КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
Тема 4 «Формирование и управление инвестиционным 1 страница
2004 2005 2006 Подходы к их решению
Задача 1 В таблице приведены данные, характеризующие воспроизводственную политику предприятия: (млн. руб.)
Определите, какую воспроизводственную политику проводит каждое предприятие, и сделайте выводы. Решение. Определяем валовые инвестиции в динамике покаждому предприятию: Первое 1,2 + 5 = 6,2 1,5 + 5,2 = 6,7 3 + 5,4 = 8,4 Третье 0,5 0,5 0,5 На основе этих данных можно сделать следующие выводы. 1. Предприятие 1 проводит расширенную воспроизводственную политику, так как валовые инвестиции по всем годам превышают величину амортизационных отчислений. Амортизационные отчисления используются по своему функциональному назначению, полностью выполняя роль простого воспроизводства основных производственных фондов. Данное предприятие развивается и имеются хорошие перспективы на будущее. 2. На предприятии 2 часть амортизационных отчислений используется не по своему функциональному назначению, а это означает, что на этом предприятии даже простое воспроизводство основных производственных фондов осуществляется не в полном объеме. Если и в дальнейшем на этом предприятии будет проводится аналогичная политика, то перспективы у него нет. 3. На предприятии 3 валовые инвестиции равны амортизационным отчислениям. Амортизационные отчисления используются строго по своему функциональному назначению. Следовательно, здесь осуществляется только простое воспроизводство основных производственных фондов, политика предприятия не направлена на развитие производства.
Задача 2 Производственное предприятие использовало свои инвестиционные ресурсы следующим образом (тыс. руб.): внедрение новой технологии 150 подготовка нового персонала взамен уволившихся 20 поглощение конкурирующих фирм 250 на простое воспроизводство 50 организация выпуска товаров, пользующихся спросом 130 Рассчитайте долю пассивных и активных инвестиций предприятия; дайте оценку проводимой предприятием инвестиционной политике. Решение. 1. Доля пассивных инвестиций: (50 + 20) / (50 + 20 + 250 + 150 + 130) х 100 = 11,7%. 2. Доля активных инвестиций: (250+ 150+ 130)/(50 + 20 + 250+ 150+ 130) х 100 = 88,3%. Вывод. Предприятие проводит в основном активную инвестиционную политику, направленную на увеличение производственных мощностей и расширение рынков сбыта. Задача 3 В ОАО «Вымпел» капитальные вложения в течение отчетного года на производственное развитие предприятия составили 20 млн. руб. Стоимость основных производственных фондов на начало отчетного года – 120 млн. руб., в том числе активная часть – 50 млн. руб. Капитальные вложения на развитие производства распределились следующим образом (млн. руб.): 1. На новое строительство (выпуск новой продукции) 10 в том числе: строительно-монтажные работы 5 машины и оборудование 4 прочие 1 2. На реконструкцию и техническое перевооружение цеха 8 в том числе: строительно-монтажные работы 3 машины и оборудование 4,5 прочие 0,5 3. На модернизацию оборудования 2 В течение отчетного года выбыло основных производственных фондов (машин и оборудования) на сумму 2 млн. руб. Определите технологическую, воспроизводственную структуру капиталовложений, а также их влияние на видовую структуру основных производственных фондов. Решение. 1. Исчислим технологическую структуру капиталовложений в следующей таблице:
2. Определим воспроизводственную структуру капиталовложений:
3. Рассчитаем видовую структуру основных производственных фондов на начало отчетного года: активная часть ОПФ 50 млн. руб., или 41,7 % пассивная часть ОПФ 120 – 50 = 70 млн. руб., или 58,3% Всего 120 млн. руб., или 100%
4. Выявим влияние производственных капиталовложений на видовую структуру основных производственных фондов на конец отчетного периода: млн. руб. % активная часть (50 + 4 + 4,5 + 2 – 2) 58,5 42,4 пассивная часть (70 + 6 + 3,5) 79,5 57,6 Всего 138,0 100,0 Выводы. В результате развития производства за счет капитальных вложений и совершенствования их технологической структуры доля активной части основных производственных фондов на конец отчетного периода увеличилась на 0,7 % по сравнению с началом, что является положительным моментом в деятельности ОАО «Вымпел». Задача 4 Инвестиционная деятельность предприятия за отчетный период осуществлялась по многим направлениям, млн. руб.: построен новый цех сметной стоимостью 20 в том числе: строительно-монтажные работы 12 стоимость машин и оборудования 7 прочие 1 приобретена новая техника 5 осуществлена модернизация оборудования 2 портфельные инвестиции 6 в том числе: акции 3 облигации 2 вложения в активы других предприятий 1 Определите технологическую, воспроизводственную структуру капитальных вложений и структуру портфельных инвестиций и сделайте вывод. Решение. 1. Определим технологическую структуру капиталовложений.
