционных фондов представляется вполне логичным.

Несмотря на то что деятельность кредитной системы в целом и специализированных небанковских кредитно-финансовых институтов, в частности, подчинена единой цели - аккумуляции и мобилизации денежных фондов и трансформации этих фондов в ссудный капитал, между отдельными кредитно-финансовыми институтами постоянно идет конкурентная борьба, прежде всего за привлечение сбережений населения. Инвестиционные фонды принимают в этой борьбе самое активное участие. С точки зрения институциональной структуры кредитной системы можно выделить два принципиальных направления такой конкуренции:

 инвестиционные фонды как представители системы специализированных небанковских кредитно-финансовых учреждений активно конкурируют с банками;

 инвестиционные фонды постоянно ведут борьбу с другими видами небанковских институтов (прежде всего с пенсионными фондами и страховыми компаниями).

Банки же все в большей степени обращаются к рынку розничных услуг — кредитованию частных лиц, но на этот же рынок выходят и другие финансовые организации и, все в большей степени, организации розничной торговли, которые используют при этом знание своих клиентов и технологию кредитных карточек. Распространение кредитных карточек в целом уменьшило потребность в остатках на счете, и это, вместе с телефонным доступом к счету и распространением почтовых счетов, снизило потребность во множестве банковских отделений. Рост реальных доходов и налоговые преимущества (в ряде стран) благоприятствовали росту небанковских финансовых посредников, таких как страховые компании и пенсионные фонды.

Банки сохраняют информационное преимущество при предоставлении кредитов малому бизнесу, значение которого в некоторых странах растет. Они также сумели заместить потерю позиций кредитора больших компаний расширением других операций, в том числе предоставлением более выгодных ссуд частным лицам.

Имеется общая тенденция размывания границ между различными типами финансовых организаций. Во многих странах с разной политической ориентацией происходило дерегулирование и отказ от традиционных линий разграничения. Можно предположить, что причиной являются обычные силы экономического давления, из которых прежде всего бросаются в глаза интернационализация финансов и развитие электронных информационных технологий (в том числе осуществления расчетов). Так что сегодня банки предлагают услуги страхования и розничные инвестиционные услуги, а страховые компании, предприятия розничной торговли и — особенно в США — взаимные фонды предлагают банковские и другие финансовые услуги.

Вопрос о том, захотят ли розничные банки вторгнуться на территорию инвестиционных банков, — это вопрос об ожидаемой прибыльности, а не о глубинных принципах. Среди самых прибыльных банков есть такие, которые предпочли не заниматься инвестиционными операциями. У инвестиционных банков и других финансовых организаций отсутствуют средства, чтобы стать розничными банками, которые до сих пор господствуют в платежной системе и которых защищает от вторжения конкурентов уменьшающаяся, но все еще поразительно большая сеть отделений и филиалов.

Но даже розничные банки соединяют традиционный бизнес кредитования компаний со сделками на рынках финансовых инструментов для своих корпоративных клиентов. Демографическая проблема (рост числа пенсионеров) приводит к замене (или дополнению) государственного пенсионного обеспечения рыночными схемами, которые неизбежно повышают роль рынков ценных бумаг.

Все больше и больше традиционных банковских продуктов будут подвергаться секьюритизации, создавая определенные трудности для регулирующих органов, перед которыми встала труднейшая задача: дать определение того, что такое «банк» в новом глобальном окружении, чтобы регулировать его деятельность адекватно новым реалиям.

Дата добавления: 2014-11-20