2. Рассчитаем воспроизводственную структуру капиталовложений.
3. Выявим структуру портфельных инвестиций.
Задача 5 Имеются два альтернативных проекта строительства предприятия, затраты на строительство и проектная годовая мощность по каждому из них представлены в таблице.
По условию задачи определите: технологическую структуру капитальных вложений, видовую структуру основных производственных фондов будущего предприятия, удельные капитальные вложения по вариантам. На основе полученных данных сделайте соответствующие выводы. Решение. 1.Определим технологическую структуру капитальных вложений.
2. Рассчитаем видовую структуру основных производственных фондов будущего предприятия по вариантам.
3. Исчислим удельные капитальные вложения по вариантам: первому: = 83,3 руб.; второму: = 107,5 руб. Выводы. Первый вариант по всем параметрам лучше, так как он обеспечивает более совершенную технологическую структуру капитальных вложений, а, следовательно, и видовую структуру основных производственных фондов будущего предприятия, а также меньшие удельные капитальные вложения.
Задача 6 ООО «Вояж» покупает товар за 400 тыс. руб., транспортирует его в другой город (стоимость транспортировки – 50 тыс. руб.), где в течение двух месяцев предполагает продать его за 600 тыс. руб. Какова доходность операции и насколько она оправдана. Если банковская ставка (без налога) составляет 100% годовых. Решение: Рассчитаем индикаторы доходности: 1) Чистый доход (V=S-C, где S – ожидаемый доход от реализации; С – вкладываемые затраты) , 2) Эффективность (eff=S/C*100% или eff=S-C/C*100%) или , 3) Доходность (Y=S-C/C*365/n*100%) . Таким образом, доходность от данной сделки составляет 199,8%, что в 2 раза выше, чем доход, который коммерсант получил бы, воспользовавшись депозитом (для упрощения налог мы не учитываем).
Задача 7 ТОО приобретает технологическую линию по производству баночных крышек. При каком минимальном обороте приобретение окупится, если переменные затраты в расчете на одну крышку равны 80 руб., постоянные затраты (аренда, заработная плата, …) – 50 тыс. руб. Цена одной крышки 120 руб. Решение: Рассчитаем точку безубыточности ТОО, то есть минимальный оборот, при котором окупится приобретение технологической линии (BEP=Сс/Р-Ст): . Задача 8 Годовой объем закупок товара коммерческой торговой точкой – 100 тыс. руб., годовой объем продаж – 135 тыс. руб. Ежегодные затраты на аренду помещения, упаковку, оплату труда продавцов составляют 28 тыс. руб. Каков минимальный годовой объем продаж, при котором торговая точка не несет убытков? Решение: Если организация работает с товаром разнообразного ассортимента. То точка безубыточности рассчитывается не в натуральном, а стоимостном выражении (BEP1=Сс/1-Ст).
Задача 9 Цена товара – 30 тыс. руб., переменные затраты на единицу объема продаж – 18 тыс. руб., общие постоянные – 40 млн. руб. Объем продаж за рассматриваемый промежуток времени – 8000 единиц товара. Определить операционный рычаг (соотношение приростов прибыли и объемов производства). . Это означает, что при увеличении объема продаж на 1 % прибыль увеличивается на 1,71%.
Задача 10 Инвестиционная компания получила для рассмотрения несколько инвестиционных проектов:
На основе критерия индекса доходности выбрать из вышеприведенных проектов наиболее эффективный, а также те проекты, которые целесообразно реализовать исходя из бюджета в 130 200 тыс. долл. Решение. Определим индекс доходности по каждому проекту и проранжируем их по этому показателю в следующей таблице:
Вывод. Все проекты, кроме «Г», являются выгодными, так как PI больше 1. Самым высокоэффективным проектом является проект «Б», PI которого равен 2,67. Исходя из имеющегося бюджета, целесообразно реализовать следующие, наиболее эффективные проекты: Б, А, Е, И на сумму 130 190 тыс. долл. Задача 11 Областная администрация должна решить вопрос о том, какую систему обогрева – водяную или электрическую – следует включить в проект реконструкции здания больницы. Коэффициент дисконтирования при анализе принимается на уровне 10%. Срок службы водяной системы отопления равен 5 годам, а дисконтированные текущие затраты по ее созданию и поддержанию составят за этот срок 100 млн. руб. Для системы электрообогрева аналогичные показатели составят 7 лет и 120 млн. руб. Какому варианту следует отдать предпочтение? Решение. Определим годовые дисконтированные текущие затраты по вариантам: по первому – 100/5 = 20 млн. руб.; по второму – 120/7 = 17,14 млн. руб. Вывод. Следует отдать предпочтение второму варианту, так как этот вариант обеспечивает меньшие годовые затраты.
Задача 12 Компания владеет фабрикой, оборудование которой требует модернизации. Имеются два варианта: 1) потратить 40 000 долл. сейчас и получить 58 000 долл. через три года; 2) потратить 40 000 долл. сейчас и получить 46 000 долл. через год. Первоначальные затраты единовременны и не требуют других инвестиций в течение 4 лет. Требуемая норма прибыли – 10%. Какой вариант выбрать? Решение. Определим критерии оценки эффективности: 1) по первому проекту – NPV= 58000/(1 + 0, 1)3 – 40000 = 3576 долл.
2) по второму проекту – NPV = 46000/(1 + 0,1) – 40000 = 1818,2 долл.
Вывод. Хотя первый вариант по критериям NPV и PI является более выгодным, следует предпочесть второй вариант, так как срок окупаемости по этому варианту значительно меньше.
Задача 13 На основе бизнес-плана установлено, что для реализации проекта требуются инвестиции (капиталовложения) в размере 80 тыс. руб. Чистые денежные притоки (чистая прибыль плюс амортизационные отчисления) по годам составили (млн. руб.) 1-й год – 40, 2-й год – 45, 3-й год – 50, 4-й год – 45. Ставка дисконта составляет 30%. На основе расчета общепринятых показателей (чистого дисконтированного дохода, индекса доходности, срока окупаемости) сделайте вывод об экономической целесообразности реализации данного проекта. Решение. Определим: 1) чистый дисконтированный доход – 2) индекс доходности – PI = 95,91/80,0 = 1,2; 3) срок окупаемости – PP = 2 года + = 2,99 года. Вывод. Так как NPV является положительной величиной, а PI больше 1, то проект является эффективным. Задача 14 На основе данных, представленных в таблице, необходимо проранжировать инвестиционные проекты с точки зрения их экономической эффективности и запаса финансовой прочности, а также определить наиболее эффективный инвестиционный проект. Какие проекты не следует реализовывать?
Решение. На основе сопоставления СС и IRR определяем проекты, какие целесообразно принимать к реализации, а какие – нет. Проекты, у которых IRR > СС, следует принимать к реализации. К таким проектам относятся: № 1 (IRR – СС) = (45 – 25) = 20%; № 3 (IRR – СС) = (40 – 30) = 10%; № 5 (IRR – СС) = (35 – 27) = 8%. Проект № 4 является ни прибыльным, ни убыточным, так как IRR = СС (35% = 35%). Проект № 2 является убыточным, так как IRR < СС (25 < 28). Таким образом, по эффективности и запасу финансовой прочности инвестиционные проекты можно расположить следующим образом: проекты №1,3, проект № 5, проект № 4, проект № 2.
Задача 15 Согласно проектной документации сметная стоимость объекта составляет 200 млн. руб., а срок строительства – 3 года. По проекту производственная мощность предприятия составляет 700 тыс. изделий в год, себестоимость единицы изделия – 320 руб., а цена реализации – 400 руб. В результате применения сетевого графика строительства срок ввода в действие объекта был сокращен на полгода. Требуется определить абсолютную эффективность капитальных вложений до и после сокращения срока строительства объекта. Решение. Определим: 1) величину годовой прибыли от реализации продукции будущего предприятия – Пр = (400 - 320) * 700 000 = 56 млн. руб.;
2) чистую прибыль – Пч = 56 * 0,76 = 42,56 млн. руб.; 3) абсолютную эффективность капитальных вложений до сокращения срока строительства объекта – Э0 = = 0,213 4) срок окупаемости капитальных вложений до сокращения срока строительства объекта – 5) абсолютную эффективность капитальных вложений после где 21,28 – дополнительная прибыль, полученная предприятием в результате сокращения срока строительства объекта на полгода: 42, 56: 2 = 21, 28 млн. руб.; 6) срок окупаемости капитальных вложений после сокращения срока строительства объекта – Вывод. В результате сокращения срока строительства предприятия абсолютная эффективность капитальных вложений увеличилась на 11,7% (0,238/0,213), а срок их окупаемости сократился с 4,7 до 4,2 года, т. е. на полгода.
Задача 16 Имеется следующий прогноз относительно доходности акций компании «Омега»:
Требуется определить ожидаемую по акциям доходность. Решение. Ожидаемую доходность определяем по формуле:
rож = 110 * 0,2 + 90 * 0,35 + 80 * 0,25 + 6,0 * 0,2 = 85,5%.
Задача 17 Определите среднеквадратическое отклонение по акциям ОАО, если относительно их доходности имеются следующие прогнозы.
Решение. Первоначально необходимо исчислить ожидаемую доходность по акциям: rож = 105 • 0,2 + 80 • 0,6 + 50 • 0,2 = 79%. Расчет среднеквадратического отклонения представим в таблице.
Задача 18 Уставный капитал АО составляет 10 млн. руб. На эту же сумму были выпущены акции номинальной стоимостью 1000 руб. каждая. Соотношение между обыкновенными и привилегированными акциями составило 85 и 15% соответственно. За 2005 г. АО была получена чистая прибыль в размере 30 млн. руб., из которой 50% было направлено на выдачу дивидендов, из нее 5 млн. руб. направили на выплату дивидендов по привилегированным акциям, а остальная часть прибыли – на выплату дивидендов по обыкновенным акциям. В 2006 г. прибыль АО составила 35 млн. руб. Прибыль была распределена следующим образом: 6 млн. руб. – на выплату дивидендов по привилегированным акциям; 12 млн. руб. – на выплату дивидендов по обыкновенным акциям, а остальная часть пошла на развитие производства.
Определите курс и рыночную стоимость обыкновенных акций АО на конец 2005 и 2006 гг., если известно, что ссудный банковский процент составлял в 2005 г. – 75%, а в 2006 г. – 60%. Решение. Определяем: 1) ставку дивиденда по обыкновенным акциям – за 2005 г. – 10/8,5 * 100 = 117,6%; за 2006 г. – 12/8,5 * 100 = 141,2%; 2) курс обыкновенных акций – за 2005 г. – 1 17,6/75 * 100 = 156,8%; за 2006 г. – 141,2/60 * 100 = 235,3%; 2) рыночную стоимость обыкновенных акций – за 2005 г. – 1000 * 1,568 = 1568 руб.; за 2006 г. – 1000 * 2,353 = 2353 руб.
Задача 19 Акции ОАО «Заря» в данный момент можно купить по 600 руб. за штуку. В предшествующем году дивиденд на акцию ОАО выплачивался в размере 100 руб. Определите, целесообразно ли покупать акции ОАО «Заря» по сложившейся цене, если по прогнозным оценкам дивиденды на акцию будут расти на 5% каждый год, начиная с текущего, в течение неопределенного периода, а требуемая доходность по акциям составляет 20%.
Дата добавления: 2014-12-08; Просмотров: 12182; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |